Таблица 3.3

Оптимизация структуры источников финансирования

ГП «Белогорское ЛХ»

Источник: составлена автором самостоятельно.

В табл. 3.3 представлено пять моделей структуры источников финансирования имущества ГП «Белогорское ЛХ», которые отличаются друг от друга уровнем финансового риска – долей заемных источников финансирования в общей структуре пассивов. Первая модель построена на базе отчетных данных на 1.01.2006 года. Тут заемный капитал представлен только кредиторской задолжностью за товары, работы и услуги и по внутренним расчетам. Предприятие не несет финансовых расходов, но и лишено возможности использования дополнительных ресурсов и наращивания своей доходности.

Остальные модели структуры источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» - прогнозные, они составлены на базе данных на 1.01.2006 года, но с учетом роста коэффициента финансового риска до 0,2, 0,5, 0,7 и 1 соответственно и, следовательно, величины эффекта финансового левериджа. Целью составления прогнозных моделей был поиск оптимальной структуры источников финансирования деятельности ГП «Белогорское ЛХ» в будущем, которая обеспечит предприятию большую доходность и финансовую рентабельность.

Валовая рентабельность активов – показатель, равный отношению валовой прибыли от реализации товаров, работ, услуг (Ф2 стр. 050) к средней величине активов предприятия за период (год) – рассчитывался на уровне 2005 года и оставался неизменным для всех прогнозных моделей, в том числе для первой. На базе этого показателя определялась валовая прибыль без учета процентов за кредит.

Ставка процентов за кредит ГП «Белогорское ЛХ» рассчитывалась по данным 2005 года, исходя из сложившихся объемов и условий кредитования. На 1.01.2006 год проценты за кредит были равны нулю, так как предприятие использовало в своей деятельности только кредиторскую задолженность.

В последующих оптимизационных моделях ставка процентов за кредит была взята условной на уровне 2,5% при значении коэффициента финансового риска 0,2, в последующих вариациях структуры источников финансирования с ростом заемного капитала ставка процентов за кредит увеличивалась на 0,5%. Следует отметить, что такая низкая процентная ставка объясняется порядком ее расчета по общей сумме заемного капитала, в составе которого, безусловно, будет присутствовать и кредиторская задолжность, как средство бесплатного использования в своем хозяйственном обороте чужих финансовых ресурсов.

В реальности ставка процентов за кредит может быть и выше, ее рост может компенсироваться ростом коэффициента валовой рентабельности активов. В табл. 3.3 в целях упрощения процедуры расчетов и сравнения оптимизационных моделей он представлен на неизменном уровне.

По результатам проведенных расчетов можно сделать вывод. Наиболее оптимальная структура источников финансирования деятельности ГП «Белогорское ЛХ» была сформирована в третьем варианте, когда коэффициент финансового риска планируется на уровне 0,5. При таком варианте финансирования обеспечивается максимальный уровень финансовой рентабельность на уровне 3,15%, величина эффекта финансового левериджа составляет 0,15%. Таким образом, за счет использования заемных источников ГП «Белогорское ЛХ» может повысить эффективность своей финансово-хозяйственной деятельности и обеспечить стабильность экономического роста в долгосрочной перспективе за счет увеличения размера чистой прибыли.

При варианте 4, когда коэффициент финансового риска ГП «Белогорское ЛХ» установлен на уровне 0,7, наблюдается финансовая рентабельность на уровне 3,01% и эффект финансового левериджа – на уровне 0,01%. В этом случае критерием сравнения и непосредственного отбора будет выступать коэффициент финансового риска. Если доходность примерно одинаковая, то лучше не идти на риск, который может принести к потерям; в данной ситуации лучше минимизировать риск при равной доходности.

Таким образом, была проведена оптимизация структуры источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» по критерию максимизации финансовой рентабельности при установлении на нормативном уровне коэффициента финансового риска, при котором предприятие может функционировать с максимальной эффективностью. Данный элемент финансового менеджмента необходимо использоваться руководству ГП «Белогорское ЛХ», чтобы регулировать структуру источников финансирования в направлении роста прибыли и рентабельности.

По результатам третьего раздела можно сделать следующие выводы.

ВЫВОДЫ

При оценке финансовой устойчивости предприятия и определении направлений ее повышения в будущем необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности).

В общей суммы затрат ГП «Белогорское ЛХ» к постоянным относят около 30%. Основная деятельность предприятия является убыточной, убыток составляет 446,1 тыс. грн., причиной является высокая себестоимость продукции и административные расходы, а также низкий уровень маржинального дохода, который предназначен для покрытия постоянных затрат предприятия и получения необходимого уровня прибыли.

Фактическая выручка составила 2025,3 тыс. грн., что гораздо ниже порогового значения на 3052,8 тыс. грн., в 2,5 раза. У ГП «Белогорское ЛХ» отсутствует запас финансовой устойчивости, оно осуществляет свою деятельность в зоне убыточности продаж.

Для поддержания своего финансового положения на достаточном уровне необходимо срочно реформировать структуру затрат предприятия в направлении экономии переменных и постоянных затрат, а также следует повысить удельный вес постоянных затрат в общей их сумме.

Основными мероприятиями в направлении снижения затрат ГП «Белогорское ЛХ» являются: расширение сферы поставок сельскохозяйственной продукции за счет поиска новых партнеров. Приоритетным направлением является организация закупок сырья на основе тендерных поставок, это позволит снизить себестоимость продукции на 10%.

Одним из радикальных направлений реформирования затрат ГП «Белогорское ЛХ» является приобретение электронной линии предварительной обработки консервосырья. немаловажным направлением является активизация маркетинговой политики по продвижению продукции ГП «Белогорское ЛХ», в результате чего ожидается рост выручки на 11%.

Таким образом, в результате оптимизационных мероприятий прибыль от основной деятельности ГП «Белогорское ЛХ» - увеличится на 545,4 тыс. грн. и предприятие выйдет из зоны убыточности. Порог рентабельности сократиться до уровня 1966,2 тыс. грн. У предприятия появится запас финансовой устойчивости в размере 12,5% объема выручки от реализации.

В результате оптимизации структуры затрат у завода появятся стабильные источники экономического роста, которые будут поддерживать финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия на достаточном уровне.