Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь (см. рис. 1.1). Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия можно оценить на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса, т. е. взаимосвязи структуры вложения средств и источников финансирования. В рамках этого анализа рассчитывают коэффициенты покрытия.

Основными источниками финансирования необоротных активов являются собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы. Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Исходя из этого, получаются два показателя собственного капитала – собственный оборотный и собственный основной капитал. Для анализа финансовой устойчивости предприятия важное значение имеет первый. Он является абсолютным показателем покрытия и базой для расчета относительных показателей покрытия [40, с. 637].

Собственный оборотный капитал (Или собственные оборотные средства) характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. Данный показатель может быть рассчитан по формуле:

СКоб = СК – НА = Ф1 стр.380 – Ф1 стр.080 (1.21)

Желательным является положительное значение данного показателя. Это свидетельствует о достаточном уровне финансовой устойчивости предприятия.

Рассчитав показатель собственного оборотного капитала, для анализа финансовой устойчивости целесообразно проследить долю собственного капитала в финансировании текущих активов, долю собственного оборотного и собственного основного капитала в общей их сумме, а также их динамику.

Кроме того, целесообразно проводить факторный анализ причин изменения собственного оборотного капитала путем сравнения суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования собственного капитала и по каждой статье необоротных активов [40, 639-641].

А теперь рассмотрим относительные показатели покрытия:

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

. (1.22)

Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Нормативное значение данного коэффициента: Км 0,5. Нормальным считается незначительный рост коэффициента маневренности собственного капитала в динамике [20, с. 106].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами – Косс – показывает, насколько оборотные активы покрываются собственными оборотными средствами, и рассчитывается по формуле:

Косс = = . (1.23)

Нормативное значение коэффициента Косс0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами материальных запасов и затрат – Коссз рассчитывается по формуле:

Коссз = = . (1.24)

Нормативное значение коэффициента: Коссз0,6-0,8. При этом важно, чтобы собственными источниками покрывались нормативные размеры запасов. Остальная часть может покрываться краткосрочными заемными средствами;

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств – Км/и и рассчитывается по формуле:

Км/и = = . (1.25)

Данный коэффициент должен ограничивать значение коэффициента финансового риска (формула 1.22) [50, с. 218-219];

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений – Кспдв, рассчитывается по формуле:

Кспдв = = , (1.26)

Где ДО – долгосрочные обязательства; НА – необоротные активы.

Этот коэффициент показывает долю необоротных активов, источником финансирования которых являются заемные средства. Желательно, чтобы значение Кспдв было больше нуля, , но не более 0,1, так как высокая доля заемного капитала будет снижать финансовую устойчивость в будущем [50, с. 208].

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат - Каз. Он показывает долю собственного оборотного капитала в общей структуре финансирования оборотных активов и рассчитывается по формуле:

К= . (1.27)

Нормальное ограничение данного коэффициента: К0,6 [26, с. 108-110].

Таким образом, мы рассмотрели ряд коэффициентов, позволяющих оценить финансовую устойчивость предприятия. Но необходимо подчеркнуть, что их значения варьируются по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может быть допустимой для другой отрасли. На уровень показателей могут влиять оборачиваемость активов предприятия, в частности оборотных, сложившиеся принципы кредитования, репутация и пр.

Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; кредиторы (банки, поставщики сырья и материалов, другие контрагенты), напротив, отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Кроме показателей капитализации и покрытия, в экономической литературе в рамках анализа финансовой устойчивости предприятия широко применяется трехмерный показатель типа финансовой устойчивости.

Как говорилось ранее, финансовая устойчивость – это признак, характеризующий финансовое состояние предприятия, он может иметь различные уровни. В зависимости от уровня различают несколько типов финансовой устойчивости предприятия.

В основе определения типа финансовой устойчивости предприятия лежит вид источников финансирования материальных оборотных средств. Критерием оценки финансовой устойчивости предприятия выступает излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов).

Для определения типа финансовой устойчивости воспользуемся определенным алгоритмом расчета, представленным в табл. 1.2.