ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия и пути ее повышения (на примере ГП «Белогорское лесное хозяйство»)

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ

Финансовая устойчивость и платежеспособность являются важнейшими характеристиками хозяйственной деятельности предприятия. Эти категории определяют способность предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам в текущем и долгосрочном периодах. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет определенные преимущества перед другими предприятиями в привлечении инвестиций, в получении кредитов, расширении рынков быта продукции. Финансовая устойчивость предприятия является объективной предпосылкой его экономического роста.

На современном этапе развития отечественной экономики в условиях кризиса неплатежей, роста дебиторской и кредиторской задолжности, сокращения масштабов производства, дефицита финансовых ресурсов, нестабильного налогового законодательства проблема эффективного анализа и управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью предприятий является чрезвычайно актуальной. Статистика свидетельствует о том, что компании прекращают свою деятельность чаще всего из-за нехватки денежных средств, т. е. недостаточного уровня платежеспособности, чем вследствие низкой рентабельности.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что в Украине в настоящее время теория и практика анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия находится на стадии становления. Большинство предприятий подобный анализ практически не осуществляют. Вместе с тем, анализ платежеспособности и финансовой устойчивости важен не только для предприятия, но и для его инвесторов, кредиторов, контрагентов, как реальных, так и потенциальных. Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в платежеспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать финансовые возможности партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Основная цель написания данной работы - теоретическое обоснование концептуальных основ методики анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия и ее применение на практике.

Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:

1) определить, что собой представляют понятия «платежеспособность» и «финансовой устойчивости», как они взаимосвязаны между собой и какова их роль для обеспечения эффективного функционирования предприятия;

2) ознакомиться с информационным и методическим обеспечением анализа и управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия;

3) рассмотреть основные показатели оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия и порядок их расчета;

4) провести комплексную оценку платежеспособности и финансовой устойчивости Государственного предприятия «Белогорское лесное хозяйство» и сделать экономическое обоснование полученных результатов;

5) определить пути повышения или поддержания на достаточном уровне платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Объектом исследования в данной работе является методика оценки и управления платежеспособностью и финансовой устойчивости предприятия.

Предметом исследования выступают абсолютные и относительные показатели ликвидности и платежеспособности предприятия.

Для достижения поставленной цели использовались следующие методы исследования: горизонтальный и вертикальный анализ (анализ статей актива и пассива баланса); метод коэффициентов (при расчете относительных показателей финансовой устойчивости и платежеспособности); метод сравнительного анализа фактических значений признака с его нормативом или с его значением в предыдущих периодах; факторный анализ (оценка влияния факторов на величину коэффициента общей ликвидности, коэффициента финансового риска, коэффициента рентабельности собственного капитала). Важным методом является графический прием, используемый для наглядного представления изучаемых процессов, явлений.

Теоретической основой написания данной работы являлись учебники и учебно-методические пособия, статьи и монографии отечественных и зарубежных авторов, посвященные изучаемой проблеме.

Информационная база исследования представлена учредительскими документами, финансовой отчетностью ГП «Белогорское лесное хозяйство» за 2004-2006 гг. и пояснительными записками к финансовой отчетности, данными проекта организации и развития ГП «Белогорское лесное хозяйство».

Научно-практическая новизна работы заключается в том, что в ней четко определена сущность категорий «финансовая устойчивость» и «платежеспособность», представлена комплексная методика оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Практическая ценность работы обусловлена тем, что в работе определены инструменты управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью, умелое использование которых позволит повысить эффективность хозяйственной деятельности предприятий государственной формы собственности.

Дипломная работа состоит из трех разделов. Первый раздел работы имеет теоретическую направленность, в нем раскрывается сущность финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, определяется методика их анализа. Второй раздел – это практическая часть, где на основании данных финансовой отчетности ГП «Белогорское лесное хозяйство» проведена оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. В третьем разделе определены основные направления и инструменты повышения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. По итогам каждого раздела составлены выводы, отражающие краткое содержание этих разделов. По итогам всей работы сделано заключение, включающее в себя основные аспекты изучаемой проблемы и пути ее разрешения.

Объем работы – 112 страниц. Работа содержит 10 рисунков, 11 таблиц и 10 Приложений. Количество использованных источников – 55.

Раздел 1

Теоретические основы анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

1.1. Сущность финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Проблема оценки финансовой устойчивости и платежеспособности субъектов хозяйствования раскрывалась в научных трудах многих зарубежных и отечественных ученых и экономистов. Бригхем Е., Ван Хорн Дж., Нихбахт Е., Гропелли А. в своих работах особое внимание уделяли анализу финансовой устойчивости как важной предпосылке экономического развития предприятия, так как в условиях рыночной экономики стабильные позиции имеют только те предприятия, которые постоянно развиваются [6; 7; 33].

Среди отечественных и российских ученых-экономистов большой вклад в развитие методологии анализа и управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью субъектов хозяйствования внесли Бланк И. О., Лахтионова Л. А., Ковалев В. В., Коробов М. Я., Крамаренко Г. О., Негашев Е. В., Павловская О. В., Поддерёгин А. М., Савицкая Г. В., Сайфулин Р. С., Стоянова Е. Ф., Терещенко М. Г., Цал-Цалко Ю. С., Чумаченко С. И., Шеремет А. Д. и др.

Благодаря работам этих авторов были сформированы основы научных исследований данной проблемы. По мнению большинства авторов, финансовая устойчивость представляет собой стабильное превышение доходов над расходами, обеспечивает свободное и эффективное обращение денежных ресурсов, содействует непрерывному процессу производства.

В работах Бланка И. А. проводится методологическое обоснование термина платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, определяются основные показатели оценки платежеспособности предприятия, делаются попытки сгруппировать активы хозяйствующего субъекта по степени ликвидности, рассматриваются методы и инструменты управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия как важных характеристик его финансового состояния [5].

Огромную научную ценность имеет учебном пособие Крамаренко Г. О., в котором методика анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия (оценка финансово-экономического равновесия, расчет трехмерного показателя типа финансовой прочности, расчет причин изменения собственных оборотных средств) представлена в табличной форме и на конкретных примерах описывается интерпретация полученных результатов [26].

Хочу выделить работу Лахтионовой Л. А., где представлена процедура оценки запаса финансовой прочности (зоны безубыточности) предприятия, согласно нормам финансовой отчетности [27].

В работе Овчаренко Р. особое внимание уделено методическому и информационному обеспечению анализа и управления финансовой устойчивости предприятия, представлены критерии качества информационного обеспечения и группы аналитических показателей для всесторонней оценки финансового состояния предприятия [34].

Хлудова Л. А. в работе «Индикатор финансово-экономической устойчивости предприятий» разработала методику определения степени устойчивости развития предприятия путем расчет показателя покрытия финансовыми активами заемного капитала, который, по ее мнению, и является основным рычагом управления финансово-экономическим состоянием предприятия [49].

Смекаловым Р. В. и Базаржановым Д. Б. была разработана матрица финансовой устойчивости предприятия для проведения экспресс-анализа его финансового состояния [42].

В статьях Мамонтовой Н. А. «Условия обеспечения финансовой устойчивости предприятий» и Пилипенко А. «Финансовая устойчивость и стратегия предприятия в условиях рынка» особое внимание уделено разработке финансовой стратегии предприятия как средства обеспечения его стабильности в долгосрочной перспективе [29; 37].

Наиболее приемлемый подход к решению задачи количественного определения финансовой устойчивости и платежеспособности к построению соответствующих алгоритмов их оценки рассматривает О. Кононенко [22].

Давиденко Н. М. в публикации «Ликвидность и платежеспособность как показатели эффективности финансового менеджмента» проводит всестороннее исследование сущности понятия «платежеспособность». Особое внимание уделено инструментам финансового управления платежеспособностью предприятия [12].

В статье Ионина Е. Е. рассмотрены методологические подходы к определению терминов «ликвидность» и «платежеспособность» субъектов хозяйствования. Платежеспособность рассматривается как неотъемлемый элемент рыночной экономики, а ликвидность выступает качественной ее характеристикой. Детально изучена функциональная зависимость между коэффициентами оценки платежеспособности [18].

В публикации Науменковой С. проводится изучение влияния факторов отраслевой принадлежности на уровень перспективной платежеспособности предприятия как потенциального заемщика и представлен перечень основных показателей, рекомендуемых для определения инвестиционной привлекательности отраслей народного хозяйства с позиции ликвидности и платежеспособности потенциальных заемщиков[32].

В работе Макарчука И. М. анализируется платежеспособность аграрных предприятий с учетом отраслевых особенностей деятельности, рассмотрены причины неплатежеспособности и способы их предотвращения [28].

Гончаров А. И. в своей работе «Система индикаторов платежеспособности предприятия» обосновывает необходимость применения определенных финансовых индикаторов в качестве предварительной и регулярной оценки степени платежеспособности предприятия через интенсивность и результативность его работы с дебиторами и кредиторами [10].

В своей дипломной работе я постараюсь обобщить и систематизировать весь имеющийся научный опыт по проблеме оценки платежеспособности и финансовой устойчивостью предприятия и определению направлений их повышения. Далее перейдем непосредственно к раскрытию сущности проблемы.

Теоретическое определение понятий «платежеспособности» и «финансовой устойчивости» является принципиальным с точки зрения их дальнейшего практического использования.

Финансовое состояние предприятие характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность. Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно осуществлять платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные расходы и поддерживать свою платежеспособность при неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии.

На устойчивость предприятия влияет множество факторов, в зависимости от воздействующих факторов различают несколько видов устойчивости предприятия: внутренняя устойчивость, финансовая и общая устойчивость.

Внутренняя устойчивость – это такое финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается достаточно высокая результативности (рентабельность) его функционирования.

Финансовая устойчивость отражает стабильное превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средствами предприятия, способность путем эффективного их использования обеспечить непрерывный процесс производства и реализации продукции, а также расходы по его расширению и модернизации.

Общая устойчивость отражает движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступлений средств над их расходованием. Условием общей устойчивости предприятия является его способность свободно развиваться в условиях внутреннего и внешнего окружения. Для этого предприятия должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов.

Таким образом, финансовая устойчивость – это такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить непрерывность производственно-коммерческой деятельности, а также расходы на его расширенное воспроизводство [24, с. 101].

Важно учитывать, что финансовая устойчивость - это не статичное состояние, а динамическая характеристика деятельности предприятия, способность субъекта хозяйствования обеспечивать свою стабильность во времени [55, с. 70-72].

Финансовая устойчивость является одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия. Это стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой капитала предприятия и степенью его зависимости от кредиторов и внешних инвесторов [21, с. 32].

Финансовая устойчивость – это такое состояние активов предприятия, которое гарантирует ему постоянную платежеспособность, она зависит от размещения активов предприятия и источников их формирования. Структура активов предприятия и источников их формирования представлена на рис. 1.1.

Рис. 1.1. Структура активов предприятия по видам и источникам финансирования

Источник: Цал-Цалко Ю. С. Фiнансова звiтнiсть пiдприємства та ïï аналiз: Навч. посiбник. – 2-ге вид., перероб. i доп. - К.: ЦУЛ, 2002. – с. 205.

Представленная на рис. 1.1 структура активов предприятия – это не что иной, как золотое правило баланса. Суть его заключается в том, что активы предприятия в зависимости от источников финансирования бывают собственные и привлеченные. Определенная их часть – постоянные активы - обеспечивает необходимые объемы деятельности и должна финансироваться за счет стабильных источников – собственных средств и долгосрочных обязательств. Переменная часть активов – средства, окупаемые в краткосрочном периоде, должна финансироваться за счет текущих обязательств. Если правило золотого баланса выполняется, то предприятие можно считать финансово стабильным.

Необходимость в собственных активах обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Они являются основой самостоятельности, независимости и стабильности его функционирования. Но осуществлять хозяйственную деятельность только за счет собственных активов не всегда целесообразно, особенно если производство имеет сезонный характер. Если расходы на привлечение активов незначительны, и предприятие может обеспечить более высокий уровень рентабельности от их использования, то, привлекая кредиты, можно повысить рентабельность собственных средств. Однако если активы предприятия сформированы в значительной мере за счет текущих обязательств, то его финансовое состояние будет нестабильным. С текущими обязательствами необходимо проводить оперативную работу по контролю за своевременным возвращением и привлечением в хозяйственную деятельность через текущие обязательства прочих активов.

Таким образом, важным является правильное соотношение собственных и привлеченных активов, от оптимизации этого соотношения зависит финансовое состояние предприятия. Финансовая устойчивость также зависит от структуры обязательств предприятия и характеризуется соотношением собственного и заемного капитала [50, с. 204-205].

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде.

Иногда понятия финансовой устойчивости отождествляют с понятием платежеспособности. На самом деле, это две стороны одной медали: платежеспособность – это внешнее проявление финансового состояния предприятия, а финансовая устойчивость – его внутренняя сторона, отражающая сбалансированность денежных и товарных потоков, доходов и расходов, средств и источников их формирования. Взаимосвязь между этими понятиями продемонстрирована на рис. 1.2.

Рис. 1.2. Взаимосвязь между понятиями платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Источник: Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. / Г. В. Савицкая. – 7-е изд., испр. – Мн.: Новое знание, 2002. – с. 619.

Так, финансовая устойчивость может быть представлена как определенное финансовое состояние предприятия, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность. Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать его платежеспособность во времени, т. е. долгосрочную платежеспособность с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными средствами.

Финансовая устойчивость предусматривает то, что ресурсы, инвестированные в предпринимательскую деятельность, должны окупиться за счет денежных поступлений от нее, а полученная прибыль будет обеспечивать самофинансирование и независимость предприятия от внешних источников формирования имущества [40, с. 619].

Платежеспособность представляет собой наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолжности (обязательствам), которая требует немедленного погашения. Предприятие считается платежеспособным, если сумма его текущих активов (денежных средств, производственных запасов, дебиторской задолжности) больше или равна внешним текущим обязательствам.

Основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств в кассе, на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Платежеспособность – это довольно емкое понятие, которое включает в себя кредитоспособность, т. е. способность получать и погашать кредиты и проценты по ним; налогоспособность – возможность выполнять налоговые обязательства и пр. Платежеспособность находит свое отражение в платежной дисциплине, т. е. в соблюдении сроков погашения денежных обязательств [18, с. 34].

Понятие «платежеспособность» часто отождествляют с термином «ликвидность», но это несколько ошибочно. Понятие ликвидность более емкое. От степени ликвидности предприятия зависит его платежеспособность. Ликвидность является качественной характеристикой платежеспособности и средством ее обеспечения.

Ликвидность представляет собой состояние активов в процессе их оборота, который заканчивается получением денежных средств, что является необходимым условием платежеспособности. Платежеспособность – это способность, готовность выполнить обязательства в определенный срок, на конкретную дату. Предприя­тие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. Ликвидность характеризует не только текущее состояние активов, но перспективное.

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. Это обусловлено тем, что на предприятии по мере стабилизации его производственной деятельности формируется определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки.

Финансовое состояние предприятия с позиции платежеспособности, наоборот, весьма изменчиво: ещё вчера предприятие было платежеспособным, но сегодня ситуация кардинально изменилась – пришло время рассчитаться с кредиторами, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за ранее поставленную продукцию. В результате оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности дебиторов.

Если задержка платежа носит краткосрочный характер, то ситуация в плане платежеспособности может вскоре измениться в лучшую сторону, однако не исключены и другие, менее благоприятные последствия. Такие ситуации особенно часто встречаются в коммерческих организациях, которые не поддерживают в достаточном объеме страховой запас денежных средств на расчетном счете. Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структуры оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов и пр. [51, с. 182].

Финансовую устойчивость следует рассматривать как результативную категорию, которая характеризует уровень надежности работы предприятия, его способность обеспечивать стабильные технико-экономические показатели и эффективно адаптироваться к изменениям во внешней и внутренней среде.

Определение границ финансовой устойчивости – важная экономическая проблема. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия. Чрезмерная финансовая устойчивость также негативно влияет на производственно-торговую деятельность, увеличивая расходы предприятия излишними запасами и резервами. Отсюда следует, что финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое будет соответствовать требованиям рынка, а их распределение и использование будут обеспечивать развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [36, с. 56-57].

На финансовую устойчивость и платежеспособность хозяйствующего субъекта оказывают влияние такие факторы:

- положение фирмы на товарном рынке, в деловом мире;

- производство конкурентоспособной продукции, пользующейся спросом;

- уровень материально-технической оснащенности производства;

- ритмичность производства, поставок сырья, материалов;

- стабильность цен на потребляемые ресурсы;

- неплатежеспособность покупателей, клиентов предприятия;

- эффективность хозяйственных и финансовых операций;

- зависимость предприятия от внешних инвесторов и кредиторов;

- дефицит информации о ситуации на рынке и пр.

Такое разнообразие факторов, влияющих на деятельность предприятия, обуславливает различные аспекты проявления его устойчивости – внешний и внутренний. Внешний аспект проявления финансовой устойчивости предприятия связан со стабильностью экономического окружения, которое обеспечивается макроэкономическим регулированием рыночной экономики со стороны государства. Внутренний аспект финансовой устойчивости предприятия отражает такое состояние его ресурсного потенциала, материально-вещевой и стоимостной структуры капитала и такую динамику развития, при которых обеспечиваются стабильные высокие натуральные и финансовые результаты работы субъекта хозяйствования [22, с. 302-306].

Так, финансовая устойчивость – это синтез эндо - и экзогенных факторов в едином финансово-экономическом механизме. Отсюда можно сделать вывод, что устойчивое финансовое состояние не является случайностью, а представляет собой итог умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия. Эффективный менеджмент начинается с правильной организованной и успешно проведенной оценки финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

1.2. Цели, задачи и информационное обеспечение анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия является важным направлением финансового анализа. Она представляет собой совокупность мероприятий по изучению существующего уровня финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, поиску резервов и разработке направлений их увеличения или поддержания на достаточном уровне.

Основная цель анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия – это определение способности предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам по мере наступления сроков платежа за счет сформированного оборотного капитала и гарантировать свою финансовую независимость от внешних инвесторов за счет достаточных собственных источников финансирования [40, с. 608-610].

Для достижения этой цели перед финансовыми аналитиками ставится ряд важных задач. Основные задачи анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия таковы:

1. Предварительная экономическая интерпретация сущности платежеспособности и финансовой устойчивости, влияющих на них факторов с учетом отраслевых и производственных особенностей деятельности конкретного субъекта хозяйствования;

2. Оценка уровня самостоятельности и свободы предприятия в распоряжении имуществом, в частности оборотными активами;

3. Оценка вероятности потерь стоимости активов предприятия в результате физического и морального износа, появления неликвидных активов;

4. Изучение наличия условных, гарантированных и потенциальных обязательств, которые могут увеличивать общую сумму задолжности предприятия;

5. Анализ структуры текущих активов и пассивов, соотношения элементов активов, сгруппированных по уровню ликвидности, и элементов пассивов, сгруппированных по степени срочности;

6. Поиск резервов увеличения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, определение направлений их использования;

7. Прогнозирование возможных финансовых результатов, экономической рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, а также потенциальных возможностей их увеличения;

8. Разработка моделей финансового состояния предприятия при разнообразных вариантах использования ресурсов, оценка эффективности этих моделей и выбор наиболее оптимальной в качестве плана развития фирмы [45, с. 196-198].

Эффективность анализа ликвидности и платежеспособности предприятия в значительной мере зависит от информационного обеспечения, его полноты и достоверности. Основу информационного обеспечения для оценки финансового состояния субъекта хозяйствования составляет бухгалтерская отчетность, также могут использоваться статистические данные и данные оперативного учета, но они имеет лишь вспомогательный характер [34, с. 60].

Бухгалтерская отчетность представляет собой систему показателей, отражающих имущественное и финансовое положение предприятия на конкретную дату, а также финансовые результаты его деятельности за период. Данные статистической отчетности используются для углубленного изучения и осмысления выявленных экономических закономерностей. Оперативная информация способствует оперативному обеспечению анализа необходимыми данными (о производстве и отгрузке товаров, о состоянии производственных запасов) и тем самым создает условия для повышения эффективности аналитических исследований. Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия важное значение имеет внешняя информация – информация об окружающей финансово-экономической среде [30, с. 94].

Основным источником информации является бухгалтерский баланс – Форма № 1. Активы баланса содержат сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. В пассиве баланса имущество отражается по источникам его образования и целевому назначению.

На основании соотношения основных статей пассива баланса можно сделать вывод о том, какой источник финансирования деятельности предприятия преобладает, а, следовательно, насколько оно независимо от внешних инвесторов, кредиторов. Важным направлением анализа финансовой устойчивости предприятия является определение соотношения между отдельными статьями актива и пассива баланса, т. е. определение уровня покрытия отдельных имущественных ценностей предназначенными для этих целей источниками финансовых ресурсов [22, с. 20].

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия также используют Форму №2 «Отчет о финансовых результатах», Форму №3 «Отчет о движении денежных средств» и Форму №5 «Приложения к финансовой отчетности».

В настоящее время для экономического окружения многих предприятий характерна турбулентность – непостоянство и неопределенность изменений, что обусловлено ускорением изменений в бизнес-среде, нестабильностью отечественного законодательства, динамизмом переходных процессов рыночных реформ. Для ослабления неопределенности внешней среды к организации информационного обеспечения предъявляется ряд требований: аналитичность, достоверность, оперативность, сопоставимость, рациональность и пр. [43, с. 93-96].

Система информационного обеспечения финансового анализа должна формироваться и совершенствоваться с учетом перечисленных требований. Это является необходимым условием повышения действенности и эффективности анализа. Не менее важное значение для эффективности управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия имеет методическое обеспечение анализа данных. От того, какие методы анализа используются, зависит его результативность. Поэтому перейдем непосредственно к рассмотрению основных направлений анализа финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

1.3. Методика оценки платежеспособности предприятия

Методика оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия включает в себя три основные этапа. На первом этапе производится расчет различных абсолютных и относительных показателей, характеризующих уровень финансовой устойчивости и платежеспособности. Второй этап – это экономическая интерпретация полученных результатов, в процессе которой рассчитанные значения показателей сравниваются с нормативным уровнем, с показателями предыдущих периодов (оценивается динамика финансовой устойчивости и платежеспособности с учетом рекомендуемого направления изменения). На третьем этапе даются практические рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия или по его поддержанию на достаточном уровне [22, с. 111].

Методика анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия характеризуется рядом направлений:

1) оценка платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия на основании анализа ликвидности баланса;

2) расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности предприятия (коэффициента покрытия, быстрой и абсолютной ликвидности);

3) анализ показателей финансовой устойчивости предприятия (коэффициентов капитализации и коэффициентов покрытия);

4) определение типа финансовой устойчивости предприятия.

Комплексное использование этих направлений анализа позволит оценить надежность работы предприятия в кратко - и долгосрочной перспективе.

Первым этапом анализа является оценка платежеспособности и финансового устойчивости предприятия является оценка ликвидности его имущества. Предприятие может быть ликвидным и платежеспособным, в большей или меньшей мере, так как в состав оборотных активов входят те, которые легко преобразовываются в денежные средства для погашения внешней задолжности, и те, которые реализуются труднее. Для оценки ликвидности предприятия проводят анализ ликвидности баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков. Результат сравнений должен соответствовать условиям абсолютно ликвидного баланса. Порядок группировки активов и пассивов представлен в таблице 1.1.

Таблица 1.1

Методика анализа ликвидности баланса предприятия

Источник: Цал-Цалко Ю. С. Фiнансова звiтнiсть пiдприємства та ïï аналiз: Навч. посiбник. – 2-ге вид., перероб. i доп. - К.: ЦУЛ, 2003. – с. 166-167.

Выполнение первых трех неравенств свидетельствует о том, что те­кущие активы превышают внешние обязательства. В этом случае обя­зательно выполняется последнее неравенство, которое свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств - выполняется минимальное условие финансовой устойчивости.

В случае невыполнения одного или нескольких неравенств наблюдается отклонение ликвидности баланса от оптималь­ного варианта. Ликвидность баланса в большей и меньшей степени отличается от абсолютной. При этом если теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другим группам, то в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить в полной степени более ликвидные.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву, т. е. А1 и П1, отражает соотношение текущих платежей и поступлений и позволяет вычислять текущую ликвидность и платежеспособность.

Сравнение второй группы по активу и пассиву (А2 и П2) показывает тенденцию увеличения (уменьшения) текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву третьей и четвертой групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем, перспективную ликвидность и платежеспособность [24, с. 47-48].

Балансы ликвидности за несколько периодов позволяют установить тенденции изменения структуры баланса и его ликвидности, а следовательно и финансового положения предприятия с позиции своевременности осуществления расчетов по обязательствам [26, с. 113].

Вместе с тем оценка платежеспособности на основе анализа ликвидности баланса является приближенной и рассчитывается только на определенную дату. Поэтому на практике анализ платежеспособности и финансовой устойчивости чаще всего проводится с помощью финансовых коэффициентов, которые дают представление о платежеспособности и ликвидности предприятия не только в определенный момент, но и на любую отчетную дату.

Из анализа ликвидности баланса видно, что оборотные активы достаточно разнообразны с учетом занимаемого ими места в кругообороте производственного цикла. Количественная оценка платежеспособности может быть выполнена с использованием различных видов активов, различающихся количеством временем, необходимым для превращения их в наличные денежные средства. В зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются в расчетах, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Но общая идея оценки остается неизменной и заключается в сопоставлении краткосрочных пассивов и активов, используемых для их погашения. Исходя из этого, рассчитывают следующие коэффициенты ликвидности и платежеспособности.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент покрытия, который в экономической литературе еще называется коэффициен­том текущей ликвидности или коэффициентом общего покрытия. Он рассчитывается следующим образом:

(1.1)

Коэффициент покрытия измеряет общую ликвидность и показы­вает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечивают­ся текущими активами. Превышение текущих активов над текущими обязательствами характеризует резерв ликвидности. Для нормального функционирования отечественных предприятия этот коэффициент должен находиться в пределах от 1 до 2. В странах с развитой рыночной экономикой его норматив – 2-2,5.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастание риска неплатежеспособности. Рост показателя – позитивная динамика. Но превышение текущих активов над текущими обязательствами более чем в два раза считается нежелательным - это может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, замедлении оборачиваемости запасов, неоправ­данном росте дебиторской задолженности [10, с. 70-72].

На нормативный уровень коэффициента текущей ликвидности влияют такие факторы: структура активов и пассивов; оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолжности; рентабельность производства; эффективность управления запасами, их нормирования; оборачиваемость денежных средств и пр.

Факторы, которые повышают коэффициент текущей ликвидности:

− максимальное ограничение вложений капитала в трудноликвидные активы и недопущение его вложения в неликвидные текущие активы;

− наличие абсолютной ликвидных активов в размере, достаточном для покрытия финансовых обязательств, сроки уплаты которых наступили или наступят в ближайшее время;

− привлечение в хозяйственный оборот заемных средств на максимально продолжительное время [35, с. 187-188].

Коэффициент текущей ликвидности не отражает мобильности капитала предприятия. При его расчете почти каждое предприятие, накопившие значительные материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой ликвидности. Он является более жестким тестом на ликвидность, так как при его расчете не учитывается наименее ликвидная часть оборотных активов – А3.

Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточный (уточненный) коэффициент покрытия, коэффициент кислотного теста) – КБЛ исчисляется как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолжности к текущим обязательствам:

, (1.2)

Где ОА – оборотные активы предприятия, З – сумма запасов.

Коэффициент быстрой ликвидности помогает оценить возможность погашения обязательств предприятия в случае критического положения, падения товарооборота фирмы, например. Рекомендуемый интервал значений показателя 1-2. В отечественных условиях достаточным признается его значение 0,5-1,0. Кроме того, величина этого показателя может варьироваться в зависимости от сферы деятельности предприятия [22, с. 51].

Анализируя динамику этого показателя, необходимо обращать внимание на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан с ростом неоправданной дебиторской задолжности, это не характеризует деятельность предприятия с положительной стороны [21, с. 312].

Наиболее мобильной частью оборотных активов являются деньги. Поэтому в большинстве случаев наиболее надежной является оценка ликвидности только по показателям первой группы активов. Оборотные активы в денежной форме готовы для платежей и расчетов, отношение их к текущим обязательствам называют коэффициентом абсолютной ликвидности – КАЛ, который рассчитывается по формуле:

. (1.3)

Этот коэффициент является более жестким критерием плате­жеспособности и показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить немедленно за счет имеющихся денежных средств, характеризует норму денежных резервов. Чем выше этот коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при его небольшом значении предприятие всегда может быть платежеспособным, если сумет синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Значение коэффициента признается достаточным, если оно составляет 0,2-0,35. Значение показателя выше 0,35 свидетельствует о неэффективном использовании денежных средств [22, с. 52].

Текущая платежеспособность определяет платежеспособность предприятия в ближайший промежуток времени, она характеризуется коэффициентом денежной платежеспособности (Кдп) и рассчитывается по формуле:

Кдп = =, (1.4)

Где А1 – наиболее ликвидные активы; П1 – наиболее срочные пассивы.

Идеальный вариант, если этот коэффициент немного больше или равен единице. Этот коэффициент может рассчитываться каждый месяц, квартал, день. Для анализа текущей платежеспособности на предприятии составляется платежный календарь.

Для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия оцениваются и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика. Важный абсолютный показатель, который применяется для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия, это величина чистого оборотного капитала – ЧОК. Этот показатель рассчитывается как разница между текущими активами предприятия и его текущими обязательствами:

ЧОК = ТА-ТО = Ф1 (стр. 260 + стр. 270 - стр. 620 - стр. 630), (1.5)

Где ТА — текущие активы;

ТО — текущие обязательства.

Показатель ЧОК показывает, какая сумма оборотных активов остается в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам и в некотором смысле характеризует маневренность имущества и финансовую устойчивость предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

В практике финансового анализа показатель ЧОК также называют чистыми оборотными активами, рабочим, функционирующим капиталом. Рекомендуемое (нормативное) значение ЧОК – это величина больше нуля при тенденции увеличения. В развитых странах принято считать, что чистый оборотный капитал должен составлять половину краткосрочных обязательств.

Иногда может сложиться ситуация, когда текущие обязательства превышают текущие активы, т. е. ЧОК ≤ 0. Тогда одним из источников финансирования необоротных активов является краткосрочная задолженность. Финансовое состояние предприятия в этом случае считается неустойчивым и необходимо принимать меры по его улучшению [3, п. 3.6].

Удельный вес чистых оборотных активов в покрытии запасов. Показывает, насколько чистые оборотные активы покрывают запасы предприятия, и рассчитывается по формуле:

УВЧОК = (1.6)

Положительной тенденцией является рост показателя в динамике.

Важное значение имеет оценка удельного веса производственных запасов в текущих активах – УВПЗ. Этот показатель определяется как отношение суммы производственных запасов к сумме оборотного капитала:

УВПЗ = (1.7)

При значительном увеличении производственных запасов необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота. При расчете этих показателей необходимо помнить, что их нормативы определяются для каждого предприятия индивидуально, в зависимости от уровня оборачиваемости активов, рентабельности деятельности [50, с. 200-203].

Доля запасов и затрат в текущих обязательствах определяется как соотношение производственных запасов и оборотных активов и показывает и вес в оборотном капитале, рассчитывается по формуле:

УВзапасы = (1.8)

Рекомендуемое значение данного показателя 0,5-1.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует, сколько раз в течение отчетного периода дебиторская задолженность превращается в денежные средства. Он рассчитывается по формуле:

КобДЗ = (1.9)

Рекомендуемое значение – увеличение количества оборотов дебиторской задолженности, а значит – сокращение продаж в кредит.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

КобКЗ = (1.10)

Данный коэффициент показывает, сколько оборотов необходимо предприятию для оплаты имеющейся задолжности. Увеличение показателя свидетельствует об увеличении скорости оплаты задолженности предприятием

Сравнение коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сравнить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется, с условиями кредитования, которые оно само предоставляет другим фирмам. Для предприятия выгодно незначительное превышение коэффициента оборачиваемости дебиторской над коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолжности, это позволяет предприятию бесплатно использовать в своей хозяйственной деятельности чужие денежные средства [50, с. 201].

Такова в общем виде методика оценки платежеспособности предприятия. В зависимости от целей анализа она может быть дополнена другими показателями. Наряду с ними важное значение для финансового состояния предприятия имеет расчет показателей финансовой устойчивости.

1.4. Порядок расчета показателей финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости предприятия представляет собой оценку способности предприятия отвечать по свои долгосрочным финансовым обязательствам. Анализ финансовой устойчивости позволяют определить финансовые возможности предприятия на определенную перспективу.

Единого подхода к решению задачи количественного определения финансовой устойчивости и построению соответствующих алгоритмов оценки нет. В отношении методов решения этой задачи существует два подхода:

1. Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходимо ориентироваться исключительно на данные об источниках финансирования. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия производится на основании данных пассива баланса, и рассчитываются при этом коэффициенты капитализации.

2. Для оценки финансовой устойчивости необходимо анализировать взаимосвязь между активом и пассивом баланса. При этом рассчитываются коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств.

В совокупности коэффициенты капитализации и покрытия представляют собой общую методику оценки финансовой устойчивости предприятия, которую можно использовать для всесторонней оценки финансового равновесия между активами и пассивами предприятия.

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников финансирования (соотношения собственных и заемных средств). Поэтому в начале необходимо проанализировать структуру источников средств предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью ознакомимся с порядком расчета показателей капитализации.

Коэффициент финансовой автономии (независимости) или концентрации собственного капитала характеризует независимость финансового состояния предприятия от привлеченного капитала и определяет долю собственных средств акционеров в общей сумме средств, авансированных в деятельность предприятия. Коэффициент автономии Ка – рассчитывается по формуле:

, (1.11)

Где СК – собственный капитал;

В – общий итог баланса (валюта баланса).

Практикой установлено, что минимальное критическое значение данного коэффициента составляет 0,5-0,6, что означает, что все обязательства предприятия должны покрываться его собственными средствами. Чем выше значение коэффициента, тем более устойчиво, стабильно и независимо предприятие о внешних кредиторов, тем ниже вероятность финансовых затруднений в будущем [25, с. 105].

Дополнением к коэффициенту автономии является коэффициент концентрации заемного капитала – Ккзк. Определяется по следующей формуле:

, (1.12)

Где ЗК – заемный капитал; В – общий итог баланса.

Сумма коэффициентов автономии и концентрации заемного капитала равна единице. Следовательно, критическое значение Ккзк 0,4-0,5.

Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту финансовой автономии, т. е. Кфз = 1/Ка. Он показывает, сколько активов предприятия приходится на одну гривну собственных средств и рассчитывается по формуле:

. (1.13)

Чем ближе значение этого коэффициента к 1, тем меньше зависимость предприятия от внешних источников. Так, минимальное значение Кфз = 1, т. е. собственники полностью финансируют предприятие. Рост этого показателя означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (коэффициент задолженности) или коэффициент финансового риска – Кфр показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую единицу собственных. Расчет этого показателя производится по формуле:

, (1.14)

Нормальным считается соотношение 1:2, при котором треть общего финансирования осуществляется за счет собственных средств. Оптимальное значение Кфр = 0,5, а критическое = 1. Рост показателя говорит об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов, т. е. снижения финансовой устойчивости. Коэффициент финансового риска также называют коэффициентом финансового левериджа или плечом финансового рычага. Он оказывает большое влияние на уровень рентабельности собственного капитала предприятия. Для расчета коэффициента финансового левериджа иногда берут в числителе величину долгосрочных заемных средств (Ф1 стр. 480). Чем выше значение уровня финансового левериджа, тем выше риск, ассоциируемый с данной компанией, и ниже ее резервный заемный потенциал [20, с. 328].

Уровень финансового рычага не может быть одинаковым для предприятий разных отраслей. Он зависит от степени оборачиваемости капитала, от конъюнктуры товарного и финансового рынков, рентабельности основной деятельности, стадии жизненного цикла предприятия и др. [40, с. 613].

Важным показателем для определения финансовой устойчивости является коэффициент финансовой стабильности или коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности). Он обратно противоположен коэффициенту финансового риска и определяется по формуле:

(1.15)

Структуру источников финансирования также характеризуют следующие показатели. Многие авторы относят их к показателям покрытия, но так как в их расчете применяются только статьи пассива баланса, то рациональнее будет рассматривать их в рамках коэффициентов капитализации.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости - - представляет собой отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к валюте баланса [22, с. 428]:

, (1.16)

Где ДО – долгосрочные обязательства.

7. Структура долгосрочных источников финансирования может быть охарактеризована с помощью двух взаимодополняющих показателей – коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств - и коэффициента финансовой независимости капитализированных источников - . Они исчисляются по следующим формулам:

(1.17)

= = . (1.18)

Рост коэффициента в динамике является негативной тенденцией, означает, что в долгосрочной перспективе предприятие сильнее зависит от внешних инвесторов. Наиболее распространено мнение, что 0,4, а следовательно, 0,6. Предприятие с высокой долей собственных средств более надежно и привлекательно для инвесторов, оно с большей вероятностью может погасить долги свои обязательства [20, с. 326].

8. Коэффициенты структуры привлеченного капитала характеризуют доли долгосрочных и краткосрочных обязательств в привлеченных источниках. Они рассчитываются по формулам:

= = , (1.19)

= = , (1.20)

Где Кдо - коэффициент долгосрочных обязательств;

Кко - коэффициент краткосрочных обязательств;

КО – краткосрочные обязательства.

Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь (см. рис. 1.1). Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия можно оценить на основе изучения равновесия между статьями актива и пассива баланса, т. е. взаимосвязи структуры вложения средств и источников финансирования. В рамках этого анализа рассчитывают коэффициенты покрытия.

Основными источниками финансирования необоротных активов являются собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы. Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Исходя из этого, получаются два показателя собственного капитала – собственный оборотный и собственный основной капитал. Для анализа финансовой устойчивости предприятия важное значение имеет первый. Он является абсолютным показателем покрытия и базой для расчета относительных показателей покрытия [40, с. 637].

Собственный оборотный капитал (Или собственные оборотные средства) характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов. Данный показатель может быть рассчитан по формуле:

СКоб = СК – НА = Ф1 стр.380 – Ф1 стр.080 (1.21)

Желательным является положительное значение данного показателя. Это свидетельствует о достаточном уровне финансовой устойчивости предприятия.

Рассчитав показатель собственного оборотного капитала, для анализа финансовой устойчивости целесообразно проследить долю собственного капитала в финансировании текущих активов, долю собственного оборотного и собственного основного капитала в общей их сумме, а также их динамику.

Кроме того, целесообразно проводить факторный анализ причин изменения собственного оборотного капитала путем сравнения суммы на начало и конец года по каждому источнику формирования собственного капитала и по каждой статье необоротных активов [40, 639-641].

А теперь рассмотрим относительные показатели покрытия:

Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

. (1.22)

Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние предприятия. Нормативное значение данного коэффициента: Км 0,5. Нормальным считается незначительный рост коэффициента маневренности собственного капитала в динамике [20, с. 106].

Коэффициент обеспеченности собственными средствами – Косс – показывает, насколько оборотные активы покрываются собственными оборотными средствами, и рассчитывается по формуле:

Косс = = . (1.23)

Нормативное значение коэффициента Косс0,1.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами материальных запасов и затрат – Коссз рассчитывается по формуле:

Коссз = = . (1.24)

Нормативное значение коэффициента: Коссз0,6-0,8. При этом важно, чтобы собственными источниками покрывались нормативные размеры запасов. Остальная часть может покрываться краткосрочными заемными средствами;

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств – Км/и и рассчитывается по формуле:

Км/и = = . (1.25)

Данный коэффициент должен ограничивать значение коэффициента финансового риска (формула 1.22) [50, с. 218-219];

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений – Кспдв, рассчитывается по формуле:

Кспдв = = , (1.26)

Где ДО – долгосрочные обязательства; НА – необоротные активы.

Этот коэффициент показывает долю необоротных активов, источником финансирования которых являются заемные средства. Желательно, чтобы значение Кспдв было больше нуля, , но не более 0,1, так как высокая доля заемного капитала будет снижать финансовую устойчивость в будущем [50, с. 208].

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат - Каз. Он показывает долю собственного оборотного капитала в общей структуре финансирования оборотных активов и рассчитывается по формуле:

К= . (1.27)

Нормальное ограничение данного коэффициента: К0,6 [26, с. 108-110].

Таким образом, мы рассмотрели ряд коэффициентов, позволяющих оценить финансовую устойчивость предприятия. Но необходимо подчеркнуть, что их значения варьируются по отраслям. Доля заемного капитала, рисковая для одной отрасли, может быть допустимой для другой отрасли. На уровень показателей могут влиять оборачиваемость активов предприятия, в частности оборотных, сложившиеся принципы кредитования, репутация и пр.

Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; кредиторы (банки, поставщики сырья и материалов, другие контрагенты), напротив, отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.

Кроме показателей капитализации и покрытия, в экономической литературе в рамках анализа финансовой устойчивости предприятия широко применяется трехмерный показатель типа финансовой устойчивости.

Как говорилось ранее, финансовая устойчивость – это признак, характеризующий финансовое состояние предприятия, он может иметь различные уровни. В зависимости от уровня различают несколько типов финансовой устойчивости предприятия.

В основе определения типа финансовой устойчивости предприятия лежит вид источников финансирования материальных оборотных средств. Критерием оценки финансовой устойчивости предприятия выступает излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части оборотных активов).

Для определения типа финансовой устойчивости воспользуемся определенным алгоритмом расчета, представленным в табл. 1.2.

Таблица 1.2

Алгоритм расчета трёхмерного показателя типа финансовой устойчивости

Источник: Крамаренко Г. О. Фiнансовий аналiз i планування.- Днiпропетровськ: Видавництво ДАУБП, 2001. - с.102.

После проведения расчетов, представленных в таблице 1.2, можно определить, к какому из четырех типов финансовой устойчивости относится предприятие.

1. Абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S ={1;1;1}. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, так как означает, что руководство компании не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для финансирования своей деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости S ={0:1;1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов, помимо собственных оборотных средств, также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия, при которой гарантируется его платежеспособность.

3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости S = {0;0;1}) сопряжено с нарушением платежеспособности. Такая ситуация характеризуется недостатком у предприятия «нормальных» источников финансирования запасов; запасы и затраты обеспечиваются за счет всех основных источников (собственного оборотного капитала, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов). Однако в этой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет пополнения источников собственных средств, дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и займов, увеличения собственного оборотного капитала, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая устойчивость считается допустимой, если соблюдаются следующие условия:

1) производственные запасы, готовая продукция и товары должны быть не меньше части краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующих в формировании запасов и затрат:

ПЗ + ГП + Т ≥ ККБ,

Ф1(стр. 100 + стр. 130 + стр. 140) ≥ Ф1 стр. 500;

2) незавершенное производство и расходы будущих периодов не должны превышать суммы долгосрочных источников формирования запасов и затрат:

НП + РБП ≤ СКоб + ДО,

Ф1 (стр. 120 + стр. 270) ≤ Ф1 стр. 380-стр. 080 + стр. 480.

Если условия не выполняются, то финансовая устойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния [54, с. 59].

4. Кризисное финансовое состояние (S ={0;0;0}). В этом случае предприятие находится на грани банкротства, поскольку его денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы. Предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженности. Равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т. д. Чтобы снять финансовое напряжение предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения материальных оборотных средств [26, с. 323-330].

Значение анализа финансовой устойчивости и платежеспособности для предприятия чрезвычайно велико. По результатам анализа можно переходит к управлению данными характеристиками финансового состояния предприятия, но анализ следует проводить на каждой стадии управленческого процесса. Рассмотрев сущность финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия и комплексную методику их оценки, можно сделать следующие выводы.

Выводы

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде. Это стабильность деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Понятие финансовой устойчивости отождествляют с понятием платежеспособности.

Платежеспособность представляет собой наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по обязательствам, которые требует немедленного погашения. Предприятие считается платежеспособным, если сумма его текущих активов больше или равна внешним текущим обязательствам.

Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать его платежеспособность во времени, т. е. долгосрочную платежеспособность с соблюдением финансового равновесия между собственными и заемными средствами.

Основная цель анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия – это определение способности предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам по мере наступления сроков платежа за счет сформированного оборотного капитала и гарантировать свою финансовую независимость от внешних инвесторов за счет достаточных собственных источников финансирования.

Основу информационного обеспечения для оценки финансового состояния субъекта хозяйствования составляет бухгалтерская отчетность, также могут использоваться статистические данные и данные оперативного учета. Основным источником информации является бухгалтерский баланс.

В рамках оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия проводят анализ ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают следующие показатели: коэффициен­ты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности; коэффициент текущей платежеспособности; чистый оборотный капитал и его доля в покрытии запасов; доля запасов и затрат в текущих обязательствах; коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжности.

В отношении методов оценки финансовой устойчивости существует два подхода: первый основан на данных пассива баланса, при этом рассчитываются коэффициенты капитализации; второй базируется на анализе взаимосвязи между активами и пассивами - рассчитывают коэффициенты покрытия.

Коэффициенты капитализации являются основными при анализе и управлении финансовой устойчивостью. К ним относятся: коэффициент финансовой автономии, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового риска, коэффициент финансовой стабильности, коэффициент долгосрочной финансовой независимости, коэффициенты капитализации и др.

Собственный оборотный капитал характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов, он является базой для расчета показателей покрытия. К основным показателям покрытия относятся: коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент автономии источников формирования запасов и др.

Эти показатели могут быть дополнены расчетом трехмерного показателя типа финансовой устойчивости. Различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое (предкризисное) и кризисное финансовое положение.

В следующем разделе на базе рассоренной методики анализа проведем оценку платежеспособности и финансовой устойчивости Государственного предприятия «Белогорское лесное хозяйство».

Раздел 2

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство»

2.1. Организационно-Экономическая характеристика ГП «Белогорское лесное хозяйство»

Государственное предприятие «Белогорское лесное хозяйство» (сокращенно - ГП Белогорское ЛХ) создано согласно приказу Крымского Республиканского государственного лесохозяйственного объединения «Крымлес» «Об организации государственных охотничьих хозяйств» № 104 от 16.12.1992 г. Предприятие принадлежит к сфере управления Государственного комитета лесного хозяйства Украины (орган управления имуществом) и входит в сферу управления Республиканского Комитета Автономной Республики Крым лесного и охотничьего хозяйства (Рескомлес).

ГП Белогорское ЛХ расположено в центральной части Автономной Республики Крым на территории Белогорского административного района. Юридический адрес: 97600, Украина, г. Белогорск, ул. Нижнегорская 49.

Государственное предприятие «Белогорское лесное хозяйство» имеет продолжительную историю существования. Изначально оно было организовано в 1931 году на базе частновладельческих, казенных и общинных лесов (Октябрьская и Тайганская лесные дачи) и именовалось «Карасубазарский лесхоз». В 1944 году предприятие было переименовано в Белогорский лесхоз. В 1960 году в результате реорганизации лесного хозяйства и лесозаготовок Белогорский лесхоз был переименован в Белогорский лесхоззаг.

Согласно приказу Министерства лесного хозяйства УССР № 252 от 24.09.1973 г., Белогорский лесхоззаг был реорганизован в Белогорский Спецлесхоззаг и одним из направлений его деятельности стало ведение охотничьего хозяйства. По приказу Крымского Республиканского государственного лесохозяйственного объединения «Крымлес» № 104 от 16.12.1992 г. Белогорский спецлесхоззаг был переименован в Белогорское государственное лесохозяйственное предприятие (ГЛП).

С 6 марта 2007 г. Белогорское государственное лесохозяйственное предприятие (ГЛП), согласно приказу Государственного Комитета лесного хозяйства Украины, было переименовано в государственное предприятие «Белогорское лесное хозяйство» (ГП Белогорское ЛХ).

Целью деятельности ГП Белогорское ЛХ является ведение лесного хозяйства, рациональное использование, охрана и восстановление лесных ресурсов.

Основными направлениями деятельности предприятия являются:

1) учет и организация использования лесных ресурсов;

2) проведение мероприятий по возобновлению лесов; организация лесосеменного дела и лесных рассадников; защита лесов от болезней и вредителей;

3) улучшение состояния и повышение производительности лесов путем проведения санитарных рубок и рубок по уходу за лесом;

4) охрана лесов и защитных лесонасаждений от пожаров, осуществление противопожарных мероприятий;

5) охрана лесов и защитных лесонасаждений от незаконных порубов, повреждений, выпаса скота и других лесонарушений; привлечение лесонарушителей к ответственности, взыскание штрафов;

6) популяризация среди населения необходимости бережного использования лесонасаждений; привлечение общественности к делу лесоразведения и охраны леса, сохранение охотничьей фауны;

7) производство товаров народного потребления, в том числе продуктов питания;

8) реализация продовольственных и непродовольственных товаров, алкогольных напитков, табачных изделий;

9) перевозки пассажиров и грузов автомобильным транспортом; техническое обслуживание и ремонт автомобилей;

10) создание условий для рекреационной деятельности;

11) другие виды деятельности, не запрещенные действующим законодательством.

Таким образом, хозяйственная деятельность ГП Белогорское ЛХ направлена на выращивание высокопродуктивных насаждений для создания оптимальной структуры ландшафтов и благоприятных условий для отдыха населения.

ГП Белогорское ЛХ имеет 6 структурных подразделений – лесничеств, расположенных в Белогорском районе. Общая площадь лесхоза - 37494 га. Его территориальная структура, в разрезе лесничеств, представлена в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Территориальная структура ГП Белогорское ЛХ на 1.01.2007 г.

Источник: составлено автором на основании данных проекта организации и развития ГП Белогорское ЛХ.

Наглядно территориальная структура на 1.01.2007 г. ГП «Белогорское лесное хозяйство» представлена на рис. 2.1.

Рис. 2.1. Территориальная структура ГП Белогорское ЛХ на 1.01.2007 г.

Источник: табл. 2.1.

Из табл. 2.1 и рис. 2.1 видно, что в территориальной структуре ГП «Белогорское лесное хозяйство» на 1.01.2007 года преобладает Новокленовское (30,3%) и Ущельное (22,7%) лесничества, наименьший удельный вес в территориальной структуре лесхоза занимает Белогорское лесничество (всего 7,6%).

С учетом особенностей территориального расположения ГП Белогорское ЛХ сформировалась его организационная структура, она представлена на рис. 2.2.

Рис. 2.2. Организационная структура ГП «Белогорское лесное хозяйство»

Источник: составлено автором самостоятельно.

1РММ – ремонтно-машинная мастерская;

2УПД – участок переработки древесины.

Из представленной на рис. 2.2 организационной структуры ГП «Белогорское лесное хозяйство» можно видеть, что управление Предприятием осуществляет директор. Принятие директора на должность осуществляется Государственным комитетом лесного хозяйства Украины путем заключения с ним контракта, по представлению Рескомлеса. Главный лесничий предприятия является первым заместителем директора. Директор предприятия по согласованию с Рескомлесом назначает и освобождает от должности заместителей директора и главных специалистов, определяет структуру управления и штаты.

Среднесписочная численность работников ГП Белогорское ЛХ в 2006 г. – 151 человек. Лесоводство как вид хозяйственной деятельности характеризуется значительной сезонностью, в связи с этим на предприятии работает около 106 человек штатных работников, 45 человек привлекаются на сезонные и временные работы, главным образом, на посадку лесных культур и чистку леса.

Кроме того, ГП «Белогорское лесное хозяйство» - это предприятие государственной формы собственности и фонд оплаты труда его штатных работников, которые занимаются основной деятельностью – ведением лесного хозяйства – финансируется за счет бюджетных средств. Фонд оплаты труда штатных работников ГП «Белогорское лесное хозяйство» представлен в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Фонд оплаты труда штатных работников ГП Белогорское ЛХ на 1.01.2006 г.

Источник: составлено автором на основании Приложения А.

Из табл. 2.2 видно, что годовое количество штатных должностей ГП Белогорское ЛХ на 1.01.2006 г. составляет 106,1 единиц, это 70% среднесписочной годовой численности работников. Остальные 30% - это временные работники, привлекаемые для выполнения сезонных работ – посадка и чистка леса.

Фонд оплаты труда штатных работников ГП «Белогорское лесное хозяйство», занятых в сфере лесного хозяйства, составляет 64956 грн. Он на 90,2% финансируется за счет бюджетных средств, остальная часть (9,8%) – за счет собственных поступлений предприятия. Значительная часть фонда оплаты труда лесхоза (24,9%) приходится на аппарат управления. Штат отдельных лесничеств и РММ – это, главным образом, рабочие в сфере лесного хозяйства (лесничие, их помощники, лесники), пожарные сторожа и водители. Средний уровень оплаты труда штатных работников ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2006 году составлял 612 грн. (64956/106,1).

Так, ГП Белогорское ЛХ, с учетом отраслевой специфики его деятельности и территориального расположения, имеет достаточно сформированную организационную структуру и укомплектованный штат работников. Перейдем к анализу природно-ресурсного потенциала предприятия.

Общая площадь ГП «Белогорское лесное хозяйство» на 1.01.2007 года составляет 37494 га. Анализ современного распределения площади лесного фонда по категориям земель представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3

Структура земельного фонда ГП Белогорское ЛХ на 1.01.2007 г.

Источник: составлено автором на основании данных проекта организации и развития ГП Белогорское ЛХ.

По данным табл. 2.3. можно сделать вывод, что земельный фонд ГП «Белогорское ЛХ» Используется достаточно эффективно. Покрытые лесом земли занимают 77,2% общей площади лесных земель, в том числе лесные культуры - 13,2%. Это площадь, на которой осуществляется основная деятельность предприятия.

Непокрытые лесом земли составляют 1,4% общего земельного фонда лесхоза, это редины, погибшие насаждения, вырубки, прогалины, пустыри. Нелесные земли (20,2% общего земельного фонда) заняты каменистыми россыпями, а также сенокосами, пастбищами, водоемами, садами, виноградниками, дорожно-транспортными путями.

Уровень лесистости территории ГП «Белогорское ЛХ» составляет 20,6%. В лесном фонде распространены такие породы: сосна крымская, дуб скальный и дуб пушистый, бук лесной, граб, клен, береза, осина, лещина, каштан конский, туя и др. Структура покрытых лесом земель (28945 га) в разрезе преобладающих пород представлена на рис. 2.3.

Рис. 2.3. Состав (в га) и структура (в %) лесного фонда ГП «Белогорское ЛХ» на 1.01.2007 г.

Источник: составлено автором на основании данных проекта организации и развития ГП Белогорское ЛХ.

Из рис. 2.3 видно, что в лесном фонде ГП Белогорское ЛХ преобладают порослевые насаждения дуба (54% лесного фонда). Распространенными типами леса являются грабовые и грабинниковые дубравы, дубово-сосновые сугрудки.

Чрезвычайно важным для организации лесного хозяйства является распределение лесов по их народнохозяйственному значению. В нормативно-правовом порядке земли ГП «Белогорское лесное хозяйство» разделены на три группы: лесопарковая часть лесов зеленой зоны, лесохозяйственная часть лесов зеленой зоны и защитные полосы лесов вдоль автодорог. Структура земель лесхоза в разрезе указанных групп представлена на рис. 2.4.

Рис. 2.4. Состав (в га) и структура (в %) лесного фонда ГП «Белогорское ЛХ»

На 1.01.2007 г. в разрезе групп лесов по их народнохозяйственному значению

Источник: составлено автором на основании данных проекта организации и развития ГП Белогорское ЛХ.

Из рис. 2.4 можно оценить значение ГП «Белогорское лесное хозяйство» для экономики Белогорского района. Предприятие не только обеспечивает удовлетворение потребностей населения и хозяйствующих субъектов региона в древесине и товарах лесного производства, но и служит местом для отдыха населения, а также средством очистки воздуха вдоль автодорог.

В структуре земельного фонда ГП «Белогорское ЛХ» преобладают леса хозяйственного значения – 90% или 3745 га. От степени и характера их использования зависит хозяйственная деятельность анализируемого предприятия.

Хозяйственная деятельность ГП «Белогорское ЛХ» характеризуется совокупностью экономических показателей. Значения этих показателей на 1.01.2007 г. представлены в табл. 2.4.

Таблица 2.4

Показатели хозяйственной деятельности ГП «Белогорское ЛХ» на 1.01.2007 г.

Источник: составлено автором на основании данных проекта организации и развития ГП Белогорское ЛХ.

По данным, представленным в табл. 2.4, можно сделать вывод о том, что ведение лесного хозяйства ГП «Белогорское ЛХ» характеризуется высоким уровнем интенсивности. Годовой размер лесопользования - 16,5 тыс. м3 позволяет удовлетворить потребности населения и предприятия Белогорского района в древесине на 56%, годовая потребность составляет 29,5 тыс. м3. Покрытие дефицита древесины проводится за счет ввоза древесины с северных областей Украины, а дефицит в топливе покрывается углем. Собственные потребности в древесине лесхоз удовлетворяет на 100%.

Использование лесных ресурсов ГП «Белогорское ЛХ» характеризуется диверсификация: используется не только деловая древесина от основных рубок, но и древесина от санитарных рубок, лесосечные отходы, отходы от переработки древесины. Деловая древесина потребляется в полном объеме, отходы – на 94%.

Лесное хозяйство предприятия характеризуется значительными масштабами ежегодных лесовосстановительных работ. Ежегодный объем этих работ – 610 га, в среднем на 1 га покрытых лесом земель – 0,02 га.

Кроме ведения лесного хозяйства, на территории ГП «Белогорское лесное хозяйство» осуществляются другие виды деятельности. Подсобное хозяйство предприятия занимается посевом зерновых, заготовкой сена (удельный вес лесных сенокосов в кормовом балансе Белогорского района составляет 0,1 %; ежегодно заготавливается около 6,5 тонн сена), выращиванием скота для обеспечения мясом рабочих и служащих лесхоза, организацией охоты, сбором лекарственных растений, плодов и орехов.

Ведение лесного и подсобного хозяйства требует осуществления значительных затрат как на организацию эффективного лесопользования, так и на проведение лесовосстановительных работ. Финансирование лесного хозяйства частично осуществляется за счет средств Государственного бюджета Государственным Комитетом лесного хозяйства Украины. В связи с этим ГП «Белогорское ЛХ» ежегодно предоставляет в контролирующий орган Отчет о выполнении производственного плана по лесному хозяйству, он представлен в Приложении Б. На основании данных отчета проведем оценку расходов предприятия на лесное хозяйство за 2006 год. Результаты представим в табл. 2.5.

Таблица 2.5

Расходы ГП «Белогорское ЛХ» по лесному хозяйству за 2006 год, финансируемые за счет бюджетных средств, и уровень их исполнения

Источник: составлена автором по данным Приложения Б.

По данным, представленным табл. 2.5, можно видеть, что объемы бюджетного финансирования ГП «Белогорское лесное хозяйство» значительны – около 1,8 млн. грн. Средства предоставляются практически в полном объеме (99%). Наиболее суммы расходов предусмотрены по статьям «Рубки по уходу за лесом», «Общепроизводственные расходы» и «Административные расходы». Незначительными являются капитальные расходы на обновление лесного фонда (25 тыс. грн.) и расходы на проектно-исследовательские работы (20 тыс. грн.).

Не осуществляется бюджетное финансирование по таким направлениям расходов: «Сохранение природно-заповедного фонда» (ввиду ограниченности бюджетных средств) и «Лесозаготовки и другие мероприятия» Последние направление финансируется ГП «Белогорское лесное хозяйство» за счет собственных средств на условиях самоокупаемости и самофинансирования. К другим мероприятиям относится изготовление из древесины производственных товаров и товаров народного потребления.

Лесозаготовками и производством товаров занимается цех по переработке древесины Ущельного лесничества и участок по переработке при Белогорском лесничестве. ГП «Белогорское лесное хозяйство» выпускает широкий ассортимент продукции, ориентируя его на потребительский спрос. Анализ промышленной деятельности предприятия проведен в таблице 2.6.

По данным, представленным в табл. 2.6, видно, что объемы промышленного производства ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастают. В 2005 году по сравнению с 2004 г. они увеличились на 33%, в 2006 г. по сравнению с 2005 г. – на 15%. Следует отметить изменчивость ассортимента выпускаемой ГП «Белогорское ЛХ» промышленной продукции. Многие виды товаров (брус, душ, рейка, стружка, щит пожарный и др.) производятся только в тех случаях, когда на них существует потребительский спрос. Продукция предприятия - это, преимущественно, товары народного потребления (99%). Важным фактором, влияющим на динамику структуру выпускаемых товаров, является конкуренция, ориентация потребителей на металлопластиковые изделия, которые, как правило, более дешевые.

Таблица 2.6

Анализ ассортимента продукции ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг.

Источник: составлено автором на основании экономических отчетов о промышленной деятельности ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг.

Динамика промышленного производства ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. в разрезе основных групп товаров представлена на рис. 2.5.

Рис. 2.5. Динамика промышленного производства ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг.

Источник: табл. 2.6

На рис. 2.5 наглядно видно, что объемы промышленного производства ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастают. Основными товарами являются столб (его доля в общем объеме производства составляла в 2004 г. – 8,2%, в 2005 г. - 50,9%, в 2006 г. – 33,3%) и чурка (его доля составляла в 2004 г. – 45,7%, в 2005 г. - 19,6%, в 2006 г. – 37%). На ассортимент выпускаемой продукции оказывает влияние наличие необходимого сырья, которое образуется в результате лесных рубок. Нереализованные остатки произведенной предприятием продукции сохраняются на складе и реализуются в последующие периоды, когда производство товаров будет сокращено.

Таким образом, ГП «Белогорское лесное хозяйство» - это крупное государственное предприятие, которое занимается ведением лесного хозяйства на территории Белогорского района АРК. Расходы на ведение лесного хозяйства финансируются из Государственного бюджета Украины и за счет собственных ресурсов лесхоза. В условиях ограниченности бюджетных средств особое значение приобретает хозяйственная деятельность предприятия, осуществляемая на принципах коммерческого расчета.

Для осуществления своей деятельности ГП «Белогорское ЛХ» имеет определенное имущество, которое является государственной собственностью, закреплено за ним на праве хозяйственного ведения и отражается в его балансе. Баланс ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг. приведен в Приложениях В, Г, Д.

Об эффективности хозяйственной деятельности ГП «Белогорское лесное хозяйство» свидетельствуют показатели финансовых результатов, которые представлены в Отчете о финансовых результатах (Приложения Е, Ж, З). Важным источником информации является Пояснительная записка к финансовой отчетности лесхоза, которая представлена в Приложениях И, К.

Оценка эффективности хозяйственной деятельности предприятия и его имущественного потенциала является неотъемлемым элементом анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, поэтому в следующем подразделе дадим характеристику основным показателям финансовой деятельности ГП «Белогорское ЛХ» и их изменениям в динамике.

2.2. Оценка финансовых показателей деятельности ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг.

Основным финансовым результатом работы предприятия, характеризующим эффективность использования его имущественного потенциала, финансовую самостоятельность и способность к дальнейшему развитию, является прибыль. Механизм формирования прибыли предприятия отражается в Форме 2 «Отчет о финансовых результатах». На основании Приложений Е, Ж, З проведем оценку финансовых результатов ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг. При этом абсолютные показатели финансовых результатов дополним относительными – показателями рентабельности продаж. Результаты анализа представим в табл. 2.7.

Таблица 2.7

Оценка финансовых результатов ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг.

Источник: составлена автором на основании Приложений Е, Ж, З.

По данным табл. 2.7 видно, что хозяйственная деятельность ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. была эффективной. Деловая активность ГП «Белогорское ЛХ» имела стабильные тенденции роста. Валовый доход от реализации продукции в 2005 г. по сравнению с 2004 г. увеличился на 68%, в 2006 г. по сравнению с 2005 г. – на 13%. Пропорционально росту дохода увеличивались суммы налога на добавленную стоимость и прочих отчислений из дохода.

Себестоимость реализованной продукции включает расходы на ведение лесного, подсобного хозяйства и на промышленное производство. В 2005 г. себестоимость возросла на 50,6% по сравнению с уровнем 2004 г., в 2006 году по сравнению с 2005 г. возросла на 16,9% и составила 1035,8 тыс. грн.

Возрастающую тенденцию изменения имела динамика валовой прибыли, но если в 2005 г. она возросла в 2,5 раза, то в 2006 г. по сравнению с 2005 г. – всего на 6,2%. Относительный показатель доходности основной деятельности ГП «Белогорское ЛХ» - валовая рентабельность продаж в 2004 г. составлял 15,3%, в 2005 г. – 23,1%, в 2006 г. – 21,5%. Так, в 2006 г. на 100 грн. чистой выручки от реализации продукции стало приходиться на 1,7 грн. меньше валовой прибыли. Снижение показателя обусловлено опережающим темпом роста себестоимости (116,9%) по сравнению с роста чистой выручки от реализации (114,4%).

Значительные размеры имеют прочие операционные доходы предприятия, они ежегодно возрастают: в 2005 г. – на 30,4%, в 2006 г. – на 59,8%. По данным Приложения К, в 2006 г. доходы от прочей операционной деятельности составили 1180,3 тыс. грн., они включали: финансирование из госбюджета (1109,7 тыс. грн.); финансирование из бюджета АРК (29,8 тыс. грн.); возмещение расходов по сельскому хозяйству (4,8 тыс. грн.); финансовая помощь по сельскому хозяйству (26,2 тыс. грн.); бесплатно полученные материалы (4,2 тыс. грн.); списание кредиторской задолженности (5,6 тыс. грн.).

Административные расходы, связанные с управлением и обслуживанием предприятия, за анализируемый период возросли в 4 раза, с 41,4 тыс. грн. до 170,2 тыс. грн., что было обусловлено расширением штата административно-управленческого персонала ГП «Белогорское лесное хозяйство».

Прочие операционные расходы лесхоза имеют значительные объемы и практически равны расходам от основной деятельности. В 2006 г. в их состав входили (Приложение К): расходы за счет бюджета (государственного - 1109,7 тыс. грн., АРК - 29,8 тыс. грн.); штрафные санкции – за несвоевременную уплату налогов и сборов (16,9 тыс. грн.); материальная помощь работникам (67,9 тыс. грн.); услуги ЖКХ (2,4 тыс. грн.); благотворительная помощь (3,6 тыс. грн.); прочие расходы (6,8 тыс. грн.).

Прочие операционные и административные расходы в 2005 году на 241 тыс. грн. превышали прочие операционные доходы, в результате чего прибыль от операционной деятельности лесхоза сократилась с 95,9 до 25,4 тыс. грн. В 2006 г. ситуация несколько улучшилась, положительная динамика операционной прибыли составила 220,5% в год, она возросла до 56 тыс. грн. за счет повышения эффективности основной деятельности лесхоза и сокращения убыточности прочей операционной деятельности – разрыв между сумой прочих операционных и административных расходов и прочих операционных расходов сократился до 113,4 тыс. грн. Показатель операционной рентабельности продаж в 2004 г. составлял 13,8%, в 2006 г. – 4,2%. Сокращение показателя обусловлено убыточность прочей операционной деятельности лесхоза в 2005-2006 гг.

Финансовая деятельность ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. характеризуется осуществлением расходов по обслуживанию кредита КРД ОАО «РБ Аваль». Предприятие является постоянным клиентом банка, в 2004 г. был привлечен кредит в размере 70,3 тыс. грн., в 2005 г. – кредит в размере 33,1. На 1.01.2007 г. все обязательства погашены, просрочек не возникало (см. Приложения И, К). Между ГП «Белогорское ЛХ» и КРД ОАО «РБ Аваль» определены стандартные условия сотрудничества. Срок кредитования - 1 год. Может открываться кредитная линия с лимитом 100 тыс. грн. на погашение обязательств по заработной плате и по расчетам с бюджетом в первом квартале календарного года, когда на выпуск продукции влияют метеоусловия. Обязательства по кредитной линии погашаются ежемесячно, процентная ставка - 19 % годовых.

Кроме финансовых расходов, на итоговый показатель финансовых результатов ГП «Белогорское ЛХ» влияет сумма уплачиваемого налога на прибыль. Следует отметить, что динамика прибыли до налогообложения и суммы налога на прибыль не пропорциональна. Это объясняется различиями в начислении налоговых обязательств налоговым и бухгалтерским методами, а также включением в сумму налога на прибыль дивидендов, которые лесхоз ежегодно перечисляет государству как плату за распоряжение государственной собственностью. В 2005 г. ставка дивиденда составляла 50% чистой прибыли предприятия, в 2006 г. она сократилась до 15%. Так, в 2005 г. из 7,8 тыс. грн. уплаченного налога на прибыль 4,9 тыс. грн. составляли дивиденды, в 2006 г. из уплаченных 26,6 тыс. грн. налога на прибыль - 10,5 тыс. грн. дивиденды. В 2004 году сумма дивидендов государству составляла 14,1 тыс. грн., но в Отчете о финансовых результатах за 2004 г. (Приложение Е) она не отражалась.

В результате воздействия всех вышеперечисленных факторов чистая прибыль ГП «Белогорское лесное хозяйство» - в 2004 году составляла 75,4 тыс. грн., в 2005 г. – 12,4 тыс. грн.; в 2006 г. возросла по сравнению с 2005 г. на 55,6% и составила 19,3 тыс. грн. Причинами сокращения прибыльности ГП «Белогорское ЛХ» в 2005 году является (более чем в 5 раз) являлась убыточность прочей операционной деятельности предприятия, рост прочих операционных (на 60,3%) и административных (в 3 раза) расходов. В 2006 г. чистая прибыль возросла за счет сокращения отрицательного воздействия указанных факторов.

Негативно на деятельность лесхоза влияют природные условия; нерегулярность проведения лесных рубок, и как следствие, проблемы с обеспечением сырьем; низкие темпы возобновления сырьевой базы и необходимость значительных капиталовложений; неэластичность потребительского спроса; конкуренция со стороны более дешевых современных материалов (ДВП, ДСП, металлопластик) и пр.

Уровень чистой рентабельности продаж лесхоза был чрезвычайно низким: в 2004 г. - 10,9%; в 2005 г. – 1,1%; в 2006 г. – 1,5%, т. е. на 100 грн. чистого дохода от реализации приходилось 1,5 грн. чистой прибыли. Это свидетельствует о значительных расходах на ведение лесного хозяйства, их росте в динамике.

Важным фактором, оказывающим негативное воздействие на предпринимательскую активность и эффективность любой хозяйственной деятельности, является уровень налоговой нагрузки, который можно оценить как отношение суммы налогов, сборов и других обязательных платежей, уплаченных в бюджет, к величине валового дохода предприятия. Суммы налогов и сборов, перечисленных в бюджет ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2005-2006 гг., представлены в табл. 2.8.

Таблица 2.8

Налоги и сборы, уплаченные ГП «Белогорское ЛХ» В бюджет в 2005-2006 гг.

Источник: составлена автором по данным Приложений И, К.

По данным табл. 2.8 видно, что совокупная абсолютная налоговая нагрузка на ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2005 году составляла 779,8 тыс. грн., в 2006 г. – 1042,8 тыс. грн., за год увеличилась на 33,7%. Если соизмерить эту величину с валовым доходом предприятия от реализации продукции, то уровень налоговой нагрузки составит 55,7% (779,8/1400*100%) и 65,9% (1042,8/1582,5*100%) соответственно. Такое налогообложение будет сдерживать развитие любого бизнеса.

Для государственного предприятия хозяйственная деятельность усложняется в большей степени проведением постоянным проверок контролирующих органов, нестабильностью отчислений от чистой прибыли в виде дивидендов за распоряжение государственной собственностью, необходимостью выполнения социальных гарантий (нормальный уровень оплаты труда, официальные системы трудоустройства, материальная помощь, детские путевки) и др.

В структуре уплачиваемых ГП «Белогорское лесное хозяйство» налогов и сборов преобладают: налог на добавленную стоимость (25,3-29,5%), налог с доходов физических лиц (14%), взносы в Пенсионный фонд Украины (44,5%), взносы в Фонды социального страхования (7,1% в 2005 г., 11% - в 2006 г.). Доля налога на прибыль в общей суме налоговых платежей в 2006 г. составляла 2,6%. Наглядно структура налоговых платежей лесхоза в 2006 г. представлена на рис. 2.6.

Рис. 2.6. Структура налогов и сборов, уплаченных ГП «Белогорское ЛХ» в бюджет в 2006 году

Источник: табл. 2.8.

Следует отметить значительную динамику таких налоговых платежей: налог на прибыль (с учетом суммы дивидендов государству), его сумма в 2006 г. по сравнению с 2005 г. увеличилась в 3,4 раза, причины этого – рост объекта налогообложения и нестабильность ставок прямого изъятия государством прибыли ГП «Белогорское ЛХ»; сумма уплаченного налога с доходов физических лиц возросла на 28,5% в связи с ростом окладов работников предприятия; величина взносов в Пенсионный фонд в 2006 г. возросла в 33,2%, взносов в Фонд социального страхования на случай временной потери трудоспособности – в 3,9 раза.

Уплачиваемые суммы налогов и сборов оказывают значительное воздействие на эффективность хозяйственной деятельности предприятия, что в свою очередь, влияет на его имущественный потенциал – на структуру источников финансирования, структуру активов и тенденции их изменения.

На основании данных Приложений В, Г, Д проведем оценку имущественного потенциала ГП «Белогорское лесное хозяйство», для этого составим сравнительный аналитический баланс и представим его в табл. 2.9.

И табл. 2.9 видно, что сумма имущества ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастает, среднегодовые темпы роста составляли в 2004 г. – 105%, в 2005 г. – 107,2%, в 2006 г. – 103,1%. На 1.01.2004 г. сумма активов предприятия составляла 1015,1 тыс. грн, на 1.01.2007 г. 1178,2 тыс. грн. Если сравнивать темпы роста имущественного потенциала с темпами роста чистой выручки от реализации продукции и темпами роста чистой прибыли (из табл. 2.7 они составляли в 2005 г. 165,9%, в 2006 г. – 114,4%), то можно сделать вывод, что в 2004-2006 гг. увеличение имущества сопровождается интенсивным ростом деловой активности предприятия, а в 2006 г. по сравнению с 2005 г. и ростом эффективности хозяйственной деятельности (темп прироста чистой прибыли в 2006 г. составил 155,6%). Все это свидетельствует о рациональной политике ресурсопользования, о наличии у руководства ГП «Белогорское лесное хозяйство» долгосрочных целей развития и экономически обоснованных планов по их достижению.

Таблица 2.9

Сравнительный аналитический баланс ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг.

Источник: составлена автором на основании Приложений В, Г, Д.

Имущество ГП «Белогорское ЛХ» составляют основные и оборотные средства, а также расходы будущих периодов. Наглядно динамика активов предприятия в 2004-2006 гг. в разрезе основных групп представлена на рис. 2.7.

Рис. 2.7. Динамика активов ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг.

Источник: табл. 2.9.

Из рис. 2.7 и табл. 2.9 видно, что в структуре активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» преобладают необоротные активы, а именно основные средств. Это находящиеся на балансе предприятия здания¸ сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование транспортные средств, инструменты и инвентарь.

Удельный вес основных средств в имуществе лесхоза сокращается с 60,3% на 1.01.2004 г. до 51% - на 1.01.2007 г. В 2006 г. сума основного капитала сократилась на 22,9 тыс. грн. (на 3,7%) вследствие списания с баланса объектов основных средств со стопроцентным уровнем амортизации.

Общий уровень изношенности основного капитала ГП «Белогорское ЛХ», рассчитываемый как отношений начисленной суммы износа (Ф1 стр. 032) к первоначальной стоимости основных средств (Форма 1 стр. 031) составлял в 2004 г. 67%, в 2005-2006 г. увеличился до 69%. Значение показателя более 50% свидетельствует о необходимости модернизации основных фондов.

Удельный вес оборотных активов в имуществе ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастает с 39,7% на 1.01.2004 г. до 49% - на 1.01.2007 г. Ежегодные темпы прироста оборотных средств варьируются в пределах 110,3-116,9%. В составе оборотных активов преобладают запасы, наглядно динамика оборотных активов в 2004-2006 гг. в разрезе групп представлена на рис. 2.8.

Рис. 2.8. Динамика и состав оборотных активов ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг.

Источник: табл. 2.9.

Доля запасов в составе активов ГП «Белогорское ЛХ» ежегодно возрастает с 35,4% на 1.01.2004 г. до 44,1% - на 1.01.2007 г., ежегодные темпы роста изменялись в пределах 109,7-111,3%. За анализируемый период возросла доля дебиторской задолжности с 3,9% на 1.01.2004 г. до 4,2% - на 1.01.2007 г.

На 1.01.2007 г. на балансе лесхоза появились расходы будущих периодов в сумме 300 грн. – это стоимость приобретенных патентов. ГП «Белогорское лесное хозяйство» имеет патенты на розничную торговлю, в том числе на торговлю продуктами питания, на производство и реализацию дров, на рекреационную деятельность, которая осуществляется на территории Прияйлинского лесничества.

Удельный вес денежных средств в общей сумме активов ГП «Белогорское ЛХ» не превышает 0,44% (5 тыс. грн.) – на 1.01.2006 г. Это денежные средств в кассе предприятия и на расчетном счете. В строке прочие оборотные активы отражены начисленные налоговые обязательства предприятия и суммы налогового кредита по налогу на добавленную стоимость (см. Приложения И, К).

Имущество ГП «Белогорское ЛХ» формируется за счет определенных источников финансирования. Их состав и структура играют важную роль в обеспечении стабильности хозяйственной предприятия. Оценка источников финансирования лесхоза проведем основании данных пассива баланса, представленных в табл. 2.9. Наглядно динамику и состав источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 г. представим на рис. 2.9.

Рис. 2.9. Динамика и состав источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ»

Источник: табл. 2.9.

Из табл. 2.9 и рис. 2.9 можно наблюдать ежегодный рост общего объема капитала ГП «Белогорское ЛХ». В составе пассивов преобладают собственные источники финансирования, а именно, уставный капитал. В 2004-206 гг. он был неизменен и составлял 842536 грн. 79 коп. Доля уставного капитала в структуре пассивов на 1.01.2007 г. - 71,5% (на 1.01.2004 г. она составляла 83%).

Снижение доли уставного капитала в пассивах ГП «Белогорское ЛХ» сопровождалось увеличением роли других источников финансирования – нераспределенной прибыли (в 2004 г. она увеличилась в 7,9 раза, в 2005 г. – на 14,4% и составила на 1.01.2006 г. 98,8 тыс. грн. или 8,6% общей суммы пассивов). В 2006 г. эта сумма была перераспределена на увеличение прочего дополнительного капитала предприятия, в результате доля которого в структуре источников финансирования увеличилась с 4,4% до 15,7% на 1.01.2007 г. Кроме того, рост дополнительного капитала лесхоза в 2005 г. – на 24,5%, в 2006 г. – в 3,6 раза обеспечивался дооценкой основных средств (в 2005 г. на 10 тыс. грн. в 2006 г. – на 3,8 тыс. грн.) и бесплатным получением активов – техники на посадку леса – в 2006 г. в сумме 31,5 тыс. грн. (см. Приложениях И, К).

Текущие обязательства в структуре источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» не превышают 13,2%. Состав и структура текущих обязательств оказывают значительное влияние на уровень платежеспособности предприятия, поэтому их оценку проведем в рамках следующего подраздела.

2.3. Анализ платежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство»

Для оценки уровня финансовой устойчивости и Платежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство» первым делом необходимо провести анализ ликвидности баланса предприятия. Это позволит определить, насколько согласуются отдельные статьи актива баланса (направления финансирования), сгруппированные по степени убывания ликвидности, со статьями пассива баланса (источниками финансово обеспечения), сгруппированными по степени увеличения срока погашения обязательств. Неравенства, полученные после сопоставлений групп активов и пассивов, сравним с условиями для абсолютно ликвидного баланса, которые приведены в табл. 1.1. Результаты оценки ликвидности баланса ГП «Белогорское ЛХ» представим в табл. 2.10.

По результатам проведенных в табл. 2.10 расчетов можно сделать вывод о том, что для баланса ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. выполнялись практически все требования абсолютно ликвидного баланса. Исключение составляло только первое неравенство – соотношение наиболее ликвидных активов (А1) и наиболее срочных обязательств (П1).

Сумма кредиторской задолжности ГП «Белогорское ЛХ» на протяжении анализируемого периода значительно превышает сумму денежных средств и их эквивалентов. Причем с каждым годом величина этого превышения возрастает: если на 1.01.2004 г. она составляла 85,8 тыс. грн., то на 1.01.2007 г. увеличилась и до 123,9 тыс. грн. (на 44%). Причиной такой динамики являются значительные суммы кредиторской задолженности и ежегодные тенденции ее увеличения.

Недостаток абсолютно ликвидных активов является признаком неплатежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство» и характеризует неспособность предприятия рассчитаться с должниками по наиболее срочным обязательствам за счет средств в кассе и на расчетном счете. Краткосрочное финансовое инвестирование лесхозом не осуществляется. Для улучшения ситуации необходимо повышать размеры денежных средств и их эквивалентов.

Таблица 2.10

Анализ ликвидности баланса ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг.

На 1 января 2004 года

На 1 января 2005 года

На 1 января 2006 года

На 1 января 2007 года

Источник: составлена автором по данным Формы 1 «Баланс» ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг., представленных в Приложениях В, Г, Д соответственно.

Что касается остальных групп активов и пассивов, то тут ситуация характеризуется отсутствием в 2004-2006 гг. таких источников финансирования деятельности ГП «Белогорское лесное хозяйство», как долгосрочные кредиты банков, прочие долгосрочные обязательства, обеспечение предстоящих выплат и платежей, незначительны объемы краткосрочного банковского кредитования.

Выполнение требований абсолютно ликвидного баланса по второй и третьей группе активов обеспечивается неразвитостью альтернативных источников финансирования деятельности предприятия, что нельзя рассматривать как положительный фактор. Предприятие рассчитывает только на собственные силы, не привлекает заемные средства, что не всегда оправдано. При наличии на предприятии выгодных направлений инвестирования средств заемные источники финансирования могут обеспечить дополнительную прибыль и прирост рентабельности собственного капитала.

Выполнение последнего неравенства абсолютно ликвидного баланса с значительной величиной превышения собственных источников финансирования над необоротными активами свидетельствует о наличии у ГП «Белогорское ЛХ» собственных оборотных средств, что является признаком платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе или признаком финансовой устойчивости данного хозяйствующего субъекта.

Проводя анализ ликвидности баланса, можно получить представление о тенденциях изменения финансового состояния предприятия, его ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости. Балансы ликвидности анализируются преимущественно на дату составления баланса. Для оценки способности предприятия своевременно выполнять свои обязательства на конкретную дату применяются показатели платежеспособности и ликвидности.

Проведем оценку показателей платежеспособности, порядок расчета которых приведен в формулах 1.1 - 1.10. Для расчетов используются данные Формы №1 и Формы №2, представленные в Приложениях В-З. На основании этих данных рассчитаем коэффициенты платежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство», результаты расчетов представим в табл. 2.11.

Таблица 2.11

Анализ показателей платежеспособности и ликвидности

ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг.

Источник: составлена автором на основании Приложений В-З.

По данным табл. 2.11 проведем экономическое обоснование результатов оценки платежеспособности ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. Показатель текущей платежеспособности не соответствует установленному нормативу – 1. Его величина в течение анализируемого периода изменялась в пределах 0,031-0,043. Это говорит о том, что на даты составления балансов абсолютно ликвидных денежных средств недостаточно для расчетов предприятия по обязательствам, срок погашения которых наступит в ближайшие 5-10 дней. Для оценки перспективной платежеспособности рассчитывают показатели ликвидности – это коэффициенты текущий, быстрой и абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности значительно превышает рекомендуемый норматив (1-2 – по отечественным нормам, 2-2,5 – по зарубежным), значение этого коэффициента в 2004-2006 гг. находится в пределах 3,3-4,6. Это обусловлено значительными объемами собственных источников финансирования (согласно табл. 2.9, не менее 86,8%), высоким уровнем текущих активов в структуре имущества (до 49% - на 1.01.2007 г., согласно табл. 2.9). Текущих активов ГП «Белогорское ЛХ» достаточно, чтобы 3-4,5 раза покрыть краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой или промежуточной ликвидности находится ниже рекомендуемых значений (0,5-1). Наиболее низкое значение показателя (0,298) наблюдалось на 1.01.2006 г., но уже на 1.01.2007 г. за счет роста текущих оборотных активов на 11% и сокращения текущих обязательств на 13% значение показателя приблизилось к нормативному и составило 0,432.

Недостаточный уровень коэффициента быстрой ликвидности свидетельствует о наличии в составе текущих активов ГП «Белогорское ЛХ» значительных сумм запасов, которые относят к медленно ликвидным активам. Их не всегда можно превратить в наличные денежные средства без значительных потерь. Потери могут достигать 50% стоимости запасов, поэтому запасы не являются надежным инструментом обеспечения платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности находился ниже рекомендуемых нормативов (0,2-0,35). В 2006 году уровень этого коэффициента был наибольшим – 0,03. Невыполнение установленного норматива может привести к неспособности ГП «Белогорское ЛХ» оплатить предъявленные требования, а в результате к банкротству предприятия. Для повышения коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности следует увеличивать суммы наиболее ликвидных активов, а в первую очередь, осуществлять краткосрочные финансовые инвестиции, за счет которых не только будет покрываться риск неплатежеспособности, риск инфляции, но и обеспечиваться дополнительный доход (наличные денежные средства от инфляции не защищают и дополнительной доходности не обеспечивают).

Показатель чистого оборотного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство» является положительной величиной и имеет стабильную тенденцию роста. На 1.01.2004 г. он составлял 282 тыс. грн., на 1.01.2007 г. – 445,3 тыс. грн., т. е. за анализируемый период показатель увеличился в 1,6 раза. Такая динамика чистого оборотного капитала характеризует высокую маневренность имущества и финансовую устойчивость предприятия в краткосрочном периоде.

Удельный вес чистых оборотных активов в покрытии запасов характеризует, насколько запасы как трудно ликвидные активы обеспечены собственными источниками финансирования. Уровень обеспеченности запасов варьируется в пределах 77,6%-87,1%, что говорит о высокой автономности источников финансирования запасов и затрат. В течение анализируемого периода (2004-2006 гг.) отмечается рост показателя в динамике на 7%.

Удельный вес производственных запасов в текущих активах ГП «Белогорское лесное хозяйство» характеризуется тенденцией сокращения в течение анализируемого периода. На 1.01.2004 г. он составлял 29%, на 1.01.2007 г. сократился до 9,2%. Оценить такую динамику достаточно сложно, так как необходимо знать, каким образом изменилась структура текущих активов и непосредственно запасов. Анализ структуры текущих активов предприятия представим в табл. 2.12.

По данным, представленным в табл. 2.12, можно наблюдать динамику структуры текущих активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. Доля запасов в общей сумме текущих активов составляет 89-91%. Остальные 9-11% это средства в сфере расчетов, главным образом, дебиторская задолженность. Наряду с сокращением доли производственных запасов в общей сумме текущих активов также наблюдается значительное сокращение доли незавершенного производства: с 18% - на 1.01.2004 г. до 7,9% - на 1.01.2007 г. Вместе с тем в структуре оборотного капитала лесхоза начинает возрастать удельный вес животных на выращивании и откорме (с 37,7% - на 1.01.2004 г. до 53,8% - на 1.01.2007 г.) и удельный вес готовой продукции (с 3,1% - на 1.01.2004 г. до 18,5% - на 1.01.2007 г.).

Таблица 2.12

Структура текущих активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг.

Источник: составлена авторов на основании Приложений В-Д.

Рост животных на выращивании и откорме в 2004-2006 гг. более чем в 2 раза (с 151,7 тыс. грн. до 310,4 тыс. грн.) обусловлен тем, что вследствие ограниченной возможности сбыта продукции животноводства и низкой реализационной цены было увеличено маточное поголовье. Увеличение готовой продукции на складе с 12,5 тыс. грн. – на 1.01.2004 г. до 106,5 тыс. грн. – на 1.01.2007 г. также обусловлено недостаточностью спроса.

Таким образом, изменения в структуре оборотного капитала предприятия являются вынужденными, вызванными негативными воздействиями рыночной конъюнктуры, невозможностью предприятия позиционировать свою продукцию на рынке и стимулировать потребительский спрос. В такой ситуации сокращение производственных запасов в сумме и в структуре трудно назвать позитивной тенденцией, низкая эффективность коммерческой деятельности сокращает промышленное производство лесхоза и делает приобретение производственных запасов нецелесообразным. Все это негативно отражается на темпах развития предприятия и уровне его платежеспособности.

Важным показателем для оценки платежеспособности предприятия является удельный вес запасов в текущих обязательствах. По данным табл. 2.11 видно, что на протяжении 2004-2006 гг. запасы ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 3-4 раза превышают объемы текущих обязательств. Вместе с тем, значительное превышение рекомендуемого значения (0,5-1) свидетельствует об ограниченности заемных источников финансирования.

Анализируя значения коэффициентов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжности в 2004-2006 гг., можно наблюдать их увеличение, что свидетельствует об ускорении инкассации задолжности как дебиторской, так и кредиторской. Количество периодов погашения дебиторской задолженности возросло на 12,3 раза, кредиторской задолжности – на 2 раза.

Для планирования коммерческой деятельности предприятия важно значение имеет соотношение между анализируемыми показателями. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолжности превышает коэффициент оборачиваемости кредиторской задолжности. Услуги коммерческого кредитования, получаемые ГП «Белогорское лесное хозяйство», более выгодные, чем те условия, на которых оно само предоставляет. Это позволяет предприятию бесплатно использовать в своей хозяйственной деятельности чужие денежные средства, однако возникает необходимо планирования платежеспособности, чтобы не допустить просрочек и штрафных санкций по оплате кредитных обязательств.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что ГП «Белогорское лесное хозяйство» имеет достаточный уровень средне - и долгосрочной платежеспособности, позитивную тенденция роста чистого оборотного капитала и оборачиваемости дебиторской задолженности. Вместе с тем выявлены проблемы с обеспечением краткосрочной платежеспособности, наблюдается снижение ликвидности готовой продукции, что сдерживает темпы промышленного производства и экономического развития. Деятельность предприятия сопровождают и другие риски, среди них важное значение имеет риск структуры капитала, его оценка будет проведена в следующих подразделах в рамках анализа финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ».

2.4. Оценка типа финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство»

Оценка финансовой устойчивости осуществляется на базе абсолютных и относительных показателей. Относительные показатели, в свою очередь, делятся на коэффициенты покрытия и коэффициенты капитализации. Сначала остановимся на абсолютных показателях финансовой устойчивости и рассчитаем их значения для ГП «Белогорское лесное хозяйство».

Экономическая суть расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости заключается в том, что на основе анализа равновесия между активами и пассивами определяется степени покрытия инвестированных предприятием средств собственными источниками финансирования. При этом собственный капитал должен полностью покрывать стоимость необоротных активов и частично стоимость оборотного капитала. Поэтому анализ финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ» начнем с оценки собственного оборотного капитала, порядок расчета которого представлен в формуле (1.21).

Динамику величины собственного оборотного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. и факторов его формирования наглядно представим на рис. 2.10.

Рис. 2.10. Динамика собственного оборотного капитала ГП «Белогорское ЛХ» и факторов его формирования в 2004-2006 гг.

Источник: составлен автором на основании Приложений В, Г, Д.

На рис. 2.10 наглядно представлена тенденция увеличения собственного оборотного капитала ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. За анализируемый период абсолютный показатель финансовой устойчивости предприятия увеличился с 282 тыс. грн. до 445,6 тыс. грн., темп роста составил 158%. Это свидетельствует о достаточном уровне финансовой устойчивости и об его увеличении в течение анализируемого периода.

Главным фактором формирования собственного оборотного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство» был рост собственных источников финансирования за счет эффективной хозяйственной деятельности (возрастала нераспределенная прибыль) при параллельном сокращении необоротных активов.

Следует отметить, что величина собственного оборотного капитала ГП «Белогорское ЛХ» практически совпадает с величиной рабочего (чистого оборотного) капитала, рассчитываемого в табл. 2.11 в рамках анализа платежеспособности предприятия. Такое соответствие обусловлено отсутствием в пассиве баланса предприятия раздела разделов «Доходы будущих периодов», «Обеспечения предстоящих выплат и платежей», «Долгосрочные обязательства». Часто показатели рабочего капитала и собственного оборотного капитала отождествляют. Но между ними есть одно важное различие – сфера применения: показатель чистого оборотного капитала используется при анализе и планировании ликвидности и платежеспособности предприятия, а показатель собственного оборотного капитала – в рамках анализа и планирования финансовой устойчивости.

На основании показателя собственного оборотного капитала рассчитывается трехмерный показатель типа финансовой устойчивости. Критерием определения финансовой устойчивости предприятия выступает излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов и затрат. Алгоритм определения типа финансовой устойчивости представлен в табл. 1.2. Используя этот алгоритм, рассчитаем трехмерный показатель типа финансовой устойчивости для ГП «Белогорское лесное хозяйство», результаты расчетов представим в табл. 2.13.

Таблица 2.13

Определение типа финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг.

Источник: составлена автором на основании данных Формы 1 «Баланс» за 2004-2006 гг., представленной в Приложениях В, Г, Д соответственно.

Как видно из табл. 2.13, ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. находится в кризисном финансовом состоянии. Отсутствие долгосрочных заемных источников финансирования и незначительные объемы краткосрочного банковского кредитования обусловили недостаточный уровень покрытия запасов и затрат надежными источниками финансирования, с каждым годом недостаток увеличивается. Денежные средства, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают кредиторской задолженности предприятия.

Вместе с тем в реальной ситуации предприятие нельзя назвать потенциальным банкротом. ГП «Белогорское лесное хозяйство» не имеет просроченных кредитов. Простроченная дебиторская задолженность за товары, работы и услуги в сумме 33,9 тыс. грн. (см. Приложения И, К) на 1 июля 2006 года была списана с баланса предприятия, так как по ней истек срок исковой давности. Все прочие расчеты с дебиторами и кредиторами осуществляются надлежащим образом, просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам не возникает. Если в 2004 и 2005 г. наблюдались штрафы, пени и неустойки по расчетам в бюджетом в сумме 1,9 тыс. грн. и 12,5 тыс. грн. соответственно (Приложения И, К), то в 2006 г. финансовая дисциплина была на надлежащем уровне. Недостаток быстро ликвидных активов руководство ГП «Белогорское ЛХ» компенсирует планированием платежей по текущим обязательствам с целью обеспечения их своевременности. При необходимости используется кредитная линия, открытая КРД ОАО «РБ Аваль».

Основной причиной низкого уровня финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ» является сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей, а именно готовой продукции и животных на выращивании и откорме, которые образовались вследствие неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Предприятию необходимо определить комплекс мероприятий по оптимизации коммерческой деятельности, сократить сверхнормативные запасы товарно-материальных ценностей, увеличить их оборачиваемость. А причины низкого уровня финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ» более детально будут проанализированы в следующем подразделе.

2.5. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство»

Для оценки финансовой устойчивости предприятия рассчитывается ряд аналитических коэффициентов – показатели капитализации, показатели покрытия и показатели страховой стабильности. Порядок их расчета приведен в формулах (1.11)-(1.27). Проведем расчет этих показателей для ГП «Белогорское лесное хозяйство». Информационным обеспечением для проведения анализа будет выступать финансовая отчетность предприятия за 2004-2006 гг., представленная в Приложениях В, Г, Д. Результаты расчетов коэффициентов финансовой устойчивости представим в табл. 2.14.

На основании приведенных в табл. 2.14 данных охарактеризуем уровень финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство», а также тенденции его изменения в 2004-2006 гг.

Коэффициент финансовой автономии ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. изменялся в пределах 0,868-0,910, что свидетельствует о высоком уровне финансовой независимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Предприятие не использует заемные финансовые ресурсы, тем самым оно не несет риска потери платежеспособности в долгосрочной перспективе, но ограничивает свои возможности в получении прибыли и увеличении показателя рентабельности собственного капитала.

Коэффициент концентрации заемного капитала, обратный коэффициенту автономии, характеризует долю заемных источников финансирования в общей сумме пассива баланса предприятия. В табл. 2.14 можно наблюдать изменение этого показателя в 2004-2006 гг. в пределах 0,090-0,132, т. е. доля заемных источников финансирования в общем объеме пассивов не превышает 13,2%.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, что на одну гривну собственных средств в 2004-2006 гг. приходилось около 1,1 грн. совокупного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство». Значение показателя в норме (меньше 2), а значит финансовой зависимости от внешних инвесторов нет.

Таблица 2.14

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости

ГП «Белогорское лесное хозяйство» за 2004-2006 гг.

Источник: составлена автором на основании Приложений В, Г, Д.

Коэффициент финансового риска, используемый при расчете эффекта финансового левериджа, намного ниже рекомендуемого предела (0,5-1), при котором обеспечивается оптимальное сочетание показателей финансового риска и рентабельности собственного капитала предприятия. Значение показателя в 2004-2006 гг. варьируется на уровне 0,1-0,152, т. е. на 1 гривню собственных источников финансирования приходится 0,152 грн. заемных.

Коэффициент финансовой стабильности на протяжении 2004-2006 гг. значительно превышает рекомендуемый норматив (0,5) в 13-20 раз, в 2005 году его величина несколько сократилась и на 1.01.2006 г. составила 6,566, это означает, что на 1 грн. заемных источников финансирования приходится 6,6 грн. собственных. Собственный капитал лесхоза является важным гарантом его платежеспособности, что смягчает результаты расчетов трехмерного показателя типа финансовой устойчивости.

Ввиду отсутствия долгосрочных источников финансирования доля долгосрочных обязательств в заемных источниках равна нулю. Поэтому теряет смысл расчет таких показателей, как коэффициент долгосрочной финансовой независимости, коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования и структуры привлеченного капитала, приведенных в формулах (1.16) – (1.20).

Следующая группа показателей – это коэффициенты покрытия. Они характеризуют финансовое равновесие между активами и пассивами предприятия и позволят конкретизировать причины кризисного состояния ГП «Белогорское ЛХ» по результатам определенного в табл. 2.13 типа финансовой устойчивости.

По данным табл. 2.14, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ГП «Белогорское лесное хозяйство» превышал нормативное значение (0,1) и составил на 1.01.2004 г. 0,7, на 1.01.2005 г. – 0,783, на 1.01.2006 г. – 0,709 и на 1.01.2007 г. – 0,772. Так, в 2004-2006 гг. оборотные активы лесхоза на 70-78,3% покрывались собственными источниками финансирования. Остальная их часть финансировалась за счет кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов банков.

Коэффициент маневренности собственного капитала в течение 2004-2006 гг. находится выше нормативного уровня (0,3), его значение изменяется в пределах 0,315-0,426 и ежегодно возрастает. Это свидетельствует о том, что ежегодно все большая часть собственных источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» направляется на приобретение оборотных активов. Но в этом есть негативный момент, за счет собственных средств должна финансироваться только постоянная часть оборотных активов, переменная часть, в том числе средства в расчетах должны покрываться за счет краткосрочного заемного капитала. Невыполнение этого правила может снизить эффективность управления оборотными активами, привести к образованию сверхнормативных запасов, нецелесообразной дебиторской задолженности.

Значение коэффициента обеспеченности собственными средствами материальных запасов и затрат в 2004-2006 гг. находится в рекомендуемых пределах (0,6 - 0,8), его величина изменяется в интервале 0,776-0,856. Это свидетельствует о том, что собственного оборотного капитала достаточно для финансирования сформированных объемов запасов и затрат, что во многом смягчает выводы, сделанные по результатам данных табл. 2.13.

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств для ГП «Белогорское лесное хозяйство» на протяжении анализируемого периода постепенно возрастает с 0,658 – на 1.01.2004 г. до 0,960 – на 1.01.2007 г. Данный показатель позволяет координировать уровень коэффициента финансового риска в соответствии со структурой имущества предприятия. Из табл. 2.14 видно, что коэффициент финансового риска ГП «Белогорское лесное хозяйство» находится на низком уровне – 0,099-0,152 и не соответствует тому уровню финансового риска, который определен структурой имущества предприятия. Разница между коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных источников и коэффициентом финансового риска представляет собой резерв наращения заемного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство».

Следующий показатель, рассчитанный в табл. 2.14, это коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат. На протяжении анализируемого периода значение коэффициента автономии источников формирования запасов и затрат находилось в рекомендуемых границах (более 0,6) и изменялась в пределах 0,7-0,783. Это свидетельствует о высоком уровне автономии ГП «Белогорское лесное хозяйство» относительно формирования запасов и затрат. Большая часть источников финансирования запасов и затрат – это собственные оборотные средства, доля кредиторской задолженности и краткосрочных банковских кредитов не значительна, не превышает 30%.

По результатам анализа относительных показателей финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство» можно сделать важные выводы. Для анализируемого предприятия выполняются все нормативные требования к рассчитанным коэффициентам, все показатели покрытия в норме, а коэффициенты капитализации значительно превышают рекомендуемые нормативы, что свидетельствует о очень высоком (до 90%) уровне финансовой независимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Результаты анализа относительных показателей финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство» значительно смягчают выводы, сделанные по результатам определения трехмерного показателя типа финансовой устойчивости, о кризисном финансовом состоянии лесхоза. Предприятия имеет надлежащую платежную дисциплину как залог платежеспособности и перспективы экономического роста, однако для их реализации необходимо разработать комплекс мероприятий по устранению характеристик кризисного финансового состояния и внедрить четкие инструменты по повышению и/или поддержанию ликвидности и платежеспособности предприятия на достаточном уровне. Разработка оптимизационных мероприятий и их экономическое обоснование будут осуществлены в следующем разделе, а по результатам проведенного в данной главе исследования финансовой устойчивости и платежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство» можно сделать следующие выводы.

ВЫВОДЫ

Государственное предприятие «Белогорское лесное хозяйство» расположено в центральной части Автономной Республики Крым на территории Белогорского района. Предприятие было организовано в 1931 г.

Целью деятельности ГП Белогорское ЛХ является ведение лесного хозяйства, рациональное использование, охрана и восстановление лесных ресурсов.

ГП Белогорское ЛХ имеет 6 структурных подразделений – лесничеств, расположенных в Белогорском районе. Общая площадь лесхоза - 37494 га.

Среднесписочная численность работников ГП Белогорское ЛХ в 2006 г. – 151 человек, из них штатных - 106 человек, 45 человек привлекаются на сезонные и временные работы. Фонд оплаты труда штатных работников ГП «Белогорское ЛХ» - 64956 грн. Он на 90,2% финансируется за счет бюджетных средств, остальная часть – за счет собственных поступлений предприятия. Средний уровень оплаты труда штатных работников лесхоза за 2006 г. составлял 612 грн.

Ресурсный потенциал ГП «Белогорское ЛХ» используется достаточно эффективно. Покрытые лесом земли занимают 77,2% общей площади предприятия, в том числе лесные культуры - 13,2%. Преобладают насаждения дуба (54% лесного фонда). В структуре земельного фонда ГП «Белогорское ЛХ» преобладают леса хозяйственного значения – 90% или 3745 га.

Ведение лесного хозяйства ГП «Белогорское ЛХ» характеризуется высоким уровнем интенсивности. Годовой размер лесопользования - 16,5 тыс. м3 удовлетворяет потребности Белогорского района в древесине на 56%. Собственные потребности удовлетворяются на 100%. Ежегодный объем лесовосстановительных работ – 610 га, или 0,02 га на 1 га покрытых лесом земель.

Финансирование лесного хозяйства осуществляется за счет средств Государственного бюджета и за счет собственных средств предприятия.

Объемы промышленного производства ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастают. В 2005 году по сравнению с 2004 г. они увеличились на 33%, в 2006 г. по сравнению с 2005 г. – на 15%. Основными товарами являются столб (его доля в общем объеме производства - 8,2%-50,9%) и чурка (19,6%-45,7%).

Хозяйственная деятельность ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. была эффективной. Валовый доход от реализации продукции ежегодно возрастал, в 2005 г. - на 68%, в 2006 г. – на 13%. Возрастающую тенденцию изменения имела динамика валовой прибыли, в 2005 г. она возросла в 2,5 раза, то в 2006 г. – на 6,2%. Валовая рентабельность продаж в 2006 г. составлял 21,5%.

Прочие операционные доходы предприятия ежегодно возрастают: в 2005 г. – на 30,4%, в 2006 г. – на 59,8%. В 2006 г. они составили 1180,3 тыс. грн., в т. ч. финансирование из государственного бюджета (1109,7 тыс. грн.). В 2006 г. наблюдалась положительная динамика операционной прибыли - 220,5% в год, прибыль возросла до 56 тыс. грн. Показатель операционной рентабельности продаж в 2004 г. составлял 13,8%, в 2006 г. – 4,2%.

Финансовая деятельность ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. характеризуется обслуживанием кредита КРД ОАО «РБ Аваль». Предприятие является постоянным клиентом банка, для него открыта ежегодная кредитная линия с лимитом 100 тыс. грн. под 19 % годовых.

Итоговый показатель деятельности ГП «Белогорское ЛХ» - чистая прибыль в 2004 году составляла 75,4 тыс. грн., в 2005 г. – 12,4 тыс. грн.; в 2006 г. возросла по сравнению с 2005 г. на 55,6% и составила 19,3 тыс. грн. Причинами сокращения прибыльности ГП «Белогорское ЛХ» в 2005 г. являлась убыточность прочей операционной деятельности. В 2006 г. чистая прибыль возросла за счет сокращения отрицательного воздействия указанного фактора. Чистая рентабельность продаж в 2004 г. составляла 10,9%, в 2006 г. – 1,5%.

Негативное влияние на деятельность лесхоза оказывают такие факторы: природные условия; нерегулярность лесных рубок, и как следствие, проблемы с сырьем; низкие темпы возобновления сырьевой базы и необходимость значительных капиталовложений; неэластичность потребительского спроса; конкуренция со стороны более дешевых материалов; уровень налоговой нагрузки и его ежегодное изменение (отношение суммы налогов, уплаченных в бюджет, к величине валового дохода предприятия в 2005 г. составляло 55,7%, в 2006 г. - 65,9%) и пр.

Сумма имущества ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастает, в 2004 г. – 105%, в 2005 г. – 107,2%, в 2006 г. – 103,1%. На 1.01.2007 г. сумма активов предприятия составляла 1178,2 тыс. грн. Увеличение имущества сопровождается ростом деловой активности предприятия.

В структуре активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» преобладают основные средства. Общий уровень изношенности основного капитала ГП «Белогорское ЛХ» составлял 67-69%, что свидетельствует о необходимости модернизации основных фондов.

Удельный вес оборотных активов в имуществе ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастает с 39,7% на 1.01.2004 г. до 49% - на 1.01.2007 г. В составе оборотных активов преобладают запасы (35,4%-44,1% общей суммы активов). Удельный вес денежных средств в общей сумме активов ГП «Белогорское ЛХ» не превышает 0,44% (5 тыс. грн.) – на 1.01.2006 г.

В составе источников финансирования предприятия преобладает уставный капитал. Снижение его доли в пассивах ГП «Белогорское ЛХ» сопровождалось увеличением нераспределенной прибыли и прочего дополнительного капитала. Текущие обязательства в структуре источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» не превышают 13,2%.

Для баланса ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. выполнялись практически все требования абсолютно ликвидного баланса. Исключение составляло соотношение наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств. Сумма кредиторской задолжности ГП «Белогорское ЛХ» значительно превышает сумму денежных средств, с каждым годом величина превышения возрастает. Выполнение требований абсолютно ликвидного баланса по второй и третьей группе активов обеспечивается неразвитостью альтернативных источников финансирования предприятия. Выполнение последнего неравенства абсолютно ликвидного баланса является признаком финансовой устойчивости данного хозяйствующего субъекта.

Показатель текущей платежеспособности не соответствует нормативу – 1. Его величина изменялась в пределах 0,031-0,043, абсолютно ликвидных денежных средств недостаточно для обслуживания платежей предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности значительно превышает рекомендуемый норматив. Текущих активов ГП «Белогорское ЛХ» достаточно, чтобы 3-4,5 раза покрыть краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности находится ниже рекомендуемых значений (0,5-1). Недостаточный уровень коэффициента свидетельствует о наличии в составе текущих активов ГП «Белогорское ЛХ» значительных сумм запасов, которые не всегда можно превратить в денежные средства без потерь.

Коэффициент абсолютной ликвидности находился ниже нормативов. В 2006 году уровень этого коэффициента был наибольшим – 0,03. Для повышения коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности следует увеличивать суммы наиболее ликвидных активов.

Показатель чистого оборотного капитала ГП «Белогорское лесное хозяйство» является положительной величиной и за анализируемый период показатель увеличился в 1,6 раза. Уровень обеспеченности запасов собственными источниками финансирования варьируется 77,6%-87,1% свидетельствует о высокой автономности источников формирования запасов и затрат.

Удельный вес производственных запасов в текущих активах ГП «Белогорское ЛХ» на 1.01.2004 г. он составлял 29%, на 1.01.2007 г. сократился до 9,2%. Вместе с тем в структуре оборотного капитала возрастает доля животных на выращивании и откорме (с 37,7% - на 1.01. 04 г. до 53,8% - на 1.01.07 г.) и готовой продукции (с 3,1% - на 1.01. 04 г. до 18,5% - на 1.01.07 г.). Такие изменения в структуре оборотного капитала являются вынужденными, вызванными негативными воздействиями рыночной конъюнктуры, неспособностью предприятия позиционировать продукцию на рынке и стимулировать потребительский спрос.

Коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжности в 2004-2006 гг. увеличиваются на 12,3 и 2 оборота соответственно, что свидетельствует об ускорении инкассации задолжности. Услуги коммерческого кредитования, получаемые ГП «Белогорское лесное хозяйство», более выгодные, чем те условия, на которых оно само предоставляет.

В 2004-2006 гг. собственный оборотный капитал ГП «Белогорское ЛХ» увеличился с 282 тыс. грн. до 445,6 тыс. грн., темп роста составил 158%. Главным фактором был рост собственных источников финансирования.

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости характеризует имущественное состояние ГП «Белогорское лесное хозяйство» как кризисное. Основной причиной этого являются значительные суммы запасов.

Коэффициенты капитализации, рассчитанные в рамках анализа финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство» значительно превышают рекомендуемые нормативы. Собственный капитал является гарантом платежеспособности предприятия. Коэффициент финансового риска составляет 0,1-0,2, что намного ниже норматива (0,5-1), это ограничивает возможности увеличения прибыли и рентабельности собственного капитала. Допустимый уровень финансового риска определяет коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, он возрастает с 0,658 до 0,960.

Все коэффициенты покрытия для ГП «Белогорское лесное хозяйство» в норме. В 2004-2006 гг. оборотные активы лесхоза на 70-78,3% покрывались собственными источниками финансирования. Ежегодно все большая часть собственного капитала (31,5-42,6%) направляется на приобретение оборотных активов. За счет собственного капитала финансируется 77,6-85,6% запасов. ГП «Белогорское ЛХ» характеризуется высоким уровнем автономии относительно формирования запасов. Доля кредиторской задолженности и краткосрочных банковских кредитов в финансировании запасов и затрат не превышает 30%.

Таким образом, ГП «Белогорское лесное хозяйство» имеет достаточный уровень финансовой устойчивости, позитивные тенденции роста чистого оборотного капитала и коэффициента оборачиваемости дебиторской задолжности. Вместе с тем необходимо определить комплекс мероприятий по устранению характеристик кризисного финансового состояния, который будет способствовать росту платежеспособности и эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Разработка оптимизационных мероприятий и их экономическое обоснование будут осуществлены в следующем разделе.

Раздел 3

Оптимизация финансовой устойчивости и платежеспособности ГП «Белогорское лесное хозяйство»

3.1. Оценка запаса финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство» и пути его повышения

Несмотря на государственную поддержку, предпринимательская деятельность ГП «Белогорское ЛХ» находится под воздействием ряда негативных факторов: природные условия; нерегулярность проведения лесных рубок, и как следствие, проблемы с обеспечением сырьем производства товаров народного потребления; низкие темпы возобновления сырьевой базы и необходимость значительных капиталовложений; неэластичность потребительского спроса; конкуренция со стороны более дешевых современных материалов (ДВП, ДСП, металлопластик) и пр.

Климат Белогорского района благоприятный для ведения лесного хозяйства. К климатическим факторам, которые негативно влияют на рост и развитие лесных насаждений ГП Белогорское ЛХ, относятся: весенние заморозки, оттепели в зимнее время, недостаточное количество осадков в предгорной зоне, ливневый характер летних осадков, крайние проявления ветрового режима.

Основными направлениями дальнейшее улучшение ведения лесного хозяйства в данном лесхозе являются:

- более полное использование лесных ресурсов и земель гослесфонда,

- повышение продуктивности и качественного состава лесов,

- увеличение объемов лесовосстановления и лесоразведения,

- вовлечение в хозяйственный оборот неиспользуемых земель,

- увеличение масштабов и эффективности охотничьего хозяйства и промышленного производства лесхоза деятельность.

Кроме того, перед лесным хозяйством ставятся задачи, направленные на повышение водоохранно-защитной, санитарно-гигиенической и климаторегулирующей роли леса, а также рекреационных функций зеленых зон. Лесные насаждения имеют являются основой для санитарной охраны и строительства курортов и домов отдыха широкого профиля.

Насаждения пород, не соответствующих условиям местопроизраста­ния, занимают в целом площадь 2213 га, или 7,5% от покрытых лесом земель и представляют собой потенциальный фонд реконструкции.

Насаждения пород, несоответствующих условиям местопроизрастания, занимают площадь в размере 2170 га, или 7,5% от площади покрытых лесом земель (28945 га). Они представляют собой потенциальный фонд реконструкции.

На площади 21 га несоответствующих типам леса насаждений запроектированы реконструктивные мероприятия, на 217 га запроектированы рубки ухода, в результате проведения которых состав будет приведен в соответствие о типами леса; на оставшейся площади на­саждений несоответствующих типам леса, не проектируются хозмероприятия, так как эти насаждения выполняют очень важные противо-эрозйонные и другие полезные функции в основном расположены на крутосклонах, в труднодоступных участках, на мелких сидънощебенистых почвах.

Лесхозу необходимо постоянно проводить лесохозяйственные мероприятия, повышающие водоохранные функции лесов.

Естественное возобновление на не покрытых лесом землях неудовлетворительное, поэтому в условиях ГП Белогорское ЛХ лесовосстановление должно проводиться только искусственным путем.

В соответствии с особенностями местности и целевого назначения лесного фонда произведено функциональное зонирование территорий с выделением зон отдыха:

1) зона массового отдыха;

2) зона интенсивной рекреации;

3) зона экстенсивной рекреации.

7. Зона массового отдыха в лесу - места массового отдыха населения создаются лесохозяйственными предприятиями в пригородных зонах городов. Предназначены они для отдыха местного населения.
В местах массового отдыха должны быть (за это отвечают лесники) оборудованные кострища, родники, мусоросборники, туалеты, заготовленные дрова.
За свои услуги лесники вправе взимать плату. Расценки должны быть вывешены на видном месте. При взимании платы отдыхающие должны получать билеты или квитанции.

В городской черте – это могут быть парки, ботанические сады, скверы.

Отдых в лесу или рекреация -Интенсивный вид использования лесных ресурсов.

Если он выявляется чрезмерно частым, то в лесном биогеоценозе нарушаются процессы возобновления кустарников, трав. .Происходит повреждение растений, вытаптывания, выжигания от огня, распугивание животных. Но со временем все возобновляется, в. Лесные работники по возможности исправляют причиненный вред: подсаживают деревья, кустарники.

При Экстенсивном виде рекреации – при массовом посещении людей, процессы возобновления отстают от процессов причинения вреда.

В зоне деятельности Белогорского государственного лесохозяйственного предприятия расположены заказники и памятники природы общественного значения. Это ботанический заказник «Кубалач», расположенный на территории Подгорного лесничества; «Караби-Яйлинские котловины», расположенные в Новокленовском лесничестве; пещеры «Горный карст Крыма»; гора Кок Таш; урочище Кучук Карасу в долине реки Карасу Баши с пятью водопадами и пр.

Рекреационные и оздоровительные возможности Крымских лесов положительно влияет на физическое и психическое состояние человека, обеспечивают восстановление работоспособности и повышение производительности труда. Природный рекреационный потенциал лесов является подсистемой регионального природно-ресурсного потенциала рекреации.

Для проектирования мною выбрана тропа в Подгорном лесничестве Белогорского гослесхоза. Она лежит в пределах 12;16;21 кварталов (см. приложение) путь тропы лежит к горе Кок-Таш. Основная часть маршрута проходит по буковому лесу. Буковый лес сам по себе очень ценен. Обнаружено, что из всех лесов буковый самый продуктивный производитель кислорода.

Пожалуй нет в Крыму похожей горы на Кок-Таш. Из шапки темного леса, вырисовываясь на фоне синего неба, подобно белому айсбергу, торчит остроконечная скала. Грани утеса так отвесны, что захватывает дух, даже тогда смотришь снизу. Название горы Кок-Таш означает «синий камень», наверное, потому синий, что настоящая белоснежность всегда подразумевает легкую голубизну. Высота скалы 80 м, площадь, занимаемая ею, составляет 1,8 га.

Протяженность тропы 3 км. Это известняковый риф (биогерм); подстилает его глинисто-карбонатная толща. Высота Кок-Таш над уровнем моря 804 м.

На вершине горы – маленькая площадка, с которой открывается великолепная панорама.

Видна скалиста вершина Караул-Тепе над Красноселовкой, ближе – долина Кучук-Карасу с голубым озером. Это всегда захватывает: рассматривать с верху, словно на рельефной карте, знакомые места узнавать покоренные вами вершина, мысленно прокладывать по зеленому раздолью трассы дорог, и уже пройденных, и тех которые впереди. В восточном направлении видны: большое село Земляничное и знаменитая партизанская гора Бурус. На севере, за феодосийским шоссе, тянется длинный хребет Кубалач с белыми мергелевыми обрывами (он относится к внутренней гряде). Под северным склоном Кок-Таша приютилась с. Синекаменка, обязанная своим названием этой горе; ее новые домики похожи на выложенные в ряд кубики рафинада.

Можно спустится к подножию утеса по тропинке вдоль восточного обрыва; выше видна небольшая пещера с родником, который не высыхает даже в самую сильную жару. Путь вокруг «Синего камня» очень живописен, снизу под скалой проходит тропа и хорошо видно, как пытается дикий плющ завоевать скалу, пытается опоясать ее, забрать в свой плен. А какие запахи окружают вас: цветет чабрец, лимонник, другие медоносы. Красота!

Расчет экологической емкости территории при рекреационных нагрузках.

Для условий Горного Крыма, согласно разработкам Крымской ГЛНИС при ведении лесного хозяйства в условиях природного комплекса, предусматривается подсистема «притропья», допускающая контролируемые посещения территории с регламентированием нагрузок в каждом конкретном случае. То есть, «безвредный» рекреационный (экскурсионно-прогулочный) «пресс» приходится на органическую площадь – выделяемую полосу леса.

Известно, что рекреационным потенциалом обладают все леса вне зависимости от степени их фактического использования. ПЛощадь и тип леса, являются основными показателями для определения рекреационного потенциала или рекреационной емкости тесной территории.

Действующий маршрут, эколого-туристической тропы, проходит по трем лесохозяйственным кварталам. В квартале 12 он пролегает в 9 выделе (см. Планшет), кв. 16-6;10;11;14;16;21;22;27;32 выделах, в кв. 21 лишь три выдела. Следовательно в квартале 12 величина допустимой рекреационной нагрузки (ДРН) принимается по типу леса С2дгБк свежая дубово-грабовая субучина (34 чел. час на 1 га день), С2гДск – свежая буково-грабовая судубрава с дубом скальным (10 чел. час на га в день), С2гбД – свежая грабиниковая судубрава (10 чел. час на га в день), С12БДск – сухая грабиниковая судубрава (10 чел. час на га в день).

Экологическая емкость выделенной тропы определяется по нормам рекреационных нагрузок для массового отдыха в зависимости от типов леса и рассчитывается по формуле:

Эе=(1 х ДРН1+2 х ДРН2….+n х ДРНn)

Где: Эе – экологическая емкость, чел. час год;

1,2 …..n – площадь конкретного типа леса/га;

ДРН1,2…n – допустимые рекреационные нагрузки для конкретного типа леса, чел. час. в год;

Таким образом, получается, что;

Для 12 квартала Эе = (3,3 х 34) х 365 = 40953

Для 16 квартала Эе = ((8,7 х 10)+(1,4 х 34)+ (1,1 х 10)) х 365 = 53144

Сложив все полученные результаты экологической емкости по отдельным выделам, мы получим экологическую емкость в целом по выбранной тропе

Эе = 40953+53144=94097 чел. час/год.

Данный маршрут органично вписывается в природный комплекс лесного фонда лесничества.

На маршруте имеются место отдыха в 15 выделе 16 квартала, что привлекает и делает лучшие прохождения по нему. Но при всем этом, мною предлагается несколько улучшить благо устройство маршрута.

Для улучшения рекреационной эколого познавательные тропы составляется технологическая карта, в которой указывается проводимые мероприятия. (Таблица 4.1)

Таблица 4.1.

Технологическая карта благоустройства рекреационной эколого познавательной тропы

Выводы по разделу:

1. Основной целью моего дипломного проекта является улучшение тропы в Подгорном лесничестве Белогорского гослесхоза, что приведет к большему посещению людей данной тропы, то есть улучшить ее эстетический вид.

2. В пожароопасный период запрещается посещение лесных массивов, и оповещать всевозможными средствами массовой информации: газеты, радио, телевидение, установить стенды.

3. Не превышать нормы допустимых рекреационных нагрузок, не действовать на лесную растительность губительно.

-> ПОЛОЖЕНИЙ о рекреационных услугах

ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

1. Рекреационные услуги оказываются на рекреационном участке каньон Кок-Асан -«Водопады», лесного массива горной части Крыма, который находится с. Поворотное.

2. Рекреационный участок находится в административном Белогорском районе на территории ГП «Белогорского лесного хозяйства» Прияйлинского лесничества квартал 32, работники которого обеспечивают охрану леса от лесных пожаров и самовольных лесонарушений.

3. Государственный контроль за соблюдением Положения о рекреационных услугах лесов осуществляется местными Советами народных депутатов и другими специально уполномоченными государственными органами в порядке, предусмотренном законодательством Украины.

ЗАДАЧИ

1 : Основной задачей рекреационных услуг является благоустройство мест отдыха, используемого для оздоровления человека.

2. ГП «Белогорское ЛХ» обязуется:

А) создать благоприятные условия для активного отдыха человека;

Б) благоустройство мест отдыха; (установка скамеек, туалета, кострищ, мусоросборников)

В) ежедневно производить уборку на рекреационном участке.

3. Запрещается:

Въезд всех видов транспорта, без разрешения ГП; выпас скота и прогон его по рекреационной зоне; -. загрязнение и захламление рекреационных участков и прилегающей к нему территории;

Установка палаток без специального разрешения; ' - разведение костров;

Бросать в лесу горящие спички и окурки.

4. В рекреационной зоне размещаются средства наглядной агитации, направленные на предупреждение лесных пожаров и других лесонарушений.

5. За услуги, оказанные на рекреационном участке взимать плату 4 /четыре/ гривны с одного взрослого человека и 2 грн. /две/ с ребенка в возрасте до 12 лет, дети до 6 лет бесплатно.

6. За нарушение лесного законодательства нарушители привлекаются к административной ответственности.

1 '. За соблюдение правил техники безопасности на рекреационном участке, несет ответственность организация, занимающаяся комплектованием групп, доставкой и организацией прохождения экскурсантов по маршруту.

8. Контроль за выполнением настоящего Положения возлагается на администрацию ГП «Белогорского лесного хозяйства».

9. Настоящее Положение о рекреационных услугах лесов разработано согласно «Лесного Кодекса Украины» ст.74 Постановления Совета Министров АРК № 218 от 22.07.97 г., Устава ГП «Белогорского лесного хозяйства».

Подписано главным лесничим и бухгалтером

3.2. Оценка запаса финансовой устойчивости ГП «Белогорское лесное хозяйство» и пути его повышения

При оценке финансовой устойчивости предприятия и определении направлений ее повышения в будущем необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности). Проведенный анализ финансовых результатов работы ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. свидетельствует о неэффективной структуре затрат предприятия: значительная доля постоянных затрат обуславливают высокий порог рентабельности бизнеса, который трудно превысить при существующих объемах реализации продукции.

Структура затрат предприятия напрямую зависит от структуры его имущества, чем «тяжелее» структура баланса (чем больше доля необоротных активов в общей сумме имущества), тем больше постоянные затраты фирмы и тем выше порог рентабельности, а следовательно, тем больше продукции предприятие должно произвести и реализовать, чтобы получить прибыль.

Все затраты предприятия в зависимости от объема производства и реализации продукции следует предварительно разбить на переменные и постоянные, определить сумму маржинального дохода и его долю в выручке от реализации продукции.

Постоянные, или условно постоянные, затраты остаются неизменными при изменении объема производства или степени загрузки производственных мощностей. К ним относятся амортизационные отчисления, арендная плата, проценты за ссудный капитал, заработная плата управленческого персонала, содержание легкового транспорта, оплата услуг связи и охраны и др.

Переменные затраты которые прямо зависят от изменения загрузки производственных мощностей или изменения объемов производства: расходы на сырье, материалы, комплектующие изделия, заработную плату рабочих-сдельщиков, технологические энергоресурсы и др.

По данным «Отчета о финансовых результатах» ГП «Белогорское ЛХ» за 2004-2006 гг., представленных в Приложениях Г, Д, Е соответственно, проанализируем структуру затрат предприятия. Результаты анализа представим в табл. 2.2. и на рис. 2.2. Общая сумма затрат предприятия составляла:

- в 2003 году – 1247,7 тыс. грн.;

- в 2004 году – 2162,7 тыс. грн.;

- в 2005 году – 2053,9 тыс. грн.

Так как ГП «Белогорское ЛХ» имеет тяжелую структуру баланса – высока доля необоротных активов 80,8-86,7%, то соотношение между переменными и постоянными затратами предприятия составляет приблизительно один к трем, т. е. из общей суммы затрат предприятия к постоянным относят около 30%.

Определив деление затрат ГП «Белогорское ЛХ» на постоянные и переменные рассчитаем безубыточный объем продаж (порог рентабельности), т. е. ту сумму выручки, которая необходима для возмещения постоянных расходов предприятия. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Выручка от реализации, при которой обеспечивается безубыточная деятельность предприятия при отсутствии прибыли, называется порогом рентабельности. Происходит полная окупаемость постоянных и переменных затрат. В стоимостном измерении порог рентабельности определяется так:

ПР = , (3.1)

Где ПР – порог рентабельности;

ПостЗ – постоянные затраты;

Вр – выручка от реализации;

ПерЗ – переменные затраты.

Если известен порог рентабельности, то нетрудно рассчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ). Он представляет собой размер возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном измерении при неблагоприятной рыночной конъюнктуре, при котором деятельность предприятии не будет убыточной. Он рассчитывается по формуле:

(3.2)

Где ЗФП – запас финансовой прочности;

Вр - выручка от реализации;

ПР – порог рентабельности.

Если рассчитать полученный объем запаса финансовой прочности в процентах к выручке от реализации, то оптимальным значением данного показателя является 10% и более. Он показывает, как выручка от реализации отдаляется от порога рентабельности.

Изменяя соотношение между постоянными и переменными затратами в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации прибыли. Эта зависимость носит название эффект операционного или производственного рычага.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия производственного рычага рассчитывается по формуле:

, (3.3)

Где СВПР - сила воздействия производственного рычага;

ВМ – валовая маржа;

Вр – выручка от реализации;

ПерЗ – переменные затраты;

ПостЗ – постоянные затраты [8, с. 133-136].

Сила воздействия производственного рычага показывает, сколько процентов изменения прибыли приносит каждый процент изменения выручки от реализации.

Степень такого изменения зависит от соотношения между постоянными и переменными затратами предприятия - коэффициента операционного левериджа:

= . (3.4)

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей их сумме, тем сильнее действует производственный рычаг, и наоборот. Для предприятия лучшая ситуация, если уровень операционного рычага высокий. Тогда предприятию легче перейти порог рентабельности и войти в зону прибыли. Однако надо учитывать потерю эластичности в управлении затратами у предприятий, которые имеют высокий коэффициент операционного левериджа. В таком случае снижения выручки приведет к потере прибыли. Поэтому в управлении прибылью финансовый менеджмент предприятия должен стремиться к экономии постоянных и переменных затрат.

Теперь рассчитаем порог рентабельности и запас финансовой устойчивости, используя формулы 3.1-3.4, на примере ГП «Белогорское ЛХ», данные отразим в таблице 3.1. При этом необходимо учитывать, что расчет порога рентабельности осуществляется только для основной деятельности предприятия, поэтому в расчетах будут использоваться только статьи доходов и расходов основной деятельности и административные и сбытовые расходы. Прочие операционные доходы и прочие операционные расходы в расчетах использоваться не будут.

По данным, представленным в табл. 3.1 можно видеть, что основная деятельность ГП «Белогорское ЛХ» является убыточной, убыток составляет 446,1 тыс. грн., причиной тому является высокая себестоимость производимой продукции и высокие административные расходы, а также низкий уровень маржинального дохода, который предназначен для покрытия постоянных затрат предприятия и получения необходимого уровня прибыли.

Таблица 3.1

Анализ порога рентабельности и запаса финансовой прочности

ГП «Белогорское ЛХ»

Источник: составлена автором по данным Формы 2 «Отчет о финансовых результатах» (см. Приложение Е).

Как показывают расчеты, проведенные в табл. 3.1, необходимо реализовать продукции на сумму 5078,1 тыс. грн., чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактическая выручка составила 2025,3 тыс. грн., что гораздо ниже порогового значения на 3052,8 тыс. грн., в 2,5 раза. У ГП «Белогорское ЛХ» отсутствует запас финансовой устойчивости, и оно осуществляет свою деятельность в зоне убыточности продаж, поэтому неудивительно, что предприятие нерентабельно.

Для поддержания своего финансового положения на достаточном уровне необходимо срочно реформировать структуру затрат предприятия в направлении экономии переменных и постоянных затрат, а также следует повысить удельный вес постоянных затрат в общей их сумме и коэффициент операционного левериджа, который в 2005 году составлял 0,43. Для предприятия лучшей является ситуация, когда уровень операционного рычага высокий. Тогда предприятию легче перейти порог рентабельности и войти в зону прибыли.

Используя механизм операционного левериджа, предприятия могут управлять затратами с целью определения такой их комбинации, при которой будет поступать наибольшая прибыль. При этом следует учитывать ряд особенностей:

• положительное влияние операционного левериджа может быть достигнуто лишь при условии перехода предприятием порога рентабельности основной деятельности;

• чем выше значение коэффициента операционного левериджа, тем выше будет его эффект при увеличении прироста объема реализации продукции;

• при условии снижения объема реализации продукции в значительной мере будет снижаться и валовая прибыль.

Для ГП «Белогорское ЛХ» необходимо определить направления по снижению уровня затрат – переменных и постоянных - в направлении повышения доходности финансово-хозяйственной деятельности. В этом направлении можно определить целый комплекс мероприятий, рассмотрим их подробно с инструментами их реализации.

1. Необходимо сократить себестоимость реализуемой продукции. В настоящее время закупка плодоовощного сырья производится на основании строгих контрактов, заключенных с Красногвардейским плодоовощным кооперативом и сельскохозяйственными предприятиями Белогорского района. За счет строгих установленных контрактов поставщики часто завышают цену, объемы поставок могут сокращаться вследствие неурожая сельскохозяйственных культур, как это наблюдалось в 2005 году в этих районах.

Необходимо расширить сферу поставок для ГП «Белогорское ЛХ» сельскохозяйственной продукции за счет поиска новых партнеров. Приоритетным направлением является организация закупок сырья на основе тендерных поставок, это позволит в большей мере влиять на цену закупок и снизит себестоимость производимой продукции. По опыту некоторых российских консервных заводов переход на тендерные условия закупки плодоовощного и прочего сырья для производства консервной продукции сырья позволит снизить себестоимость продукции на 10%.

2. Следующим важным направлением совершенствования структуры затрат ГП «Белогорское ЛХ» является улучшение условий хранения плодоовощного сырья и готовой продукции. Испорченные товары списываются на расходы завода и увеличивают себестоимость производимой продукции. Поэтому создание оптимальных условий хранения производственных запасов и готовой продукции повысит уровень доходности бизнеса и создаст на производстве режим экономии и эффективного использования имеющихся товарно-материальных ценностей.

3. Одним из радикальных направлений реформирования затрат ГП «Белогорское ЛХ» является приобретение электронной линии предварительной обработки консервосырья. За счет приобретения этой линии численность производственного персонала можно будет сократить на 20 человек, оставив только мастера и трех машинистов, обслуживающих нормальный режим эксплуатации данной линии.

Сокращение 20 производственных работников позволит сократить переменные затраты производства на 114240 грн.:

350 (минимальная зарплата на 1.01.2006 года) * 12 * 20 = 840000 грн.;

+ 350 * 0,36 *12 * 20 = 30240 грн. (начисления на фонд оплаты труда).

Стоимость электронной линии предварительной обработки консервосырья составляет 100000 грн. Рассчитаем сумму амортизации за каждый год эксплуатации, с учетом, что срок полезного использования денной линии составляет 10 лет, а ликвидационная стоимость установлена на уровне 10000 грн. Используя прямолинейный метод начисления амортизационных отчислений получим сумму ежегодной амортизации на уровне 9000 грн.:

(100000 грн. – 10000 грн.) / 10 лет = 9000 грн.

Электронная линия предварительной обработки консервосырья будет приобретаться в кредит под 12% годовых сроком на 10 лет, уплата основного долга – в конце периода кредитования. Так, ежегодная сумма расходов по обслуживанию кредита будет составлять 12000 грн. (100000 * 0,12).

4. Кроме того, немаловажным направлением является активизация маркетинговой политики по продвижению продукции ГП «Белогорское ЛХ». Необходимо усилить рекламу, сделать более совершенной товарную марку предприятия. Совокупные затраты на проведение маркетинговых мероприятий, согласно данным, полученным на предприятии в отделе сбыта, составят 10000 грн. В 2006 году, в результате их осуществления прогнозируется рост выручки на 11%.

По результатам оптимизационных мероприятий проведем повторную оценку порога рентабельности и запаса финансовой прочности ГП «Белогорское ЛХ». Результаты расчетов представим в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Анализ порога рентабельности и запаса финансовой прочности

ГП «Белогорское ЛХ» по результатам оптимизационных мероприятий

Источник: составлена автором по данным Формы 2 «Отчет о финансовых результатах» (см. Приложение Е).

Таким образом, в результате оптимизационных мероприятий структура затрат ГП «Белогорское ЛХ» значительно улучшиться. Коэффициент операционного левериджа повыситься на 0,04 процентных пункта и составит 0,47.

Выручка от реализации продукции ГП «Белогорское ЛХ» увеличится на 222,8 тыс. грн., себестоимость реализуемой продукции сократиться на 322,0 тыс. грн., в том числе постоянные затраты сократятся на 55,2 тыс. грн., переменные затраты – на 266,8 тыс. грн. В результате финансовый результат деятельности ГП «Белогорское ЛХ» - прибыль от основной деятельности увеличится на 545,4 тыс. грн. и предприятие выйдет из зоны убыточности, перейдет порог рентабельности.

Порог рентабельности (точка безубыточности) за счет изменения структуры затрат ГП «Белогорское ЛХ» сократиться до уровня 1966,2 тыс. грн. У предприятия появится запас финансовой устойчивости в размере 281,9 тыс. грн., что составляет 12,5% объема выручки от реализации планового периода.

Так, в результате оптимизации структуры затрат финансово-хозяйственная деятельность ГП «Белогорское ЛХ» перестанет быть убыточной, у предприятия появятся стабильные источники экономического роста, которые будут гарантировать ему необходимый уровень финансовой рентабельности и поддерживать финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия на достаточном уровне. Полученную прибыль можно будет направить на покрытие непокрытых убытков прошлых лет, кроме того, можно будет сформировать резервы ликвидных средств для поддержания платежеспособности ГП «Белогорское ЛХ» на достаточном уровне.

Таким образом, планирование оптимальной величины прибыли является важным фактором успешной предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики субъектов предпринимательской деятельности в любой отрасли народного хозяйства.

3.2. Оптимизация структуры источников финансирования ГП «Белогорское лесное хозяйство»

В раках повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия важным направлением является оптимизация источников финансирования имущественного потенциала фирмы. Одним из направлений повышения эффективности использования имущества ГП «Белогорское ЛХ» является оптимизация состава финансовых источников их формирования с позиции обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение собственных и заемных источников финансирования, при котором обеспечивается наиболее выгодное взаимодействие между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т. е. максимизируется его рыночная стоимость.

Одна из главных задач управления источниками финансирования предприятия – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска. Эта задача реализуется через механизм финансового левериджа.

Финансовый леверидж характеризуется использованием предприятием заемных средств, которые влияют на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получать дополнительную прибыль на собственный капитал, увеличивать финансовую рентабельность предприятия.

Показатель, отражающий дополнительно генерируемую доходность собственного капитала при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 – Снп) * (КВРа – ПК) * ЗК/СК, (3.5)

Где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, представляющий собой прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов предприятия (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК – средний размер процента за кредит, уплачиваемый предприятием за пользование заемным капиталом, %;

ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия за период.

Для ГП «Белогорское ЛХ» проблема оптимизации структуры источников финансирования является особенно актуальной, так как доля заемного капитала в структуре пассивов чрезвычайно мала (если не учитывать кредиторскую задолжность, проценты за которую не платятся и которая относится к привлеченным источникам финансирования, то заемный капитал у ГП «Белогорское ЛХ» отсутствует), ее увеличение может выступать источником дополнительных поступлений предприятия.

Рассмотри процесс оптимизации структуры капитала ГП «Белогорское ЛХ» при различной доле заемных источников финансирования. Оценку и сравнительную характеристику оптимизационных моделей источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» представим в табл. 3.3. При этом средний уровень процентов за кредит примем на среднем уровне 3% годовых при стандартных условиях кредитования. В данном случае это не процентная ставка за кредит, а уровень обслуживания совокупного заемного капитала предприятия, с учетом его кредиторской задолжности.

Таблица 3.3

Оптимизация структуры источников финансирования

ГП «Белогорское ЛХ»

Источник: составлена автором самостоятельно.

В табл. 3.3 представлено пять моделей структуры источников финансирования имущества ГП «Белогорское ЛХ», которые отличаются друг от друга уровнем финансового риска – долей заемных источников финансирования в общей структуре пассивов. Первая модель построена на базе отчетных данных на 1.01.2006 года. Тут заемный капитал представлен только кредиторской задолжностью за товары, работы и услуги и по внутренним расчетам. Предприятие не несет финансовых расходов, но и лишено возможности использования дополнительных ресурсов и наращивания своей доходности.

Остальные модели структуры источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» - прогнозные, они составлены на базе данных на 1.01.2006 года, но с учетом роста коэффициента финансового риска до 0,2, 0,5, 0,7 и 1 соответственно и, следовательно, величины эффекта финансового левериджа. Целью составления прогнозных моделей был поиск оптимальной структуры источников финансирования деятельности ГП «Белогорское ЛХ» в будущем, которая обеспечит предприятию большую доходность и финансовую рентабельность.

Валовая рентабельность активов – показатель, равный отношению валовой прибыли от реализации товаров, работ, услуг (Ф2 стр. 050) к средней величине активов предприятия за период (год) – рассчитывался на уровне 2005 года и оставался неизменным для всех прогнозных моделей, в том числе для первой. На базе этого показателя определялась валовая прибыль без учета процентов за кредит.

Ставка процентов за кредит ГП «Белогорское ЛХ» рассчитывалась по данным 2005 года, исходя из сложившихся объемов и условий кредитования. На 1.01.2006 год проценты за кредит были равны нулю, так как предприятие использовало в своей деятельности только кредиторскую задолженность.

В последующих оптимизационных моделях ставка процентов за кредит была взята условной на уровне 2,5% при значении коэффициента финансового риска 0,2, в последующих вариациях структуры источников финансирования с ростом заемного капитала ставка процентов за кредит увеличивалась на 0,5%. Следует отметить, что такая низкая процентная ставка объясняется порядком ее расчета по общей сумме заемного капитала, в составе которого, безусловно, будет присутствовать и кредиторская задолжность, как средство бесплатного использования в своем хозяйственном обороте чужих финансовых ресурсов.

В реальности ставка процентов за кредит может быть и выше, ее рост может компенсироваться ростом коэффициента валовой рентабельности активов. В табл. 3.3 в целях упрощения процедуры расчетов и сравнения оптимизационных моделей он представлен на неизменном уровне.

По результатам проведенных расчетов можно сделать вывод. Наиболее оптимальная структура источников финансирования деятельности ГП «Белогорское ЛХ» была сформирована в третьем варианте, когда коэффициент финансового риска планируется на уровне 0,5. При таком варианте финансирования обеспечивается максимальный уровень финансовой рентабельность на уровне 3,15%, величина эффекта финансового левериджа составляет 0,15%. Таким образом, за счет использования заемных источников ГП «Белогорское ЛХ» может повысить эффективность своей финансово-хозяйственной деятельности и обеспечить стабильность экономического роста в долгосрочной перспективе за счет увеличения размера чистой прибыли.

При варианте 4, когда коэффициент финансового риска ГП «Белогорское ЛХ» установлен на уровне 0,7, наблюдается финансовая рентабельность на уровне 3,01% и эффект финансового левериджа – на уровне 0,01%. В этом случае критерием сравнения и непосредственного отбора будет выступать коэффициент финансового риска. Если доходность примерно одинаковая, то лучше не идти на риск, который может принести к потерям; в данной ситуации лучше минимизировать риск при равной доходности.

Таким образом, была проведена оптимизация структуры источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» по критерию максимизации финансовой рентабельности при установлении на нормативном уровне коэффициента финансового риска, при котором предприятие может функционировать с максимальной эффективностью. Данный элемент финансового менеджмента необходимо использоваться руководству ГП «Белогорское ЛХ», чтобы регулировать структуру источников финансирования в направлении роста прибыли и рентабельности.

По результатам третьего раздела можно сделать следующие выводы.

ВЫВОДЫ

При оценке финансовой устойчивости предприятия и определении направлений ее повышения в будущем необходимо знать запас его финансовой устойчивости (зону безубыточности).

В общей суммы затрат ГП «Белогорское ЛХ» к постоянным относят около 30%. Основная деятельность предприятия является убыточной, убыток составляет 446,1 тыс. грн., причиной является высокая себестоимость продукции и административные расходы, а также низкий уровень маржинального дохода, который предназначен для покрытия постоянных затрат предприятия и получения необходимого уровня прибыли.

Фактическая выручка составила 2025,3 тыс. грн., что гораздо ниже порогового значения на 3052,8 тыс. грн., в 2,5 раза. У ГП «Белогорское ЛХ» отсутствует запас финансовой устойчивости, оно осуществляет свою деятельность в зоне убыточности продаж.

Для поддержания своего финансового положения на достаточном уровне необходимо срочно реформировать структуру затрат предприятия в направлении экономии переменных и постоянных затрат, а также следует повысить удельный вес постоянных затрат в общей их сумме.

Основными мероприятиями в направлении снижения затрат ГП «Белогорское ЛХ» являются: расширение сферы поставок сельскохозяйственной продукции за счет поиска новых партнеров. Приоритетным направлением является организация закупок сырья на основе тендерных поставок, это позволит снизить себестоимость продукции на 10%.

Одним из радикальных направлений реформирования затрат ГП «Белогорское ЛХ» является приобретение электронной линии предварительной обработки консервосырья. немаловажным направлением является активизация маркетинговой политики по продвижению продукции ГП «Белогорское ЛХ», в результате чего ожидается рост выручки на 11%.

Таким образом, в результате оптимизационных мероприятий прибыль от основной деятельности ГП «Белогорское ЛХ» - увеличится на 545,4 тыс. грн. и предприятие выйдет из зоны убыточности. Порог рентабельности сократиться до уровня 1966,2 тыс. грн. У предприятия появится запас финансовой устойчивости в размере 12,5% объема выручки от реализации.

В результате оптимизации структуры затрат у завода появятся стабильные источники экономического роста, которые будут поддерживать финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия на достаточном уровне.

В раках повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия важным направлением является оптимизация источников финансирования имущественного потенциала фирмы. Для ГП «Белогорское ЛХ» проблема оптимизации структуры источников финансирования является особенно актуальной, так как доля заемного капитала в структуре пассивов чрезвычайно мала.

Наиболее оптимальная структура источников финансирования деятельности ГП «Белогорское ЛХ» была сформирована в третьем варианте, когда коэффициент финансового риска планируется на уровне 0,5. При таком варианте финансирования обеспечивается максимальный уровень финансовой рентабельность на уровне 3,15%, величина эффекта финансового левериджа составляет 0,15%.

Таким образом, за счет использования заемных источников ГП «Белогорское ЛХ» может повысить эффективность своей финансово-хозяйственной деятельности и обеспечить стабильность экономического роста в долгосрочной перспективе за счет увеличения размера чистой прибыли.

Оптимизация структуры источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» важный элемент финансового менеджмента, который необходимо использоваться руководству предприятия, чтобы регулировать структуру капитала в направлении роста прибыли и рентабельности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовая устойчивость – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде. Это стабильность деятельности предприятия с позиции долгосрочной перспективы. Понятие финансовой устойчивости отождествляют с понятием платежеспособности.

Платежеспособность представляет собой наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по обязательствам, которые требует немедленного погашения. Предприятие считается платежеспособным, если сумма его текущих активов больше или равна внешним текущим обязательствам.

Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать его платежеспособность во времени, т. е. долгосрочную платежеспособность с соблюдением финансового равновесия между собственными и заемными средствами.

Основная цель анализа платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия – это определение способности предприятия своевременно рассчитываться по своим обязательствам по мере наступления сроков платежа за счет сформированного оборотного капитала и гарантировать свою финансовую независимость от внешних инвесторов за счет достаточных собственных источников финансирования.

Основу информационного обеспечения для оценки финансового состояния субъекта хозяйствования составляет бухгалтерская отчетность, также могут использоваться статистические данные и данные оперативного учета. Основным источником информации является бухгалтерский баланс.

В рамках оценки платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия проводят анализ ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

Для оценки платежеспособности предприятия рассчитывают следующие показатели: коэффициен­ты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности; коэффициент текущей платежеспособности; чистый оборотный капитал и его доля в покрытии запасов; доля запасов и затрат в текущих обязательствах; коэффициенты оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжности.

В отношении методов оценки финансовой устойчивости существует два подхода: первый основан на данных пассива баланса, при этом рассчитываются коэффициенты капитализации; второй базируется на анализе взаимосвязи между активами и пассивами - рассчитывают коэффициенты покрытия.

Коэффициенты капитализации являются основными при анализе и управлении финансовой устойчивостью. К ним относятся: коэффициент финансовой автономии, коэффициент концентрации заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового риска, коэффициент финансовой стабильности, коэффициент долгосрочной финансовой независимости, коэффициенты капитализации и др.

Собственный оборотный капитал характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов, он является базой для расчета показателей покрытия. К основным показателям покрытия относятся: коэффициент маневренности собственного капитала, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент автономии источников формирования запасов и др.

Эти показатели могут быть дополнены расчетом трехмерного показателя типа финансовой устойчивости. Различают четыре типа финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое (предкризисное) и кризисное финансовое положение.

Государственное предприятие «Белогорское лесное хозяйство» расположено в центральной части Автономной Республики Крым на территории Белогорского административного района. Первоначально предприятие было организовано еще в 1931 г.

Целью деятельности ГП Белогорское ЛХ является ведение лесного хозяйства, рациональное использование, охрана и восстановление лесных ресурсов.

ГП Белогорское ЛХ имеет 6 структурных подразделений – лесничеств, расположенных в Белогорском районе. Общая площадь лесхоза - 37494 га.

Среднесписочная численность работников ГП Белогорское ЛХ в 2006 г. – 151 человек, из них штатных - 106 человек, 45 человек привлекаются на сезонные и временные работы. Фонд оплаты труда штатных работников ГП «Белогорское ЛХ» - 64956 грн. Он на 90,2% финансируется за счет бюджетных средств, остальная часть (9,8%) – за счет собственных поступлений предприятия.

Ресурсный потенциал ГП «Белогорское ЛХ» используется достаточно эффективно. Покрытые лесом земли занимают 77,2% общей площади предприятия, в том числе лесные культуры - 13,2%. Преобладают насаждения дуба (54% лесного фонда). В структуре земельного фонда ГП «Белогорское ЛХ» преобладают леса хозяйственного значения – 90% или 3745 га.

Финансирование лесного хозяйства осуществляется за счет средств Государственного бюджета и за счет собственных средств предприятия.

Объемы промышленного производства ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастают. В 2005 году по сравнению с 2004 г. они увеличились на 33%, в 2006 г. по сравнению с 2005 г. – на 15%. Основными товарами являются столб (его доля в общем объеме производства - 8,2%-50,9%) и чурка (19,6%-45,7%).

Хозяйственная деятельность ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. была эффективной. Валовый доход от реализации продукции ежегодно возрастал, в 2005 г. - на 68%, в 2006 г. – на 13%. Возрастающую тенденцию изменения имела динамика валовой прибыли, в 2005 г. она возросла в 2,5 раза, то в 2006 г. – на 6,2%. Валовая рентабельность продаж в 2006 г. составлял 21,5%.

Прочие операционные доходы предприятия ежегодно возрастают: в 2005 г. – на 30,4%, в 2006 г. – на 59,8%. В 2006 г. они составили 1180,3 тыс. грн. В 2006 г. наблюдалась положительная динамика операционной прибыли - 220,5% в год, прибыль возросла до 56 тыс. грн. Показатель операционной рентабельности продаж в 2004 г. составлял 13,8%, в 2006 г. – 4,2%.

Финансовая деятельность ГП «Белогорское лесное хозяйство» в 2004-2006 гг. характеризуется обслуживанием кредита КРД ОАО «РБ Аваль». Предприятие является постоянным клиентом банка, для него открыта ежегодная кредитная линия с лимитом 100 тыс. грн. под 19 % годовых.

Итоговый показатель деятельности ГП «Белогорское ЛХ» - чистая прибыль в 2004 году составляла 75,4 тыс. грн., в 2005 г. – 12,4 тыс. грн.; в 2006 г. возросла по сравнению с 2005 г. на 55,6% и составила 19,3 тыс. грн. Чистая рентабельность продаж в 2004 г. составляла 10,9%, в 2006 г. – 1,5%. Хозяйственная деятельности лесхоза находится под воздействием негативных факторов: природные условия; нерегулярность проведения лесных рубок, и как следствие, проблемы с сырьем; низкие темпы возобновления сырьевой базы и необходимость значительных капиталовложений; неэластичность потребительского спроса; конкуренция со стороны более дешевых материалов (ДВП, ДСП, металлопластик) и пр.

Важным фактором, оказывающим негативное воздействие на эффективность хозяйственной деятельности, является уровень налоговой нагрузки. Отношение суммы налогов, уплаченных в бюджет, к величине валового дохода предприятия в 2005 г. составило 55,7%, в 2006 г. - 65,9%.

Сумма имущества ГП «Белогорское ЛХ» с каждым годом возрастает, в 2004 г. – 105%, в 2005 г. – 107,2%, в 2006 г. – 103,1%. На 1.01.2007 г. сумма активов предприятия составляла 1178,2 тыс. грн. Увеличение имущества сопровождается ростом деловой активности предприятия.

В структуре активов ГП «Белогорское лесное хозяйство» преобладают основные средства. Общий уровень изношенности основного капитала ГП «Белогорское ЛХ» составлял 67-69%, что свидетельствует о необходимости модернизации основных фондов.

В составе источников финансирования предприятия преобладает уставный капитал. Снижение его доли в пассивах ГП «Белогорское ЛХ» сопровождалось увеличением нераспределенной прибыли и прочего дополнительного капитала. Текущие обязательства в структуре источников финансирования ГП «Белогорское ЛХ» не превышают 13,2%.

Для баланса ГП «Белогорское ЛХ» в 2004-2006 гг. выполнялись практически все требования абсолютно ликвидного баланса. Исключение составляло соотношение наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств. Сумма кредиторской задолжности ГП «Белогорское ЛХ» значительно превышает сумму денежных средств, с каждым годом величина превышения возрастает. Выполнение требований абсолютно ликвидного баланса по второй и третьей группе активов обеспечивается неразвитостью альтернативных источников финансирования предприятия. Выполнение последнего неравенства абсолютно ликвидного баланса является признаком финансовой устойчивости данного хозяйствующего субъекта.

Показатель текущей платежеспособности не соответствует нормативу – 1. Его величина изменялась в пределах 0,031-0,043, абсолютно ликвидных денежных средств недостаточно для обслуживания платежей предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности значительно превышает рекомендуемый норматив. Текущих активов ГП «Белогорское ЛХ» достаточно, чтобы 3-4,5 раза покрыть краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности находится ниже рекомендуемых значений (0,5-1). Наиболее низкое значение показателя (0,298) наблюдалось на 1.01.2006 г. Недостаточный уровень коэффициента свидетельствует о наличии в составе текущих активов ГП «Белогорское ЛХ» значительных сумм запасов которые не всегда можно превратить в денежные средства без потерь.

Коэффициент абсолютной ликвидности находился ниже рекомендуемых нормативов (0,2-0,35). В 2006 году уровень этого коэффициента был наибольшим – 0,03. Невыполнение установленного норматива может привести к неспособности ГП «Белогорское ЛХ» оплатить предъявленные требования. Для повышения коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности следует увеличивать суммы наиболее ликвидных активов, а в первую очередь, осуществлять краткосрочные финансовые инвестиции.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод, что ГП «Белогорское лесное хозяйство имеет достаточный уровень средне - и долгосрочной платежеспособности, позитивную тенденция роста чистого оборотного капитала и оборачиваемости дебиторской задолженности. Вместе с тем выявлены проблемы с обеспечением краткосрочной платежеспособности, наблюдается снижение ликвидности готовой продукции, что сдерживает темпы промышленного производства и экономического развития. Деятельность предприятия сопровождают и другие риски, среди них важное значение имеет риск структуры капитала, его оценка будет проведена в следующих подразделах в рамках анализа финансовой устойчивости ГП «Белогорское ЛХ».

СПИСОК использованных источников

1. Положение (стандарт) бухгалтерского учета 1 «Общие требования к финансовой отчетности», утверждено приказом МФУ от 31.03.1999 г. №87.

2. Положение (стандарт) бухгалтерского учета 2 «Баланс», утверждено приказом МФУ от 31.03.1999 г. № 87, с изменениями и дополнениями.

3. Положение о порядке осуществления анализа финансового состояния предприятий, подлежащих приватизации, утвержденное приказом МФУ, Фонда Государственного имущества Украины от 26 января 2001 года.

4. Балобанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. – М.: Финансы и статистика, 1995. – 384 с.

5. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр, 2000. – 528 с.

6. Брiгхем Євхен. Основи фiнансового менеджменту: Переклад з англ.: Бiленький В., Медвiдь А., Лазренко С., Чуприна Ж, Побединська В. – К.: Молодь, 1997. – 1000 с.

7. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Я. В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 1996. – 799 с.

8. Виханский О. С. Стратегическое управление: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Гардарики, 2002. – 296 с.

9. Глазунов В. Н. Обеспечение текущей платежеспособности предприятия // Финансы. – 2004. - № 3. – с. 67-69.

10. Гончаров А. И. Система индикаторов платежеспособности предприятия // Финансы. – 2004. - № 6. – с. 65-72.

11. Гребельный В. И. Финансы предприятий: Учебное пособие. – 2-е изд., с измен. И доп. – К.: Издательство Европейского института, 2004. – 232 с.

12. Давиденко Н. М. Лiквiднiсть i платоспроможнiсть як показники ефективностi фiнансового менджменту пiдприемства // Актуальнi проблеми економiки. – 2005. - № 2 (44). – с. 36-41.

13. Дем'яненко І. В. Фiнансова стiйкiсть пiдприємства та ïï бюджетно-податкове регулювання. // Фiнанси Украïни. – 2001. - № 5. – с. 127-128.

14. Економiка пiдприємств: Пiдручник. / За заг. ред. д-ра екон. наук, проф. С. Ф. Покропивного. – К.: КНЕУ, 2003. – 608 с.

15. Економiчний аналiз: Навч. посiбник/ М. І. Горбаток, В. З. Бурчесвкий, М. А. Болюх; За ред. акад. НАНУ, проф. М. Г. Чумаченка. - К.: КНЕУ, 2001. - 248 с.

16. Журавльова Ю. Ю. Сутність платоспроможності підприємства // Фiнанси Украïни. – 2006. - № 1. – с. 116-120.

17. Илясов Г. Оценка финансового состояния предприятия. // Экономист. – 2004. - №6. – с.49-54.

18. Іонiн Є. Є. Розв'язання питанння методологiчного обгрунтування понять «платоспроможнiсть» i «лiквiднiсть». // Актуальнi проблеми економiки. – 2004. - № 6 (36). – с. 30-42.

19. Кірейцева Г. Г. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник. Вид. 3. – Київ: «Центр навчальної літератури», 2004.- 531с.

20. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 560 с.

21. Ковальська К. В. Фiнансова стiйкiсть акцiонерного товариства як умова його економiчного розвитку. // Фiнанси Украïни. – 2004. - № 2. – с. 101-104.

22. Кононенко О. Аналiз фiнансовоï звiтностi. – 2-ге вид. перероб. i доп. – Х.: Фактор, 2003. – 148 с.

23. Коробов М. Я. Фiнансово-економiчний аналiз дiяльностi пiдприємства: Навч. посiбник. – 2-ге вид., стер. – К.: Знання, КОО, 2001.

24. Котляр М. Л. Аналiз фiнансового стану пiдприємства // Фiнанси Украïни. – 2004. - № 5. – с. 99-104.

25. Котляр М. Л. Оцiнка фiнансовоï стiйкостi пiдприємства на базi аналiтичних коефiцiєнтiв. // Фiнанси Украïни. – 2005. - № 1. – с. 113-117.

26. Крамаренко Г. О. Фiнансовий аналiз i планування.- Днiпропетровськ: Видавництво ДАУБП, 2001. -232 с.

27. Лахтiонова Л. А. Фiнансовий аналiз сiльськогосподарських пiдприємств: Навч. посiбник. – К.: КНЕУ, 2004. – 365 с.

28. Макарчук І. М. Платоспроможнiсть и лiквiднiсть аграних пiдприємств // Фiнанси Украïни. – 2005. - № 4. – с. 120-126.

29. Мамонтова Н. А. Умови забезпечення фiнансовоï стiйкостi пiдприємства. // Фiнанси Украïни. – 2000. - № 8. – с. 103-106.

30. Мец В. О. Економiчний аналiз фiнансових результатiв и фiнансового стану пiдприємства: Навч. посiбник. – К.: КНЕУ, 1999. – 132 с.

31. Мицак О. В. Лiквiднiсть як елемент фiнансового управлiння дiяльнiстю пiдприємства. // Фiнанси Украïни. – 2003. - № 10. – 62-65.

32. Науменкова С. Оцiнка впливу галузевоï приналежностi на рiвень перспективноï платоспроможностi позичальника // Вiсник НБУ. – 2005. - № 7. – с. 15-21.

33. Нiхбахт Е., Гропеллi А. Фiнанси: Пер. с англ. – К.: Вiк, Глобус, 1994. – 383 с.

34. Овчаренко Р. Інформацiйне забезпечення i методика оцiнювання фiнансовоï стiйкостi пiдприємства. // Банкiвська справа. – 2001. - № 4. – с. 59-61.

35. Павловська О. В., Притуляк Н. М., Невмержицька Н. Ю. Фiнансовий аналiз: Навч. посiбник для самост. вивч. дисц. – К.: КНЕУ, 2002. – 383 с.

36. Павловська О. В. Удосконалення методiв аналiзу фiнансового стану пiдприємств. // Фiнанси Украïни. – 2001. - № 11. – с. 54-61.

37. Пилипенко А. Фiнансова стiйкiсть i стратегiя пiдприємства в умовах ринку.// Банкiвська справа. – 2003. - № 2. – с. 56-58.

38. Ремньова Л. М. Управлiння лiквiднiстю та платоспроможнiстю пiдприємства як складова його фiнансового менеджменту. // Актуальнi проблеми економiки. – 2004. - № 2 (32). – с. 87-95.

39. Рехачева А. Экономическая сущность ликвидного и неликвидного имущества торгового предприятия. // Бухгалтерский учет и аудит. – 2004. - № 9. – с. 24-25.

40. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. / Г. В. Савицкая. – 7-е изд., испр. – Мн.: Новое знание, 2002. – 704 с.

41. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 424 с.

42. Смекалов Г. В., Базаржанов Д. Б. Классификация факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятия. // Экономика и управление. – 2000.- № 2-3. – с. 65-66.

43. Терещенко О. О. Фiнансова дiяльнiсть суб'єктiв господарювання: Навч. посiбник. – К.: КНЕУ, 2003. – 554 с.

44. Терещенко С. І. Моделi оцiнки платоспроможностi пiдприємств. // Фiнанси Украïни. – 2001. - № 7. – с. 69-74.

45. Фiнансовий менеджмент: Навчально-методичний посiбник для самост. вивч. дисц. / А. М. Поддєрьогiн, Л. Д. Буряк, Н. Ю. Калач та iн. – К.: КНЕУ, 2001. – 294 с.

46. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник. / Под ред. Е. С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Перспектива», 2000. – 656 с.

47. Фiнанси пiдприємства: Пiдручник. / Кер. авт. кол. i наук. ред. проф. Л. М. Поддєрьогiн. – 4-те вид., перероб. i доп. – К.: КНЕУ, 2002. – 571 с.

48. Хлистунова Н. В. Фiнансовi ризики i платоспроможнiсть пiдприємств // Актуальнi проблеми економiки. – 2003. - № 7. – с. 63-67.

49. Хлудова Л. А. Индикатор финансово-экономической устойчивости предприятия. // Экономика и управление. – 1999. - № 4. – с. 25-26.

50. Цал-Цалко Ю. С. Фiнансова звiтнiсть пiдприємства та ïï аналiз: Навч. посiбник. – 2-ге вид., перероб. i доп. - К.: ЦУЛ, 2002. – 360 с.

51. Чепурко В. В. Оценка финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий. // Экономики и управление. – 1998. - № 1. – с. 18-20.

52. Чупров С. В. Анализ нормативов показателей финансовой устойчивости предприятия. // Финансы. – 2003. - № 2. – с. 17-19.

53. Чупров С. В. Повышение эффективности управления устойчивостью предприятия. // Проблемы теории и практики управления. – 2004. - № 4. –с.114-119.

54. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА – М, 2000. – 208 с.

55. Шiрiнян Л. В. Визначення фiнансовоï стiйкостi страховоï компанiï i пiдприємтсв // Фiнанси Украïни. – 20005. - № 9. – с. 70-81.

ПРИЛОЖЕНИЕ