Рентабельность финансовых инвестиций Определяется отношением прибыли от инвестиционной деятельности к средней сумме финансовых вложений.

С позиции владельцев предприятия Определяют рентабельность собственного капитала как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК).

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов то риска потери вложенного капитала.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер – тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет не хватать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысоки, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем цена, которую оно платит за кредитные ресурсы, то с помощью заемных средств оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного капитала.[31]

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия. Вся деятельность предприятия должна быть направлена на увеличение уровня его прибыльности. Рассчитывается она отношением суммы чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала:

(1.8)

Общая структурно – логическая схема анализа рентабельности собственного капитала представлена на рисунке 1.9.

Рисунок 1.9 - Структурно – логическая факторная модель рентабельности собственного капитала

Не сложно заметить, что рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) связаны между собой так:

(1.9)

; (1.10)

Или

, (1.11)

Где — часть чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли;

— коэффициент налогового изъятия прибыли;

— уровень процентного изъятия прибыли;

ВЕР — рентабельность совокупного капитала;

МК — мультипликатор капитала, то есть объем активов, которые опираются на фундамент собственного капитала. Он выступает как рычаг, который увеличивает мощность собственного капитала.[38]

Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала. Капитал, как и другие факторы производства, имеет свою стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Стоимость капитала – это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников. Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность активов окажется ниже цены капитала, то это постепенно приведет к банкротству предприятия, и наоборот, если активы зарабатывают больше прибыли, чем «проедают» ее пассивы, то предприятие наращивает свой потенциал и свое богатство.[38]