| КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ ДИСЦИПЛИНЫ “ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ” 2 часть |
 |
 |
| Добавил(а) Administrator |
| 05.02.11 18:40 |
|
Страница 5 из 22
Следующим элементом классической модели санации является проект санации, который разрабатывается на основе программы санации и включает: • технико-экономическое обоснование санации; • расчет объемов финансовых ресурсов, необходимых для достижения стратегических целей; • конкретные графики и методы мобилизации финансового капитала; • сроки освоения инвестиций и их окупаемости; • оценку эффективности методов санации; • о прогнозируемые результаты выполнения проекта. Важным компонентом проекта санации является координация, и контроль за качеством реализации запланированных мер. Руководящие службы предприятия должны своевременно выявлять и использовать новые резервы санации, а также принимать объективные квалифицированные решения для преодоления возможных препятствий по осуществлению оздоровительных методов. Действенную помощь здесь может оказать оперативный контролинг санации, который синтезирует информацию, плановую, консалтинговую, координационную и контрольную функции. Органы контролинга для выполнения своих функций используют такие инструменты и методы: • бенчмаркинг (анализ предприятия в сравнении с его конкурентами); • систему раннего предупреждения и реагирования; • стоимостной анализ; • анализ точки безубыточности: • имитационное моделирование: • в калькулирование, систему планово-контрольных расчетов и ряд других. Задачами контролинга санации является идентификация оперативных результатов и подготовка проекта решения по использованию выявленных резервов и преодолению дополнительных препятствий. Финансовые возможности проведения и источники санации предприятия Главной целью финансовой санации является мобилизация финансовых ресурсов: 1) для обновления (улучшения) платежеспособности и ликвидности; 2) для формирования финансового капитала для реализации мер производственно-технического характера санации. Совокупный капитал предприятия состоит из собственного, привлеченного и заимствованного. Таким образом, финансовая санация может осуществляться за счет собственных средств предприятия (самофинансирование), с помощью кредиторов и, в отдельных случаях, через получение финансовой помощи со стороны государства. Санация может быть направлена на реструктуризацию активов или на реструктуризацию пассивов. По формальным признакам различают два вида санации: 1) санация без привлечения дополнительного финансового капитала: 2) санация с привлечением нового финансового капитала. В первом случае санация может осуществляться в таких формах: уменьшение номинального капитала предприятия; конверсия собственности в долг; конверсия долга в собственность; пролонгация сроков выплаты задолженности: добровольное уменьшение задолженности: самофинансирование. Во втором случае санация осуществляется в таких формах: в альтернативная санация: уменьшение номинального капитала с последующим его увеличением (двухступенчатая санация): безвозвратная финансовая помощь собственников; безвозвратная финансовая помощь персонала; эмиссия облигаций конверсионного займа; привлечение дополнительных кредитов. По источникам мобилизации финансовых ресурсов различают автономную санацию (собственные средства предприятия и капитал его собственников) и внешнюю санацию (средства кредиторов). Выделяют отдельный вид санации предприятий — с помощью государственной финансовой поддержки. Финансирование государством мер санации может осуществляться на возвратной и безвозвратной основе. Кроме того, в отдельных случаях государство может использовать косвенные методы санации: налоговые льготы, создание особых условий предпринимательской деятельности и др. В экономической литературе используется термин «чистая санация». Чистая санация заключается в санации баланса недееспособного предприятия. Она направлена на формальное покрытие выявленных в балансе убытков. Итак, рассмотрим более подробно виды и формы финансовой санации предприятия. Финансовая санация без привлечения дополнительного финансового капитала В экономической литературе приводятся два вида реакции предприятия на финансовый кризис: 1) защитная реакция, предусматривающая резкое сокращение затрат, закрытие отдельных подразделений предприятия, сокращение и распродажа оборудования, увольнение персонала, сокращение отдельных частей рыночного сегмента, уменьшение отпускных цен или объемы выпускаемой продукции: 2) наступательная реакция, предусматривающая активные меры: модернизацию оборудования, введение новых технологий, внедрение эффективного маркетинга, повышение цен, поиск новых рынков сбыта продукции, разработка и реализация прогрессивной стратегической концепции контролинга и управления. В зависимости от выбранной стратегии предприятие выбирает внутрихозяйственные методы санации. Использование внутренних финансовых резервов дает возможность не только преодолеть внутренние причины недееспособности предприятия, но и значительно уменьшить зависимость эффективности проведения санации от привлеченных или заимствованных финансовых источников. В тоже время, на предприятиях, которые пребывают в финансовом кризисе, полностью отсутствуют такие классические источники самофинансирования, как прибыль и амортизация. Мобилизация внутренних резервов финансовой стабилизации направлена, прежде всего, на улучшение (или возобновление) платежеспособности и ликвидности предприятия. Итак, финансовая санация без привлечения дополнительного финансового капитала осуществляется по следующим направлениям. I. Реструктуризация активов. Данное направление связано со сменой структуры и состава активной части баланса (возможно и изменение пассивов). В рамках реструктуризации активов выделяют такие виды мер санации: 1. мобилизация скрытых резервов — части капитала предприятия, не отображенной в его балансе (через реализацию отдельных объектов основных и оборотных фондов; индексацию балансовой стоимости имущественных объектов, которые не возможно реализовать без нарушения нормального производственного процесса); 2. использование возвратного лизинга — продажи основных фондов с одновременным обратным получением таких основных фондов в оперативный или финансовый лизинг; 3. лизинг основных фондов, за счет которого возможна модернизация основных фондов (санация производственно-технического характера); 4. оптимизация структуры размещения оборотного капитала (уменьшение низколиквидных, высокорискованных и медленно реализуемых оборотных активов); 5. рефинансирование дебиторской задолженности (перевод ее в высоколиквидные формы оборотных активов): факторинг — продажа дебиторской задолженности (права совершать расчетные операции) факторинговой компании или банку; учет векселей — приобретение векселя банком с целью его немедленной оплаты; дисконт векселей — досрочная реализация векселя банку с целью перевода коммерческого кредита в банковский; форфейтинг — кредитование внешнеэкономических операций в форме выкупа у экспортера векселей и других долговых требований, которые акцептованы импортером. 2. Уменьшение (замораживание) расходов. Данный блок мер санации осуществляется в двух направлениях: 1) замораживание инвестиционных вложений; 2) снижение валовых расходов. 3) Увеличение выручки от реализации, прежде всего за счет маркетинговой политики предприятия. |
| Последнее обновление 05.02.11 18:57 |
