По данным, представленным в табл. 2.12, можно наблюдать динамику структуры текущих активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. Доля запасов в общей сумме текущих активов составляет 89-91%. Остальные 9-11% это средства в сфере расчетов, главным образом, дебиторская задолженность. Наряду с сокращением доли производственных запасов в общей сумме текущих активов также наблюдается значительное сокращение доли незавершенного производства: с 18% - на 1.01.2004 г. до 7,9% - на 1.01.2007 г. Вместе с тем в структуре оборотного капитала лесхоза начинает возрастать удельный вес животных на выращивании и откорме (с 37,7% - на 1.01.2004 г. до 53,8% - на 1.01.2007 г.) и удельный вес готовой продукции (с 3,1% - на 1.01.2004 г. до 18,5% - на 1.01.2007 г.).

Таблица 2.12

Структура текущих активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг.

Источник: составлена авторов на основании Приложений В-Д.

Рост животных на выращивании и откорме в 2004-2006 гг. более чем в 2 раза (с 151,7 тыс. грн. до 310,4 тыс. грн.) обусловлен тем, что вследствие ограниченной возможности сбыта продукции животноводства и низкой реализационной цены было увеличено маточное поголовье. Увеличение готовой продукции на складе с 12,5 тыс. грн. – на 1.01.2004 г. до 106,5 тыс. грн. – на 1.01.2007 г. также обусловлено недостаточностью спроса.

Таким образом, изменения в структуре оборотного капитала предприятия являются вынужденными, вызванными негативными воздействиями рыночной конъюнктуры, невозможностью предприятия позиционировать свою продукцию на рынке и стимулировать потребительский спрос. В такой ситуации сокращение производственных запасов в сумме и в структуре трудно назвать позитивной тенденцией, низкая эффективность коммерческой деятельности сокращает промышленное производство лесхоза и делает приобретение производственных запасов нецелесообразным. Все это негативно отражается на темпах развития предприятия и уровне его платежеспособности.

Важным показателем для оценки платежеспособности предприятия является удельный вес запасов в текущих обязательствах. По данным табл. 2.11 видно, что на протяжении 2004-2006 гг. запасы ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 3-4 раза превышают объемы текущих обязательств. Вместе с тем, значительное превышение рекомендуемого значения (0,5-1) свидетельствует об ограниченности заемных источников финансирования.

Анализируя значения коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжности в 2004-2006 гг., можно наблюдать их увеличение, что свидетельствует об ускорении инкассации задолжности как дебиторской, так и кредиторской. Количество периодов погашения дебиторской задолженности возросло на 12,3 раза, кредиторской задолжности – на 2 раза.

Для планирования коммерческой деятельности предприятия важно значение имеет соотношение между анализируемыми показателями. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолжности превышает коэффициент оборачиваемости кредиторской задолжности. Услуги коммерческого кредитования, получаемые ГП «Белогорское лесное хозяйство», более выгодные, чем те условия, на которых оно само предоставляет. Это позволяет предприятию бесплатно использовать в своей хозяйственной деятельности чужие денежные средства, однако возникает необходимо планирования платежеспособности, чтобы не допустить просрочек и штрафных санкций по оплате кредитных обязательств.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что ГП «Белогорское лесное хозяйство» имеет достаточный уровень средне - и долгосрочной платежеспособности, позитивную тенденция роста чистого оборотного капитала и оборачиваемости дебиторской задолженности. Вместе с тем выявлены проблемы с обеспечением краткосрочной платежеспособности, наблюдается снижение ликвидности готовой продукции, что сдерживает темпы промышленного производства и экономического развития. Деятельность предприятия сопровождают и другие риски, среди них важное значение имеет риск структуры капитала, его оценка будет проведена в следующих подразделах в рамках анализа финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ».

2.4. Оценка типа финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство»

Оценка финансовой устойчивости осуществляется на базе абсолютных и относительных показателей. Относительные показатели, в свою очередь, делятся на коэффициенты покрытия и коэффициенты капитализации. Сначала остановимся на абсолютных показателях финансовой устойчивости и рассчитаем их значения для ГП «Белогорское лесное хозяйство».

Экономическая суть расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости заключается в том, что на основе анализа равновесия между активами и пассивами определяется степени покрытия инвестированных предприятием средств собственными источниками финансирования. При этом собственный капитал должен полностью покрывать стоимость необоротных активов и частично стоимость оборотного капитала. Поэтому анализ финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ» начнем с оценки собственного оборотного капитала, порядок расчета которого представлен в формуле (1.21).

Динамику величины собственного оборотного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. и факторов его формирования наглядно представим на рис. 2.10.

Рис. 2.10. Динамика собственного оборотного капитала ГП «Белогорское ЛХ» и факторов его формирования в 2004-2006 гг.

Источник: составлен автором на основании Приложений В, Г, Д.