Процесс вывода предприятия из кризиса представляет собой набор мероприятий направленных на постепенное улучшение качества финансового состояния и перевод предприятия из разряда кризисных в разряд состоятельных.

На основе механизмов оперативного управления разрабатывается комплексная программа антикризисного управления, которая должна включать мероприятия по внесудебному оздоровлению предприятия с целью вывода его из кризиса. Система мер антикризисного управления может иметь следующий вид (рис. 1.5).

Рисунок 1.5 - Комплексная программа антикризисного управления [43].

Источник: составлен автором по материалам [37].

Таким образом, антикризисное управления предприятиями в переходной экономике должно иметь системную основу. Это вызвано тем, что помимо внутреннего кризиса на предприятии существует еще макроэкономический кризис экономики в целом, который накладывает определенный отпечаток на мероприятия антикризисного управления. Тем не менее, существуют и некоторые стандартные функции антикризисного управления, рассмотрение которых целесообразно проводить, на наш взгляд, на примерах из зарубежного опыта антикризисного управления [43].

Основные составляющие программы, как показывает рис. 1.5, призваны не только стабилизировать деятельность предприятия, но и повысить его эффективность, то есть максимально отдалить от состояния банкротства.

В ходе деятельности состояние предприятия может изменяться как в лучшую, так и в худшую сторону. В самой неблагоприятной ситуации состояние может стать кризисным. Чтобы предотвратить ухудшение состояния предприятия и не допустить банкротства необходимо исследовать причины такого ухудшения.

Для исследования причин кризисного состояния различными авторами предлагается проводить текущий анализ финансового состояния предприятия. Схема анализа представляет собой иерархическую систему, включающую различные методы статистического и математического анализа с использованием аппарата экспертных оценок для поиска оптимальных путей решения проблем кризисного предприятия (рис. 1.6).

Для анализа общего состояния предприятия используются данные, полученные из его финансовой отчетности [27].

Первый шаг анализа баланса – преобразование стандартной формы баланса в укрупненную (агрегированную) форму, более удобную для проведения анализа. Данная форма баланса методологически и терминологически в основном совпадает с используемыми в мировой практике формами балансовых отчетов.

Рисунок 1.6 - Комплексный анализ качества финансового состояния [27].

Источник: составлен автором по материалам [27].

Для оценки ликвидности используют следующие показатели:

1) Коэффициент общей ликвидности (Кол) характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов.

2) Коэффициент промежуточной ликвидности (Кпл) – это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции на складе.

3) Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (Кал) – это способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства только за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Для анализа финансовой устойчивости используются следующие показатели: коэффициент общей платежеспособности, коэффициент автономии, коэффициент маневренности, доля собственных источников финансирования текущих активов, коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций, коэффициент иммобилизации, коэффициент самофинансирования.

Оценка финансовых результатов производится на основе данных Отчета о прибылях и убытках. Факторный анализ рентабельности собственного капитала проводится на основе так называемой Dupont-формулы, устанавливающей взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций:

, (1.1)

где: ЧП – чистая прибыль, СК – собственный капитал предприятия, ВР – выручка от реализации, ВА – всего активов.

Анализ убытков предприятия. Прежде всего, необходимо наиболее полно выяснить факторы, обеспечившие прибыль, и причины, приведшие к убыткам. Убытки предприятия могут происходить из-за низкого объема производства продукции, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и коммерческих расходов. Более скрупулезное исследование причин убытков требует применения тех или иных приемов факторного анализа (рис. 1.7) [6].

На основе комплексного анализа финансового состояния можно сделать предварительные выводы о причинах кризисного состояния предприятия и направления вывода его из кризиса. Следующим этапом управления несостоятельными предприятиями является стабилизация финансового состояния предприятия.

Условные обозначения: Q – объем производства; FC – постоянные затраты; VC – переменные затраты; Р – цена единицы продукции.

Рисунок 1.7 - Графическая модель факторного анализа убытков [6].

Источник: составлен автором по материалам [6].

Зачастую бывает важно определить глубину несостоятельности предприятия. На этапе предварительного анализа можно пользоваться качественным и количественным измерителем (рис. 1.8).

Качественный измеритель позволяет определить – насколько долги предприятия мешают ему эффективно работать. Количественный измеритель свидетельствует о том, скольким кредиторам из общего количества предприятие просрочило выплаты по долгам.

Рисунок 1.8 - Предварительное измерение глубины несостоятельности Источник: составлен автором по материалам [22].

Анализ финансового состояния анализируемого предприятия, проведенный в предыдущем разделе, показал, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, определена неудовлетворительная структура баланса, сокращение уровня платежеспособности, убыточность деятельности предприятия.

В целом, финансовые трудности начинаются тогда, когда должник не способен рассчитаться с кредиторами, или, когда прогноз потока денежных средств хозяйства показывает, что скоро оно не сможет выполнить свои обязательства по текущим платежам. В связи с этим необходимо дать ответ на такие вопросы, такие как: является ли неплатежеспособность длительной проблемой или имеет временный характер. Если проблема имеет временный характер, то ее можно решить совместно с кредиторами, отсрочив платежи, или найдя дугой выход из ситуации. Если же этот процесс длительный и уровень финансового кризиса не на начальной стадии, то возникает новый вопрос: способно ли такое предприятие продолжать свою производственно – хозяйственную деятельность? Следовательно, неотъемлемым элементом рыночной экономики является банкротство.

Банкротство – это неспособность предприятия – должника платить по своим долговым обязательствам [25]. Основным признаком банкротство является неплатежеспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов на протяжении 3-х месяцев со дня наступления срока выплаты. После окончания этого срока кредиторы имеют право обратиться в арбитражный суд, по поводу признания предприятия-должника банкротом.