Цена акции есть денежное выражение суммы, которая олицетворяет условия эмитента и инвестора. При продаже акции и инвестор, и эмитент соглашаются, что акция имеет определенную стоимость. Другими словами, цена акции — это ее согласованная рыночная стоимость.

При регистрации банка на фондовой бирже его акции котируются, и цены устанавливаются профессиональными участниками рынка. Если банк не зарегистрирован на фондовом рынке, т. с. его акции не котируются на бирже, то извне (экзогенно) задаваемой цены акции не существует и поэтому акции закрытого акционерного банка требуют оценки при новом выпуске акций.

Целью данного подраздела является рассмотрение различных способов оценки акции при отсутствии ее официальной рыночной цены.

Оценка на базе ликвидационной стоимости (см. табл. 2.3.11). Ликвидационная стоимость акций основана на стоимости актинов. Ликвидационная стоимость акций — это сумма денег, которую можно получить в том случае, если банк будет ликвидирован. В данной оценке не учитываются издержки ликвидации и надбавки к цене за продажу (покупку) контрольного пакета акций, а также принято условие, что все акции простые, т. с. отсутствуют привилегированные акции, номинальную стоимость которых вместе с задолженностью по дивидендам, подлежащим выплате по привилегированным акциям, необходимо вычесть из стоимости обыкновенных акций.

Ликвидационная стоимость акции отражает минимальный доход, который могут ожидать акционеры от своих акций. Сопоставление ликвидационной стоимости акций банков, котируемых на фондовом рынке, с их курсовой стоимостью позволяет оценить конкурентоспособность банка. Динамика ликвидационной стоимости акций рассматриваемого банка отражает низкое качество стратегии на финансовом рынке (табл. 2.3.11, п. 13). Другими словами, отсутствует управление, нацеленное на увеличение цены собственного капитала банка.

Оценка на базе отношения цена-прибыль. Это метод, в котором в качестве базы для оценки стоимости акций используется прибыль. Отношение цена-прибыль представляет собой отношение цены акции к чистой прибыли банка на одну акцию. Если рыночная цена акции известна, то отношение Ц/П вычисляется следующим образом:

(Общая рыночная стоимость всех акций) : (Общая чистая прибыль) = (Рыночная стоимость одной акции) : (Чистая прибыль на одну акцию).

Тем не менее можно предположить, какой должна быть цена акции данного при текущих значениях отношения Ц/П для банковского сегмента фондового рынка (табл. 2.3.12). которым недостатком полученной стоимости акции табл. 2.3.12, п. 4) является то, что она получена из соотношение Ц/П банков, зарегистрированных на фондовой бирже, как анализируемый банк — закрытое акционерное общество, но поскольку цены имеют смысл только в сравнении, то этим способом оценки можно воспользоваться для выявления конкурентоспособности акций на фондовом рынке, учитывая вышеприведенные допущения.

Нестоящие оценки имеют опосредованную связь с финансовым рынком: в первом случае — ликвидационная стоимость — через норму процента на финансовом рынке, во втором случае — отношение цена-прибыль — через оценку банковской отрасли фондовым рынком. Приведенные оценки акций банка помогут:

1. Оценить возможности открытой эмиссии акций, если банк имеет намерение преобразоваться в открытое акционерное общество и на предварительном этапе разработки проспекта эмиссии иметь представление о конкурентоспо­собности акций на фондовом рынке.

2. Инвестору при покупке голосующего контрольного пакета акций оценить не только потенциальную эффективность вложений, но и определить максимальную надбавку к цене покупки акций, которая как правило устанавливается при такой сделке.

3. Банку взвесить свои возможности при привлечении дополнительных инвестиций в свое развитие без изменения организационно-правовой формы на различных условиях (совместная деятельность или долгосрочный инвестиционный кредит на техническое оснащение банка).

4. Инвестору при покупке небольшого пакета акций оценить эффективность вложений и риск потери инвестиций

5. При вхождении банка в холдинг оценить возможные права и привилегии учредителей, сопоставляя цену своих акций с ценой акций поглощающей структуры.