Иными словами, это — период (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от его осуществления.

Срок окупаемости рекомендуется определять с учетом дисконтирования.

Если не учитывать фактор времени, т.е. когда равные суммы дохода, получаемые в разное время, рассматриваются как равноценные, то показатель срока окупаемости можно определить по формуле:

где ny — упрощенный показатель срока окупаемости;

СI— размер инвестиций;

Pk — ежегодный чистый доход.

Иначе говоря, период окупаемости в этом случае — продолжительность времени, в течение которого недисконтированные прогнозируемые поступления денежных средств превысят недисконтированную сумму инвестиций, т.е. это число лет, необходимых для возмещения стартовых инвестиционных расходов.

Пример 7. Предположим, произведены разовые инвестиции в размере 38 тыс. грн. Годовой приток планируется равномерным в размере 10,7 тыс. грн.

Если же годовые поступления наличности не равны, то расчет окупаемости осложняется. Предположим, что годовые притоки наличности распределены по годам следующим образом (см. табл.).

Табл.5.5.

Сумма поступлений за первые 3 года составит:

8000 + 12 000+12 000 = 32 000 тыс. грн., т.е. из первоначальных инвестиций остается невозмещенными 38 000 — 32 000 = 6000 тыс. грн. Тогда при стартовом объеме инвестиций в размере 38 000 тыс. грн. период окупаемости составит:

Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет – отвергается. Если бы в нашем примере необходимый период окупаемости был 4 года, проект был бы принят.

Более обоснованным является другой метод определения срока окупаемости. При использовании данного метода под сроком окупаемости – nok (РР) понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций.

где Рk — годовые доходы;

- сумма всех инвестиций.

Пример 8. Инвестиционный проект характеризуется следующими членами потока платежей, которые относятся к концу года (см. табл.). Ставка процентов для дисконтирования принята i = 10%. Определить период окупаемости.

Табл. 8.6.

Порядок решения:

1 этап. Для определения упрощенного срока окупаемости (пy) суммируем годовые доходы и решим уравнение:

200 + 250=150 + 250 + 300х;

50 = 300х;

Из условия видно, что окупаемость наступит в период между четвертым и пятым годом, т.е. через 2 года после начала отдачи. Величина х - 0,167 характеризует часть года, в котором будет достигнута окупаемость. Следовательно, пy = 2 + 0,167 = 2,167 года (2 года 61 день).

2 этап. Для оценки nok найдем сумму инвестиций с процентами по ставке i= 10%.

3 этап. За первые 2 года получения дохода их современная величина составит:

т.е. эта величина меньше суммы инвестиций с начисленными процентами 342,97 < 470.

За 3 года современная величина дохода будет равна:

т.е. больше, чем стоимость инвестиций.

Отсюда срок окупаемости (при условии, что доход может выплачиваться и за часть года) составит:

Величина 225,4 получена как 300 * 1,1-3.

Рассмотрим определение срока окупаемости для доходов, которые можно представить в виде некоторых упорядоченных последовательностей (аннуитетов). Начнем с самого простого случая - с равномерного дискретного (один раз в конце года) поступления доходов. Из условий полной окупаемости за срок nok при заданной ставке i следует равенство суммы капитальных вложений современной стоимости аннуитета.