а) налогообложения:

ЧП : БП= 14 000 тыс. грн. : 20 000 = 0,70;

б) эффективность капиталовложений или отдача от вложений капитала:

БП : ИБ - 20 000 тыс. грн. : 160 000 тыс. грн. = 0,125;

в) финансовая устойчивость и самостоятельность (финансовый рычаг):

ИБ : СК = 160 000 тыс. грн. : 125 000 тыс. грн. = 1,28;

г) обеспеченность акции собственным капиталом:

СК : N = 125 000 тыс. грн. : 10 000 = 12,5 тыс. грн.

Ценность акции:

Рыночная стоимость акции : Прибыль на акцию = = 16 : 1,34 = 11,94.

Итак, акционеры в настоящее время за одну гривну чистой прибыли компании «Сапфир» готовы заплатить 11,94 грн.

Корпоративная реструктуризация

Две компании А и В приняли решение о слиянии капиталов и создании новой компании АВ. Предусматривается, что темп роста прибыли новой компании АВ будет составлять 8 % в год. Процесс слияния финансируется через обмен акциями между компаниями А и В в соотношении 2 к 3 исходя из курсов акций (300 грн. компании А и 200 грн компании В). Финансовые менеджеры новой компании АВ должны определить курс акций новой компании и прибыль на одну акцию.

Основные финансовые показатели компаний до слияния

Решение

1. Определим количество акций, которые будут в обращении новой компании АВ. Компания А получает 400 000 акций компании В (600 000 х 2/3 = ~ 400 000).

Следовательно, у новой компании АВ будет в обращении 2 400 000 акций (2 000 000 +| 4 000 000 - 2 400 000).

2. Определим прибыль новой компании АВ на одну акцию.
Новая компания АВ получит прибыль двух компаний: 40 000 000 + 19 200 000 - 59 200 000.

На каждую акцию приходится: 59 200 000 / 2 400 000 - 24,67 грн. Прибыль на акцию существенно выросла сравнительно с показателем разрозненных компаний благодаря двум причинам:

- сокращение количества акций с 2,6 до 2,4 млн. в новой компании при неизменном уровне прибыли;

- коэффициент курс/доход в компании А выше, чем в компании В, поскольку из обращения были изъяты акции с худшими экономическими показателями.

3. Определим курс (цену) акции новой компании:

24,67- 15 = 370,05 грн.

Курс акции выше, чем в компании А до слияния.

4. Капитализация новой компании будет составлять:

370,05 / 2 400 000 - 888 120 000 гр. од.

Рыночная стоимость новой компании стала выше, чем стоимость двух компаний, которые раньше существовали. Если составить рыночную стоимость двух компаний, она будет составлять 600 000 000 + 240 000 000 = = 840 000 000 гр. од.