ЛЕКЦИЯ 10. ФИНАНСОВАЯ САНАЦИЯ И БАНКРОТСТВО

ПРЕДПРИЯТИЙ

10.1. Понятие банкротства и его правовое обеспечение.

10.2. Прогнозирование финансового банкротства предприятия.

10.3. Процедура признания предприятия банкротом.

10.4. Финансовая санация предприятия.

10.5 Основные направления избежания банкротства.

Понятия банкротства и финансовой санации характерны для рыночной экономики. Эти понятия возникают только тогда, когда соблюдены принципы самостоятельности предприятий, хозрасчета и др. В командно-административной экономике, где все предприятия подчинены министерствам, ведомствам и т.д. понятие банкротства практически невозможно.

Продолжительный структурный кризис в украинской экономике напрямую связан с неурегулированием вопросов банкротства и финансовой санации. Предприятия, работающие неэффективно, (и в странах с рыночной экономикой являющиеся банкротами), в 90-е годы не ликвидировались, а постоянно финансировались за счет бюджетных и др. средств в ущерб социальным расходам и общеэкономической политике государства.

В постсоветских странах структурная реформа экономики являлась «осторожно-выжидательной», когда предприятия - потенциальные банкроты ждали лучших условий для производства и дальнейшего возрождения. Такая политика лишь усилила экономический кризис и растянула его на целое десятилетие.

Банкротство - это определенная хозяйственным судом неспособность должника обновить свою платежеспособность и удовлетворить определенные судом требования кредиторов.

Банкротство осуществляется путем применения ликвидационной процедуры. Законодательство в области банкротства в Украине регламентируется Хозяйственным кодексом Украины, законом Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом» от 30 июня 1999г., другими законами и инструктивно-нормативными документами.

Законодательное регулирование в области банкротства должно выполнять три основных функции:

1) предупреждать непродуктивное использование активов предприятия;

2) реабилитировать предприятие, стоящее на грани банкротства;

3) содействовать наиболее полному удовлетворению требований кредиторов.

В случаях, предусмотренных законом, субъект предпринимательства -должник, его учредители (участники), собственник имущества, а также другие лица несут юридическую ответственность за нарушение требований законодательства о банкротстве, в частности, фиктивное банкротство, сокрытие банкротства или умышленное доведение до банкротства.

Фиктивное банкротство - заведомо неправдивое заявление субъекта предпринимательства в суд о неспособности выполнить обязательства перед кредиторами и государством. Установив факт фиктивного банкротства, суд и! называет должнику в удовлетворении заявления о признании банкротом и применяет санкции, предусмотренные законом.

Умышленное банкротство - устойчивая неплатежеспособность субъекта предпринимательства, вызванная целенаправленными действиями собственника имущества или должностного лица, если это причинило существенный материальный ущерб интересам государства, общества или интересам кредиторов.

Сокрытие банкротства, фиктивное банкротство или умышленное доведение до банкротства влекут уголовную ответственность виновных лиц в соответствии с законом.

Банкротство является сложным процессом, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационно-финансовой, учетно-аналитической и др.

Банкротство является последней стадией функционирования предприятия. Этой стадии всегда предшествуют стадия нормальной ритмичной работы и стадия появления сложностей в организации финансово-экономической деятельности предприятия.

Сама рыночная экономика и лежащие в ее основе принципы конкурентной борьбы подразумевает появление, развитие одних предприятий и исчезновение др. 70%-80% вновь создаваемых предприятий к концу второго года функционирования близки к банкротству.

Вовремя оценить кризисную ситуацию и предупредить банкротство очень сложно, однако грамотные финансовые аналитики практически всегда могут выявить наметившиеся отрицательные тенденции и при необходимости их, предупредить.

Проведенные исследования показали, что 2/3 банкротств предприятий обусловлено внутренними причинами, а остальные - внешними.

К внешним причинам относятся влияние политической стабильности и законодательства в области финансово-экономической деятельности предприятия, а также действия контрагентов находящихся в постоянном взаимодействии с предприятием.

К внутренним причинам относятся следующие факторы:

 философия предприятия (цели, строение, принципы действий);

 ресурсы и направление их использования;

 маркетинговая деятельность и эффективность финансово-экономической деятельности предприятия.

Как свидетельствует зарубежный опыт, в среднем 9 из 10 банкротств прямым или косвенным образом связаны с некомпетентностью менеджеров.

10.2. Прогнозирование финансового банкротства предприятия

С целью быстрой идентификации финансового кризиса на предприятии, выявления причин его вызывающих и разработки антикризисных мер, целесообразно использовать систему раннего предупреждения (прогнозирования) и реагирования.

Система раннего предупреждения и реагирования — это особенная информационная система, с помощью которой руководство получает информацию о потенциальной финансовой угрозе, которая может возникнуть как во внутренней, гак и во внешней среде. Эта система направлена на реализацию комплекса мер по предупреждению финансового кризиса и, в дальнейшем, банкротства предприятия.

Процесс создания системы раннего предупреждения включает листы:

• определение сфер наблюдения;

• определение индикаторов раннего предупреждения, которые могут указывать на развитие того или иною негативного процесса;

• формирование задач для центров обработки информации, касающейся всех аспектов финансового кризиса;

• формирование информационных каналов: обеспечение' информационной связи между источниками информации и системой раннего реагирования, между системой и ее пользователями — руководителями всех уровней.

Одним из важнейших инструментов раннего предупреждения и прогнозирования банкротства предприятия является дискриминантный анализ. Его содержание заключается в том, что с помощью математико-статистических методов строится функция и рассчитывается интегральный показатель, на основе которого можно с достаточной вероятностью предсказать банкротство субъекта хозяйствования.

Дискриминантный анализ базируется на эмпирическом исследовании финансовых показателей большого количества предприятий, одни из которых обанкротились, а другие — успешно продолжают свою деятельность. При этом подбирается ряд показателей (коэффициентов), для каждого из которых определяется удельный вес в так называемой «дискриминантной функции». Как и оптимальное (пограничное) -значение показателей и их удельные веса могут корректироваться в зависимости от сферы и отрасли функционирования предприятия, общей экономической и политической обстановки в стране, уровня инфляции и других факторов. В зависимости от величины интегрального показателя делается вывод о принадлежности объекта анализа к группе предприятий-банкротов, или к группе успешно функционирующих предприятий.

Предшествует дискриминантному анализу тест на банкротство Тамари. разработанный финансовым аналитиком «Ваnк of Israel». В основу теста Тамари положены шесть показателей: коэффициент обеспеченности собственным капиталом, коэффициент рентабельности капитала, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент оборачиваемости капитала, коэффициент оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности.

Существует множество подходов к прогнозированию финансовой неспособности субъектов хозяйствования. Необходимо отметить, что любая методика определения кредитоспособности, по своей сути, является одновременно и методикой прогнозирования банкротства.

В зарубежной практике применяются модели Альтмана, модель Спрингейта. модель Лиса и универсальная дискриминантная функция.

Модель Альтмана была разработана в 1968 году и модифицирована им же в 1983 году. Она имеет также название «расчет Z-показателя». Это пятифакторная модель, где факторами являются отдельные показатели финансового состояния предприятия:

Z = 0,717 А + 0.847 В + 3.107 С + 0.42 О + 0.995 Е (10.1)