Модель ускоренного экономического роста базируется на увеличении темпов прироста объема реализации продукции в предстоящем периоде. Соответственно модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста требует обеспечения соответствующих пропорций финансового развития.

Принципиальная модель финансовой поддержки ускоренного экономического роста предприятия, наиболее часто используемая в практике антикризисного управления, имеет следующий вид:

ЧПпр/СК=ЧП/Оп * ЧПпр/ЧП * Оп/А * А/СК, (3.5)

Где: Оп - объем продажи продукции в соответствующем отчетном периоде; ЧПпр/СК - чистая рентабельность собственного капитала с учетом дивидендных выплат; ЧП - планируемая общая сумма чистой прибыли; ЧПпр - планируемая сумма чистой прибыли, направляемой на производственное развитие; А - средняя сумма используемых активов в планируемом периоде; СК - средняя сумма используемого собственного капитала в планируемом периоде.

Для ДП «ДАФ им. Солодухина» такое равновесие выглядит следующим образом:

2006 год: 3,6 = 16,7 * 0,82 * 0,68 * 0,39

2007 год: 0,8 = 1,8 * 0,95 * 0,82 * 0,57

2008 год: 1,7 = 3,8 * 0,94 * 0,89 * 0,54

Исходя из рассчитанных равновесий, на 2009 год мы рекомендуем предприятию для стабилизации кризисного состояния направлять не менее 95% чистой прибыли на развитие производства.

Итак, содержание приведенной модели показывает, что намечаемый темп экономического роста предприятия в плановом периоде требует финансовой поддержки по четырем основным параметрам:

А) возрастание уровня рентабельности продажи. Такое возрастание может быть обеспечено эффективной ценовой политикой, использованием эффекта операционного левериджа, осуществлением эффективной налоговой политики и рядом других условий;

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. А практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли на определенный момент времени.

Б) возрастание доли чистой прибыли, направляемой на производственное развитие. Этот рост может быть обеспечен путем осуществления определенной дивидендной политики;

В) ускорение оборачиваемости активов. Такое ускорение может быть обеспечено за счет оптимизации соотношения необоротных и оборотных активов (с увеличением удельного веса последних), а также ускорения оборота отдельных элементов оборотных активов (в первую очередь, запасов товаро-материальных ценностей и дебиторской задолженности). Ускорение оборачиваемости активов снижает относительную потребность в них;

Г) использование эффекта финансового левериджа. Поскольку коэффициент финансового левериджа в хозяйстве еще не достиг оптимального своего значения, то эффект финансового левериджа может быть повышен (в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия). Коэффициент показывает, во сколько раз чистая рентабельность собственного капитала при использовании кредита оказывается больше, чем чистая рентабельность собственного капитала в варианте опоры лишь на самофинансирование.

ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ

Переход Украины к рыночным условиям сопровождается трансформацией экономической системы, которая характеризуется развитием форм собственности, становлением законодательно-нормативной базы, изменением методологических основ государственного регулирования. В этих условиях необходимо изменение принципов предпринимательской деятельности, содействующих преодолению кризисной ситуации и адаптации его к рыночной среде.

Дочернее предприятие «Днепрянская аграрная фирма имени Солодухина» далее ДП «ДАФ им. Солодухина» является предприятием многоотраслевым, расположено в южной части Херсонской области в левобережной зоне нижнего Днепра, в первом агроклиматическом районе.

В 1965 году был основан колхоз-завод на базе трех отделений колхоза-завода «Таврия». Решением исполнительного местного Совета народных депутатов от 17.08.1993 года №174 колохоз переименован в Агроторговую фирму «Колхоз-завод имени Солодухина» а 16.01.1998 года на условиях санации предприятие было реорганизовано и на его базе было создано дочернее предприятие «Днепрянская аграрная фирма имени Солодухина»

ДП «ДАФ им. Солодухина» является хозяйством средних размеров (площадь сельскохозяйственных угодий составляет 2572,0 га). Размеры земельной площади остались практически неизменными в течение всего изучаемого периода, стоимость валовой продукции в сопоставимых ценах 2005 года увеличилась на 10642,9 тыс. грн., а объем товарной продукции вырос почти в 3 раза или на 13771,9 тыс. грн.

Предприятие специализируется на продукции растениеводства. В 2008 году наибольший удельный вес в структуре товарной продукции хозяйства занимают плоды и и виноград – 44,0% и 38,0% соответственно.

Среднегодовая стоимость основных производственных фондов предприятия в 2008 году по сравнению с 2006 годом сократились на 54,6 %. Это объясняется выходом из состава основных средств рабочего и продуктивного скота, которые вошли в статьи «долгосрочные биологические активы».

Фондоотдача увеличилась почти в 5,6 раза в связи с сокращением стоимости основных производственных фондов и ростом стоимости валовой продукции и составила в 2008 году 0,9 грн. Это означает, что на одну гривну стоимости основных производственных фондов приходится 0,9 грн. стоимости валовой продукции. Соответственно, фондоемкость снизилась на 82,8%. Это означает, что в 2008 году на одну гривну стоимости валовой продукции приходилось 1,1 грн стоимости основных производственных фондов.

В 2008 году по сравнению с 2006 годом себестоимость реализованной продукции увеличилась в 2,6 раза, а сумма денежной выручки от реализации - в 3 раза. При этом сумма убытка в 2008г. составила 13480,0 тыс. грн., что связано с ростом других операционных расходов.

Финансовый анализ деятельности предприятия показал, что баланс ДП «ДАФ им. Солодухина» не является абсолютно ликвидным, наблюдается недостаток денежных средств на погашение наиболее срочных обязательств в сумме 7347,0 тыс. грн. и превышение оборотных средств для погашения текущей кредиторской задолженности в сумме 7009,0 тыс. грн. и нехватки материальных оборотных средств над долгосрочными пассивами на 37665,0 тыс. грн. это говорит о том, что эта сумма находится в обороте и участвует в процессе производства.

Хозяйство обладает быстрой ликвидностью, что характеризует незгачительную сумму кредиторской задолженности, краткосрочные ссуды банков, а также значительную дебиторскую задолженность. При этом наблюдается увеличение интенсивности оборачиваемости дебиторской задолженности и снижение периода ее погашения. Положительным является сокращение продолжительности финансового и операционного циклов за счет роста оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности.

В 2008г. наблюдается увеличение убыточности совокупного капитала, операционной убыточности реализованной продукции, убыточности обычной деятельности. При этом вероятность банкротства предприятия составляет 30-60%. Такой разброс вероятности обусловлен различными выводами о ней в соответствии с пороговыми значениями рассматриваемых одиннадцати моделей. Так, результаты исследования предприятия по моделям Тафлера, Сайфулина, универсальной дискриминантной функции и модели диагностики банкротства с.-х. предприятий, показывают невысокую вероятность наступления банкротства и у предприятия есть перспективы выхода из кризиса.

Анализ факторов, обуславливающих кризисное развитие предприятия показал, что наибольшее влияние на кризисное положение ДП «ДАФ им. Солодухина» оказывают внутренние факторы. Практически одинаковое влияние имеют следующие группы факторов, которые относятся к внутренним факторам: неэффективная финансовая стратегия (удельный вес составил 21%); неэффективный финансовый менеджмент (17%); неэффективный маркетинг и низкий уровень рентабельности продаж (10%).

Мы рекомендуем четыре основные направления стабилизации кризисного состояния хозяйства за счет оперативного, тактического и стратегического механизмов финансовой стабилизации, а именно:

А) рост уровня рентабельности продажи. Такое возрастание может быть обеспечено эффективной ценовой политикой, использованием эффекта операционного левериджа, осуществлением эффективной налоговой политики и рядом других условий. Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. А в практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли на определенный момент времени.