Формирование оптимальной структуры источников финансирования необоротных активов . Подходы к финансированию необоротных активов не настолько многовариантны, как к финансированию оборотных активов. Исходя из рассмотренных раньше принципов финансирования, можно утверждать, что в процессе финансирования необоротных активов преобладает в основном консервативный подход, который заключается в том, что весь объем необоротных активов, которые формируются, финансируется исключительно за счет собственного и долгосрочного ссудного капитала. Исключением из этого правила, т.е. финансирование необоротных активов за счет краткосрочного ссудного капитала, на практике встречается очень редко и может рассматриваться как очень агрессивный подход к финансированию, когда уровень риска финансовой устойчивости и платежеспособности значительно преобладает над уровнем эффективности использования капитала. [31]

С учетом вышеизложенного, подходы к формированию оптимальной структуры источников финансирования собственных необоротных активов сводятся к двум вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем формируемых необоротных активов финансируется исключительно за счет собственного капитала (представляя собой очень консервативный подход к финансированию, он обеспечивает рост финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, хотя и снижает до некоторой степени эффект финансового левериджа). Второй из них основан на смешанном финансировании необоротных активов за счет собственного и долгосрочного ссудного капитала (в современных экономических условиях основную долю в финансировании необоротных активов составляет собственный капитал, потому что долгосрочный кредит в силу высокого уровня финансового риска банками выдается очень редко, а стоимость его привлечения очень высока).

С учетом сформированной структуры источников разрабатывается баланс финансирования необоротных активов.

Так, политика управления необоротными активами предприятия предусматривает:

1. Обеспечение своевременного обновления необоротных активов в процессе их использования.

2. Определение размера потребности в приросте необоротных активов.

3. Определение форм удовлетворения потребности в приросте отдельных видов необоротных активов.

4. Обеспечение повышения эффективности использования необоротных активов.

5. Формирование оптимальной структуры источников финансирования необоротных активов.

В процессе управления необоротными активами одним из наиболее сложных заданий является выбор варианта приобретения или аренды отдельных их видов.

Критерием принятия управленческих решений о приобретении или аренде отдельных видов необоротных активов, вместе с оценкой преимуществ и недостатков аренды и их значимостью для данного предприятия с позиций финансового менеджмента, есть сравнение эффективности денежных потоков.

2 ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА АГРОПРОМЫШЛЕННОГО КОМБИНАТА «ВИНОГРАДНЫЙ»

АПК «Виноградный» расположен в Западной части Крымского полуострова в 22 км от г. Симферополя. Климатические условия характеризуются мягкой зимой. По многолетним данным среднегодовая температура воздуха равна 11,60С. Средняя годовая сумма эффективных температур составляет 16360 С. Продолжительность безморозного периода равна 206 дней. За год выпадает 377 мм. осадков, в том числе в осенне-зимний период 200,4 мм. Этого количества осадков недостаточно для развития зерновых и кормовых культур из-за низкой влажности воздуха летом (55%).

Почвы представлены черноземами южными карбонатными, глубоко не промерзают и биохимические работы протекают в них круглый год. В результате происходит быстрая минерализация органических остатков. Почва содержит мало гумуса (до 1,5-2%).

Организационная структура АПК включает 5 отделений в следующем составе: отделение № 1 – 4 животноводческие бригады, 1 бригада по производству кормов и полеводству; отделение № 2 – 7 виноградарских бригад; отделение № 3 и № 5 – по 5 виноградарских бригад; отделение № 4 – 7 садоводческих бригад, в составе одной из них 8 работников занимаются овощеводством. Кроме того, в состав агропромышленного комбината входит гараж, механическая мастерская, строительный цех, прирельсовая база Битумная с тарным цехом, а также винзавод и холодильник емкостью 950 тн.

Основными покупателями и направлениями реализации продукции АПК являются: виноматериалов – завод шампанских вин «Новый Свет» (расположен на расстоянии 155 км), Инкерманский завод шампанских вин (95 км), Артемовский завод шампанских вин (850 км), Головной винзавод г. Симферополь (32 км); продукции сельскохозяйственного производства – Молокозавод, Мясокомбинат, Центральный рынок г. Симферополя (30 км), Заготзерно г. Саки (23 км).

Для сельскохозяйственных предприятий основополагающим фактором производства является земля, поэтому первоначальным моментом анализа должен быть анализ размера и структуры земельных угодий (табл. 2.1).

Таблица 2.1 – Состав и структура земельных угодий АПК «Виноградный», 2002-04 гг.

* – в процентах от площади многолетних насаждений,

** – в процентах от площади виноградников

В структуре и площади земельных угодий агропромышленного комбината в исследуемом периоде произошли некоторые изменения. В частности, площадь сельскохозяйственных угодий сократилась на 11 га или на 0,2%. Собственно, структура сельскохозяйственных угодий предприятия характеризует его производственное направление – производство винограда. Как и во многих других сельскохозяйственных предприятиях, в определенный момент в хозяйстве наметилась тенденция к некоторому сокращению площади многолетних насаждений и перевода их в пашню для возделывания зерновых культур, имеющих более высокую степень окупаемости затрат и менее трудоемких. Так, в исследуемом периоде было раскорчевано 138 га плодоносящих виноградников (6,8%).

В то же время, предприятие вновь увеличило площадь виноградников (на 33 га), посадив молодые насаждения, а удельный вес молодых насаждений в структуре виноградников увеличился на 2,4%. И хотя, это увеличение нельзя назвать значительным, но все же оно характеризует положительную тенденция предприятия к сохранению значительных площадей многолетних культур.

На основании структуры сельскохозяйственных угодий мы сделали косвенный вывод о том, что хозяйство специализируется на производстве винограда, однако, для более детального изучения специализации предприятия следует рассмотреть структуру товарной продукции предприятия (табл. 2.2).

Таблица 2.2 – Состав и структура товарной продукции АПК «Виноградный», 2002-04гг.

* – в процентах от продукции скотоводства