4. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕОРИИ И ЗАДАЧИ,

ВЫНОСИМЫЕ НА ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАНЯТИЯ

4.1. ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ на тему: Отбор инновационных проектов

Определение чистой текущей стоимости и сравнительной эффективности затрат– 2 часа

Цель: овладение методикой расчета целесообразности инвестиций в обновляемую продукцию с учетом дисконтирования

КРАТКИЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

Одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны. Значительная продолжительность жизненного цикла инноваций приводит к экономической не равноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью так называемого метода приведенной стоимости, ли дисконтирования, то есть приведения затрат и результатов к одному моменту.

Идея дисконтирования состоит в том, что для фирмы предпочтительнее получить деньги сегодня, а не завтра, поскольку, будучи инвестированы в инновации, они завтра уже принесут определенный дополнительный доход. Кроме того, откладывать получение денег на будущее рискованно: при неблагоприятных обстоятельствах они принесут меньший доход, чем ожидалось, а то и совсем не поступят.

Допустим, если сегодня вы инвестируете в инновации 100 тыс. грн., рассчитывая получить 10% дохода, то через год стоимость ваших инвестиций составит 110 тыс. грн. – это будущая стоимость ваших инвестиций, а ее текущая современная стоимость составляет 100 тыс. грн.

Разность между будущей стоимостью и текущей стоимостью называется дисконтом. Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов:

At = (1+I)Tp. (4.1)

При условии приведения к году начала реализации инноваций имеем

Tp=0 и, следовательно,

At = , (4.2)

Где I- процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования);

T P- год приведения затрат и результатов (расчетный год);

T – год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному.

При положительной величине нормы процента на капитал I коэффициент дисконтирования всегда меньше единицы (в противном случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги завтра).

Например, пусть первоначальная сумма инвестиций в проект равна 480тыс. грн. Ежегодный приток наличности в течение трех лет составляет 160 тыс грн. Процентная ставка 10% (I). %. Необходимо принять решение о целесообразности инвестиций в инновационный проект. Решение задачи следует проводить в следующей последовательности.

На первом шаге решения задачи определяют коэффициенты дисконтирования:

Для первого года – 1/ (1+0,1)1 = 0,909;

Для второго года – 1/ (1+0,1)2 = 0,826;

Для третьего года – 1/ (1+ 0,1)3 = 0,751.

Затем определяют чистую текущую стоимость за годы реализации проекта: (160 х 0,909) + (160 х 0,826) +(160 х 0,751) = 398 тыс. грн.

Для принятия решения о целесообразности инвестиций в проект необходимо найти разность между чистой текущей стоимостью и первоначальной суммой инвестиций: 398 - 480 = – 82 тыс. грн.

Вывод: рассматриваемый проект невыгоден, так как доход меньше, чем первоначальные инвестиции в проект.

Общим для всех показателей эффективности инновационного проекта является расчет коэффициента эффективности по следующим формулам:

(прямой показатель) или

(обратный показатель), (4.3)

Где Э - эффект (результат) от реализации проекта;

З – затраты, связанные с реализацией проекта.

Критерием отбора проектов может быть минимум затрат на их реализацию.

При наличии нескольких вариантов наиболее эффективный вариант выбирается по минимуму так называемых приведенных затрат

ЗI= СI + ЕнКI = Min, (4.4)

Где ЗI-приведенные затраты по каждому варианту;

СI- издержки производства (себестоимость) по тому же варианту;

В рыночной экономике каждая отдельная фирма, предприятие устанавливает такой норматив эффективности капвложений Ен Либо на уровне процентной ставки i, либо как норматив рентабельности инвестиций Rн. Исходя из этого, можно приведенные затраты представить следующим образом:

ЗI = СI + i КI = min, (4.5)

Или