* Показатель Cash-Flow (поступления / выплаты) имеет, англо-американское происхождение и впервые был использован в начале 50-х годов для финансового и инвестиционного анализа.

В зависимости от исходных условий финансово-экономического анализа используются различные интерпретации показателя Cash-Flow .

1. Cash-Flow является показателем наличия внутренних финансовых источников, а также отображает возможность предприятия за счет собственных финансовых ресурсов осуществлять инвестиционную деятельность, выполнять долговые обязательства и выплачивать дивиденды.

2. Cash-Flow используется в процессе составления отчета о движении денежных средств.

3. Cash-Flow используется при составлении отчета об инвестиционной деятельности предприятия, который дает возможность оценить приоритетность инвестиций.

4. Финансовые аналитики пытаются увязать показатель СазЬ-Р1о\у не только с событиями и фактами, касающимися деятельности предприятия за отчетный период, но и на базе этого анализа спрогнозировать его развитие в будущем.

5. Cash-Flow служит целям эмпирического анализа, поскольку является эффективным индикатором финансовой стабильности предприятия.

Самым распространенным в теории и практике финансово-экономического анализа является показатель динамической степени задолженности, который определяется путем деления суммы привлеченного капитала РК на СазЬ-Р1олу.

Этот показатель рассматривается как индикатор наличного на предприятии потенциала выполнения кредиторских обязательств за счет собственных ресурсов. Он является весомым элементом комплексного анализа неплатежеспособности предприятия.

Другой показатель рассчитывается делением Cash-Flow на величину оборота от реализации. Он показывает, сколько из 1 денежной единицы оборота от реализации продукции приходится Cash-Flow и остается на предприятии. Этот показатель играет важную роль во время проведения анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия, во время сравнительного анализа по отраслям и по народному хозяйству в целом.

Следует отметить, что показатели, в основу которых положен Cash-Flow, существенно повышают емкость и эмпирически-статистическую ценность исследований.

Кроме рассмотренных методик в отечественной практике применяются также коэффициенты восстановления платежеспособности и коэффициент потери платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается при неудовлетворительной структуре баланса, т.е. когда хотя бы один из коэффициентов (общей ликвидности, коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных средств) имеет значение меньше, чем предусмотрено нормативом.

При значении данного коэффициента более 1, у предприятия есть возможность в течение 6 месяцев восстановить платежеспособность.

где У— период восстановления платежеспособности; принимается равным 6-ти месяцам; Т—длительность отчетного периода (в месяцах).

Коэффициент потери платежеспособности рассчитывается при удовлетворительной структуре баланса, когда оба коэффициента (общей ликвидности, коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных средств) имеют значение не меньше, чем предусмотрено нормативом.

При значении данного коэффициента менее 1, предприятие в ближайшее время не сможет выполнить своих обязательств перед кредиторами, т.е. утратит свою платежеспособность.

где У— период восстановления платежеспособности; принимается равным 3-м месяцам; Т — длительность отчетного периода (в месяцах).

Коэффициент общей ликвидности принимается равным не менее 2 (норматив), определяется отношением текущих активов к текущим обязательствам.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования оборотных средств принимается равным не менее 0,2 (норматив), определяется отношением собственных оборотных средств к текущим активам.

10.3. Процедура признания предприятия банкротом

Процедура признания предприятия банкротом в Украине регламентируется законом Украины «О восстановлении платежеспособности предприятия и признании его банкротом» от 30.06.1999г.

Процедура признания предприятия банкротом начинается с предоставления заявления. Дела по банкротству рассматриваются исключительно хозяйственными судами, даже если одной из сторон является физическое лицо, не являющееся субъектом предпринимательской деятельности.

Заявление о банкротстве может быть представлено как кредитором, так и предприятием-должником. Должниками могут быть только юридические лица, а кредиторами - юридические и физические лица.

При возбуждении дела о банкротстве не применяется правило доарбитражного урегулирования споров, которые возможны при других делах, рассматриваемых хозяйственными судами.

Процесс рассмотрения дела о банкротстве делится на следующие стадии:

 предоставление заявления о возбуждении дела о банкротстве;

 возбуждение дела о банкротстве;

 выявление кредиторов и сенаторов;

 принятие решений о банкротстве или санации должника.

После этого может быть принято решение о банкротстве, подписание мирового соглашения, плана санации.

В первом случае в конечном итоге предприятие будет ликвидировано, а все требования кредиторов будут полностью или частично удовлетворены за счет имущества предприятия-банкрота.

Мировое соглашение - договоренность между должником и кредиторами об отсрочке и (или) рассрочке платежа или прекращение обязательств по согласованию сторон (прощение долгов).

В случае мирового соглашения все обязательства предприятия-должника будут либо пролонгированы, либо реструктуризированы, либо частично (полностью) удовлетворены. Такая процедура чаще всего характерна, если у предприятия появляется инвестор (новый собственник), который каким-либо из вышеперечисленных методов принимает на себя обязательства предприятия.

В случае санации при применении определенных методов и процедур может быть обновлена платежеспособность предприятия-должника.

На первой стадии дело о банкротстве возбуждается хозяйственным судом, если бесспорные требования кредиторов к должнику составляют не менее 300 минимальных заработных плат, и они не были удовлетворены должником в течение трех месяцев после окончательного установления срока.

Дела о банкротстве могут возбуждаться и в других случаях, предусмотренных законом.

Хозяйственный суд, в котором рассматривается дело, должен находиться по месту регистрации предприятия.

Заявление о возбуждении дела о банкротстве должно содержать:

 наименование хозяйственного суда;

 наименование должника;

 номер или код налоговой идентификации кредиторов;

 изложение объектов, подтверждающих платежеспособность должника;

 перечень документов, прилагающихся к заявлению.

В случае если дело о банкротстве возбуждено по заявлению должника, одновременно с этими документами должен быть предоставлен план санации.

В процессе рассмотрения дела о банкротстве, а также после признания предприятия банкротом, хозяйственный суд имеет право начать претендовать на имущество предприятия-должника, назначить распорядителей имущества, а также осуществлять другие мероприятия согласно законодательству.

Распорядитель имущества предприятия-должника может быть назначен кредиторами. Распорядитель имущества не должен иметь отношения к руководству предприятия-должника и не должен иметь судимости, связанные с экономическими преступлениями. Распорядитель имущества назначается сроком на 6 месяцев, однако его полномочия могут быть продлены или отозваны до конца срока.

10.4. Финансовая санация предприятия

Термин «санация» происходит от латинского «sanare» и переводится как оздоровление или выздоровление. Экономический словарь трактует это понятие как систему мер, осуществляемых для предупреждения банкротства промышленных, торговых, банковских монополий.

Санация может осуществляться:

• слиянием предприятия, которое находится на грани банкротства, с мощной компанией;

• выпуском новых акций или облигаций для мобилизации денежного капитала;

• увеличением банковских кредитов и предоставлением правительственных субсидий;

• преобразованием краткосрочной задолженности в долгосрочную;

• полной или частичной покупкой государством акций предприятия, находящегося на грани банкротства.

Однако сведение понятия санации предприятия только к системе мер по предотвращению банкротства, является очень узким. Санация — это комплекс последовательных мер, взаимосвязанных методов финансово-экономического, производственно-технического, организационного, социального характера, направленных на выведение субъекта хозяйствования из кризиса и обновление или достижение его прибыльности и конкурентоспособности в долгосрочном периоде.

Особое место в процессе санации занимают методы финансово-экономического характера, которые отображают финансовые отношения, возникающие в процессе мобилизации и использования внутренних и внешних финансовых ресурсов оздоровления предприятия.